本文來源：時代週報 作者：葉梓
最近A股市場的表現，堪稱“悄悄驚豔了所有人”。
據Wind數據統計，今年4月底以來上證指數“絕地反彈”，從2800多點一路上漲至3250點，漲幅達13%。而細化到板塊上，電力設備及新能源、汽車等板塊的區間漲幅更是遙遙領先，分別高達35%和34.1%。（數據來源為Wind，統計區間2022年4月27-2022年6月7日，中信證券一級行業分類）
對於新能源車板塊近期的靚麗表現，匯添富資深指數基金經理過蓓蓓分析認為：一方面，板塊負面情緒或已充分反應，估值又重新來到較低的位置；另一方面，新能源汽車產業鏈訂單充足、下游需求旺盛，在經濟低速增長時期，高成長行業的吸引力顯著。
“新能源車板塊是我們中長期看好的方向，現在可能不過是‘小荷才露尖尖角’。”過蓓蓓説。
新能源車指數估值已重回兩年前
新能源車板塊過去三年曾有一段波瀾壯闊的上漲行情。2020年年初到2021年年末，中證新能源汽車產業指數（930997）期間最高漲幅曾接近300%（數據來源為Wind，統計區間為2020年1月1日-2021年12月31日），創下了指數基期以來新高。隨後指數開啓了“深蹲模式”，從4458點跌至2376.2點（截至2022年4月27日），接近腰斬。
常言道“風險是漲出來的，而機會是跌出來的”。
如今，充分調整後的新能源車板塊，投資價值和性價比都有望不斷上升。
據Wind數據，目前指數的動態市盈率估值已經從170倍回調至59倍，相當於重新回到了2020年上半年的估值水平。
對於過去兩年的“過山車”行情，中金公司在研報《新能源主題配置全解析：風光無限好，借“基”入市時》（發佈於2022年6月1日）中是這樣分析的：較高的估值意味着市場對於景氣度、盈利增長的預期非常高，一旦任何因素不及預期，整個板塊將面臨較大的調整風險。
“行已至此，新能源車板塊的投資價值已逐步顯現。”中金公司也在上述研報中表示。
事實上，最近一個月多來，隨着A股市場整體企穩，新能源車板塊也有顯著反彈。據Wind數據，最近的26個交易日（統計區間為2022年4月27日-2022年6月7日），中證新能源汽車產業指數累計漲幅達41.14%。
看好新能源車板塊的四個理由
作為匯添富的資深指數基金經理，過蓓蓓也較為看好新能源車板塊的投資機會。
她基於的理由主要有四點：
第一，壓制板塊的一些負面因素或已得到比較充分的反映。比如，上游鋰電材料漲價帶來的成本壓力、疫情反覆導致的供應鏈中斷風險、整車提價引發對於消費需求的擔憂等，在經過兩年股價大幅上漲之後，風險性因素很容易被市場放大。不過，對於這樣一個空間大、增速快的行業，當負面因素充分反映後，一旦出現邊際向好的要素，就可能重新激發市場的投資熱情。
第二，汽車工業的重要性持續凸顯。汽車工業對每個國家來説都是很重要的工業，它的產業鏈長、帶動的就業多、對GDP貢獻大。而新能源汽車又是我國的優勢產業，以新能源車為典型的汽車產業價值鏈，是我國實現製造業轉型升級的重要發力點之一。為了減少污染，提高能源安全及振興國內汽車產業，我國政府已出台多項政策來加快新能源汽車產業的發展。尤其是今年疫情後，各級政府對新能源汽車給予消費激勵、購車補貼、汽車下鄉等政策引導。譬如剛剛過去的4月份，國務院《關於進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見》中就強調，要支持新能源汽車加快發展，鼓勵有條件的地區開展新能源汽車下鄉。
第三，新能源汽車自主品牌崛起。今年的疫情使得市場對消費者購車意願、購車能力產生了擔憂，但從業內研究員和賣方分析師近幾個月來的跟蹤調研來看，消費者的消費心理很成熟，購買新能源汽車的人，更看重的是它相對燃油車的優勢和特色，是對中國自主品牌的認可，沒有因為提價和疫情而終止對於新能源車的購買，政府補貼等激勵政策其實只是錦上添花。
第四，估值快速消化，提高投資性價比。指數下跌僅是估值回落的一部分原因，更重要的是新能源車產業上市公司業績的高速成長消化了估值。雖然新能源車指數近期反彈幅度較大，但當前指數估值水平仍然較為合理，橫向比較來看，新能源車依然是A股投資性價比較好的產業方向之一。
中金公司在上述研報中也指出，儘管2021年下半年以來A股整體盈利進入下行通道，但依然有部分行業延續了較高的盈利增速，這些行業主要集中在部分上游資源品、新能源產業鏈和醫藥領域。
近期部分造車新勢力和傳統車企公佈了5月新能源車銷量數據，同比和環比增幅都達到了100%。比如，某傳統車企某款車5月份的銷量為21056輛，同比增長103%，環比增長106%，基本恢復到了疫情前水平。還有某造車新勢力隨着新車型的發售，5月銷量環比大漲 176%。（據華寶證券《新能源車下鄉正式啓動，地方補貼輔助共促長效發展》，發佈於2022年6月2日）
新能源車LOF過去兩三年業績亮眼
新能源車板塊投資價值高，但投資門檻也不容小覷，需要對整個產業鏈有相當深的研究功力。
而且，作為典型的成長性行業，板塊的中短期波動性或許較大，普通投資者可以借道公募基金，來把握該板塊的長線投資機遇。
據銀河證券數據，截至2022年6月3日，過蓓蓓管理的新能源車LOF基金（501057/501058），無論是A份額、還是C份額，過去3年、過去2年在同類基金中均位列第一位。
值得説明的是，這隻新能源車LOF所跟蹤的中證新能源全車產業指數（930997.CSI），是由匯添富基金向指數公司定製的新能源汽車指數，該指數覆蓋了新能源產業鏈的上中下游，同時又重點突出，充分體現了上游反映資源稟賦、中游反映技術進步、下游反映消費需求的產業鏈投資邏輯。
2022年基金一季報顯示，新能源車LOF A成立以來累計收益達155.08%，顯著跑贏97.29%的同期基準。
對於長期跑贏指數的原因，過蓓蓓坦言，一方面，中證新能源汽車產業指數本身比較優秀，另一方面，超額收益主要得益於基金經理對組合的精細化管理。
公開資料顯示，匯添富是全市場最早一批佈局新能源汽車領域的公募基金公司，內部設有新能源車研究組，對產業鏈的上、中、下游配備研究員團隊密切跟蹤上市公司。基金經理過蓓蓓是中國科學技術大學管理科學與工程博士，具有超過10年的證券基金從業經驗，其中投資管理經驗有7年。過蓓蓓在基金產品設計、投資策略研究、指數基金投資管理等專業領域內具有豐富實戰經驗。
因此，投研實力強大的頭部公募平台，加上經驗豐富的資深指數基金經理，強強聯手，共同打造出一隻長期業績亮眼的新能源車賽道好產品。
截至2022年一季報，新能源車LOF的基金規模為149.4億元。