2022-05-13中銀國際證券股份有限公司楊思睿對創業慧康進行研究併發布了研究報告《飛利浦戰略投資，醫療IT軟硬協同有望》，本報告對創業慧康給出買入評級，當前股價為7.53元。
創業慧康(300451)
5月12日公司公告飛利浦擬受讓10%的股份，成為公司第二大股東。飛利浦為全球頂級醫療科技公司，領先的技術水平和先進的醫療設備能夠支撐公司快速發展，產品協同效應可期。維持買入評級。
支撐評級的要點
飛利浦擬受讓10%股份，成為第二大股東。公司公告，股東葛航、福鼎嘉盈、鑫粟科技、銅粟投資分別擬向飛利浦轉讓0.03%、4.97%、4.64%、0.36%股權，協議轉讓完成後，飛利浦將持有10%的股份，成為第二大股東，可提名兩位非獨立董事。此次股份轉讓價格為7.9元/股，股份轉讓總價款約12.25億元。公司5月12日收盤價為6.78元，當前PE25X接近歷史最低位，考慮醫療IT景氣度提升背景下公司業務有望進一步成長，支付對價基本合理。
飛利浦為全球頂級醫療科技公司，業務協同效應可期。飛利浦自2001年開始將業務重心向醫療科技領域轉移，2014年成立了獨立的健康科技公司，面向個人（家庭呼吸機、遠程醫療管理等）和醫療機構（醫學影像、臨牀監護、電子病歷等）打造智慧醫療業務體系。據波士頓諮詢，飛利浦作為跨國醫療器械巨頭，2021年實現營收172億歐元，其中診療業務收入86億歐元，醫療業務收入排名全球第三。創業慧康作為國內醫療IT行業龍頭，其業務與飛利浦具有顯著協同性，有望借力提高自身技術水平與產品創新能力，提升核心競爭力。
業績表現良好，醫療IT業務保持增長勢頭。2021Y&2022Q1公司分別實現營收18.99/4.63億元，同比增長16.3%/15.11%。其中醫療行業收入分別佔比89.32%/93.53%，同比增長24.35%/19.49%。近七年醫療信息化業務保持持續增長，營收CAGR為29.09%。2021Y千萬級訂單金額同比增長超40%。
估值
預計2022~2024年淨利潤為5.63/6.96/8.70億元，EPS為0.36/0.45/0.56元（戰略投資提升公司業務發展預期，上修2~5%），對應PE為19/15/12倍，目前估值偏低，維持買入評級。
評級面臨的主要風險
合作落地不及預期，疫情反覆導致醫療IT訂單釋放延後。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中泰證券何柄諭研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達90.73%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利5.5億，根據現價換算的預測PE為21.51。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級16家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為10.45。證券之星估值分析工具顯示，創業慧康（300451）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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