4月下旬市場低點以來的上漲已經持續近兩個月，這一波上漲走到哪一步了？本篇甜點從主要指數、行業、個股等角度對這次上漲做一個回顧。
指數層面，這次底部的第一波上漲時空低於歷史均值、接近16年。我們在報告《借鑑前五次，看底部第一波修復-20220612》中回顧了歷史五次熊市見底後的第一波上漲行情，如果以上證指數（滬深300指數）來刻畫，過去五次第一波修復行情中指數平均上漲時間為79天（72天），平均漲幅為25.3％（28.3％），第一波上漲的幅度平均修復之前整個熊市跌幅的0.30（0.38）、熊市下跌中最近高點跌幅的0.48（0.53）。截至22/06/21,4月下旬市場低點至今，上證指數（滬深300指數）上漲49天（54天），漲幅為17.3％（16.3％），修復了21/02/18的牛市高點跌幅的0.59（0.44）、21/12/13高點跌幅的0.57（0.28）。可見，這次的上漲時空還低於歷史上底部第一波上漲時空的均值，但上證指數、滬深300的漲幅已經接近16年那次。此外，從其他主要指數表現來看，這次上漲幅度也比較明顯。4月低點以來科創50累計（最大）漲幅已達26.9％（32.5％）、創業板指26.9％（29.2％）、中證500指數21.7％（24.0％）、中證1000指數31.3％（33.1％）、國證2000指數29.4％（30.7％）。
行業及個股層面，這次漲幅中位數20-30％。4月下旬的市場低點以來，申萬一級行業累計（最大）漲幅均值為19.4％（22.8％）、中位數為17.8％（19.4％）。從漲幅居前的行業來看，這次電新和汽車行業領漲，電新累計（最大）漲幅為48.6％（52.0％），汽車為48.6％（51.4％）。萬得概念指數方面，4月下旬的市場低點以來，140個萬得概念指數累計（最大）漲幅均值為29.7％（33.1％）、中位數為27.6％（30.2％）。低碳經濟相關概念漲幅居前，光伏逆變器指數累計（最大）漲幅為74.9％（79.4％），儲能指數為63.1％（66.6％）。
個股方面，我們剔除全部A股中今年以來新上市的個股，計算其餘個股在今年4月低點修復中的漲幅，具體來看：全部個股累計（最大）漲幅均值為24.5％（41.5％）、中位數為22.4％（35.2％）。
4月底以來，我們《曙光初現——2022年中期資本市場展望-20220618》等多篇報告從投資時鐘和牛熊週期分析提出，市場4月低點是3-4年大底，淺V型反轉。借鑑前5次大底，尤其參考16年，第一波上漲或已是後期，擾動或源自通脹階段性高、盈利下修、海外波動。方向上，基本面好轉有望支撐行情進二退一式墊高。
風險提示：歷史情況並不代表未來。
本文源自金融界