大和：下調中信銀行(00998)評級至“跑贏大市”目標價調高至4.05港元

智通財經APP獲悉，大和發佈研究報告稱，將中信銀行(00998)評級由“買入”下調至“跑贏大市”，目標價由4港元調高1.3%至4.05港元;微調2021-23年的預測以考慮資產質量同業落後;淨息差及資產增長承壓。儘管中信銀行的市淨率較低且股息收益率較高，但看好受益於有利宏觀經濟的同業，例如郵儲銀行(01658)、建設銀行(00939)、招商銀行(03968)、農業銀行(01288)。

報告中稱，根據中信2021年初步業績，估計其2021年的整體業績;去年第三季度不良貸款率(NPL)下降50個基點至1.48%;其不良貸款與逾期貸款比率已2020年底達到81%的頂點，去年上半年底降至72%;意味着其NPL認可標準還不夠嚴格，而同行中看到的更高比率。此外，該行估計過去幾年其新的不良貸款形成率一直高於同行平均水平，而其去年第三季度末的撥備覆蓋率僅為185%。

報告提到，淨息差的轉折點可能落後於整個行業。預計中信銀行今年平均生息資產(IEA)增長13.4%，但淨利息收入僅增長2.2%，主要是預計由於2021年淨息差同比收縮23個基點至2.03%，而第4季度NIM繼續收縮。該行預計其2022年IEA的增長將受到高貸存比的限制，但存款增長不足，而NIM受到全行業壓力及其避險投資組合調整的影響。

該行表示，手續費收入是亮點。估計中信銀行2021年淨手續費收入增長22%，受銀行卡和理財相關支持，預計中介業務將在2022年做出更大貢獻，有助於創造中信存貸款新的收入來源。