國信證券：首予北方稀土(600111.SH)“買入”評級 合理估值55.5-59.8元

智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，預計北方稀土(600111.SH)2021-2023年每股收益1.16/1.55/2.15元，利潤增速分別為404.7%/34.0%/38.6%，合理估值55.5-59.8元。首次覆蓋，給予“買入”評級。

國信證券主要觀點如下：

公司是全球最大的輕稀土產品供應商，作為六大稀土集團之一，稀土指標占比長期保持在50%左右。公司產業鏈完整，技術領先，產量逐年增長，並不斷通過產品附加值提升實現增盈創效，通過貿易規模提升驅動收入增長。當前，行業景氣上行，公司有望迎來量價齊升，實現業績加速增長。

磁材需求爆發，稀土價值重新定義

我國是全球第一大稀土礦開採國，資源、規模優勢突出，行業供給在配額管控下存在鋼性。需求端，稀土消費隨着新能源領域磁材需求爆發而快速增長，稀土成為新能源金屬，帶來稀土價值的重估。該行預計到2025年新能源車領域氧化鐠釹需求量可達2.4萬噸，較2020年增長438%。疊加風電、變頻空調等領域需求增長，氧化鐠釹供需缺口或不斷擴大，價格有望進一步向上突破。

資源保障充沛，成本優勢明顯

公司控股股東包鋼集團擁有白雲鄂博礦的獨家採礦權，稀土折氧化物儲量3500萬噸，儲量超過全國80%。公司從關聯方包鋼股份購買稀土精礦，依託集團資源優勢，原料保障充沛，成本優勢突出。

技術優勢助推公司產業鏈延伸

公司堅持創新驅動發展戰略，基於強大的研發實力，引領行業發展。公司五大稀土功能材料不斷做大做強，終端應用產品多點佈局，科研成果有效轉化為高附加值產品，平衡稀土元素利用，實現產業鏈延伸，為公司創造經濟價值。

首次覆蓋給予“買入”評級

通過多角度估值，得出公司合理估值區間55.5-59.8元，相對於目前股價有38%-49%溢價空間。該行認為，隨着磁材需求爆發，稀土價值迎來重估，公司作為全球最大的輕稀土供應商，規模、成本優勢突出，配額增長和價格抬升將給公司帶來持續成長性。

風險提示：磁材需求增長不及預期;稀土價格大幅波動;開採配額增速不及預期。