財聯社（北京，記者 黎旅嘉）訊，近日又一傢俬募管理人發出“封盤”公告，石鋒資產表示近期暫停新產品首發募集。
石鋒資產選擇“封盤”的時點令市場頗感意外。在當前市場火熱的情況下，包括石鋒在內，多家頭部私募機構均已悄然“封盤”。其中，既有十年以上老牌私募，也有新晉白馬機構。
究其頭部私募“封盤”背後原因，其實並非出於對未來資本市場的悲觀預期，而是力圖在規模與收益之間尋求平衡。值得一提的是，私募圈裏一直流傳着“規模是業績的殺手”的説法，有些基金在規模不斷變大之後，對於某些類型股票的配置比例被動加大，這樣在操作空間就可能觸及天花板。
因此，越來越多頭部私募管理人因減低投資人預期和主動安排產品發行節奏來安排“封盤”，其背後的初衷其實都是為了防止資金的非理性交易，維護投資者收益。
石鋒資產宣佈“封盤”
8月31日上海石鋒資產管理有限公司（下稱“石鋒資產”）宣佈，經過慎重考慮，公司決定自2020年9月1日起，暫停新產品的首發募集（已經發行的老產品除外），存續產品的申購和贖回照舊。未來公司將擇時重啓新產品發行。
石鋒資產選擇“封盤”的時點令市場頗感意外。在當前市場火熱的情況下，A股市場部分板塊已不具備投資價值了？私募也要主動規避市場風險了？隨着石鋒資產的“封盤”種種疑問逐一浮現。
但可以確定的是，石鋒此舉並非出於對未來資本市場的悲觀預期，相反，石鋒資產認為未來將延續結構性行情，預計維持震盪和分化。未來的重點是緊抓結構性機會，尤其是半年報和三季報的披露將會為未來一年提供眾多投資機會。
在石鋒資產看來，短期國內經濟回升斜率有所放緩，貨幣政策邊際趨緊而財政政策尚未加大發力，市場進入震盪行情，今年以來漲幅較大的高估值品種出現明顯回調，領漲行業主要集中在金融週期等低估值領域，同時，隨着中報的密集披露，相關績優股逐漸領跑市場。中長期看，本輪經濟復甦的持續性尚無法判斷，但內循環將是未來很長一段時間的政策出發點，以內需為主的優質成長股或將持續受到市場的重點關注。
資料顯示，石鋒資產成立於2015年，資產管理規模超過50億元，管理的10只旗艦產品在Wind排名前1%區間。據私募排排網數據，成立至今的五年裏，石鋒資產產品平均收益每年均跑贏主要指數，包括創業板、中小板、滬深300、上證指數。2020年以來雖然市場整體波動加劇，但在此背景下，石鋒資產依舊能再次大幅跑贏指數。
此前，石鋒資產公佈了旗下第12只累計單位淨值突破2元的產品，於2018年1月開始運作，經歷2018年熊市後目前已淨值翻倍。目前石鋒復權累計淨值突破4元的有2只，突破3元的1只，突破2元的有9只。截至目前大多數產品淨值均創下歷史新高，其代表產品“石鋒資產重劍一號”，累計收益已達350%。
頭部私募“控體量、保收益”
石鋒資產表示，公司成立5年以來，和投資者們一起經歷了2016年熔斷、2018年熊市的考驗，得到了很多合作伙伴的信任和支持，受到了投資者們的廣泛認可，管理的資產規模穩步上升，肩負的責任也越來越重。但現在，“客户的利益永遠放在第一位”，石鋒的稍作停留是為了更好的出發，公司期待未來繼續和投資者們一起分享中國資本市場的長期紅利。
事實上，除石鋒外，當前還有多家頭部私募機構“封盤”。其中，既有十年以上老牌私募，也有新晉白馬機構。而究其私募“封盤”的背後原因，往往是在規模觸碰到策略上限時候才會出現。
例如去年量化私募管理人的“封盤潮”，幻方量化宣佈暫停所有產品的認申購、追加；思勰投資暫停公司日內CTA產品線的淨申購；九坤投資也在限制募資額度。直到2020年幻方量化逐步打開，九坤則只留了多空對沖的產品線對外募資。
上述私募“封盤”背後的一大重要原因就是在此前市場整體不佳的環境下去年量化私募整體表現優異，進而得到資金追捧，不少量化私募管理人的管理規模急劇拉昇。
而今年在A股市場火爆行情下，主觀股票型私募基金表現優異，據格上研究中心統計，1-7月股票策略平均收益達28.6%。資金入市熱情高漲，甚至出現部分知名私募產品一上架就被秒殺的現象。在這種背景下，很多股票型私募管理人出現規模和業績的齊升。
隨之，不少股票多頭私募管理人逐步發佈“封盤”的消息。今年年中景林資產宣佈不接受新客户申購，隨後8月份彤源投資部分基金經理也暫停新資金募集，同時像高毅資產多位基金經理暫時封閉，直至石鋒也在近日宣佈“封盤”。
整體而言，格上財富表示，不難發現，“封盤”的私募管理人都是一些頭部機構，他們在長期業績和品牌方面佔優，導致規模向這些頭部機構集中，這也是私募行業近年來的一大特徵。而短期規模激增恰恰是導致私募機構暫時“封盤”的主要原因。此外，越來越多頭部私募管理人因減低投資人預期和主動安排產品發行節奏來安排“封盤”，其背後的初衷其實都是為了防止資金的非理性交易，維護投資者收益。因此也建議投資者，要堅持長期投資、理性投資，與優秀的私募管理人共同成長。