前三季度券商投行業務大PK！“三冠王”還是它

　　數據顯示，截至記者發稿時，今年前三季度A股IPO募資額已達3768.41億元(按上市日統計，下同)，前三季度A股IPO家數已達373家，同比分別提升5.9%和26.4%。 

　　IPO募資額及家數增長的同時，保薦機構的主承銷業務日趨向頭部集中。今年前三季度，中信證券在IPO承銷家數、承銷金額及承銷收入上均斬獲行業第一。 

　　在機構看來，年內北交所開市、資管子公司掛牌上市等均可期待，這將為券商提供增量業績來源。當下基本面繼續向好，疊加政策及流動性催化，券商板塊上行具備動力。 

　　中信證券成為近十年“三冠王” 

　　從保薦機構、主承銷商的角度看，前三季度IPO承銷金額排名居首的是中信證券，首發承銷額為645.34億元；其次是中金公司，首發承銷額為639.28億元；中信建投以352.20億元的首發承銷額排第三。 

　　前三季度IPO承銷額排名前十的券商(單位：億元)

　　

 

　　從業務集中度來看，上述10家券商IPO承銷額達2655.60億元，佔70.47%。 

　　從首發承銷家數看，排名居首的依然是中信證券，IPO項目為52個；海通證券和中信建投並列第二，均為30家；民生證券以23家排名第三。 

　　前三季度IPO承銷家數居前的券商(單位：家)

　　

 

　　五家券商獲四成行業收入 

　　IPO常態化審核以及創業板註冊制持續推進，券商IPO承銷保薦業務收入繼續增長。 

　　數據顯示，截至9月30日，今年前三季度，共有59家券商在IPO承銷保薦業務上獲得“進賬”，較上年同期增加4家；承銷保薦總收入180.20億元，較上年同期有所增長。 

　　從單家券商看，中信證券前三季度IPO承銷保薦收入合計25.64億元遠超同行，分居第二至第五位的券商分別是海通證券、中金公司、中信建投、民生證券，前三季度IPO承銷保薦收入分別為14.09億元、13.93億元、10.99億元、10.70億元。 

　　前三季度IPO承銷保薦收入TOP10

　　

 

　　對比來看，2021年前三季度券商IPO承銷保薦收入平均值合計3.05億元，較2020年同期的3.17億元略有下滑；從單家券商收入排名變動情況看，中原證券今年前三季度IPO承銷保薦收入居行業第17位，較上年同期(第40位)大幅上升超過20位；安信證券今年前三季度IPO承銷保薦收入居行業第8位，較上年同期(第14位)上升6位；光大證券今年前三季度IPO承銷保薦收入跌出行業前十，由去年的第10位下滑至第15位。 

　　從收入集中度看，中信證券佔據了14.23%的市場份額；前三季度IPO承銷保薦收入排名前五的券商，佔據的市場份額總和達41.82%——這意味着剩餘近六成的市場份額由多達54家券商分享。 

　　券商投行業務迎利好 

　　隨着三季度行業數據表現良好驅動業績穩健增長，東吳證券看好行業長期阿爾法。 

　　“預計2021年前三季度券商淨利同比增長10.7%，全年中性假設下同比增長25.3%至1974億元。”東吳證券認為，預計前三季度券商承銷保薦業務同比增長4%至449億元。 

　　政策方面，中信建投證券認為，年內北交所開業、資管子公司掛牌上市、科創板做市商等制度安排均可期待，進一步加大對外開放等措施有望推出，將為券商提供增量業績來源。 

　　山西證券認為，北交所設立是券商投行業務又一紅利，為券商開闢了新的賽道，有利於券商差異化競爭格局形成。對於投行來講，將帶來直接的收益增厚，同時經紀業務、信用業務也將間接受益於市場交易量的增加。建議關注兼具“無短板”與“有特色”的頭部券商，以及具備差異化優勢的特色投行。 

　　安信證券認為，北交所配套規則等政策加速落地，券商有望得到市場資金持續青睞。長期來看，財富管理高ROE特性將重塑券商估值體系。短期建議重點關注北交所受益券商，中長期堅定財富管理主線，關注相關券商配置價值。