讀書評：取其精華（2）《非理性繁榮》羅伯特.希勒
繼續給大家分享《非理性繁榮》的精華內容：那些投機性泡沫的反饋機制
市場經歷戲劇性上漲後，人們寧可相信感覺，樂觀而自信地相信市場只會出現震盪，也不願相信長期均衡價格的存在。相反的，持續下行則會挫傷這種自我滿足情緒，儘管某次深跌甚至一次大崩盤本身並不能表明市場在此之後何去何從，但恐懼會加深。
各種説法和觀點不再建立在對歷史數據的分析基礎上時，那些事實數據對人們思維的唯一影響是讓人們隱約覺得“市場下跌總會反彈”。股市到達頂峯之前人們的預期往往過於樂觀，而股市從巔峯墜落後，人們的預期就不那麼樂觀了。
投資者決定投資的情緒狀態是推動牛市最重要的因素之一，公眾對股市的興趣隨潮流而改變，而這種變化主要取決於誘發事件的吸引程度。可想而知，如果一個人意識到價格上漲是從眾行為的結果，而且這種上漲會隨時停止，那就不會興高采烈地參與其中了。
為什麼蓬齊騙局和金字塔騙局能讓涉案的人深信不已？因為人們很難在看到別人賺得盆滿缽滿時自己卻無動於衷。投機性反饋在效果上等同於一種自然形成的蓬齊騙局，而股票市場和房地產市場之間的交叉反饋作用對於房地產的繁榮起到了相當大的推動作用。
新聞媒體無論是在為股市變化進行鋪墊還是在煽動這種變化方面都發揮着重要作用，為了吸引讀者，新聞媒體盡力將關於某些問題的討論展現給公眾，反應危機的新聞事件有可能對股市產生影響。
通常情況下新聞起到連鎖事件引發者的作用，最終會從根本上改變公眾對市場的看法。崩盤時公佈的各種新聞報道並不是崩盤的真正原因，關鍵在於反饋性質的變化。媒體為傳播和解釋大眾文化提供了一個渠道，也因此體現了大眾文化有其固有的邏輯，參與了大眾文化的轉變過程。
新時代思想是能夠產生投機性泡沫的反饋機制的一部分，公眾對市場的極度樂觀和過度自信部分源於新時代思想，並且本身也構成新時代思想的一部分。通過一些投機性和不可靠的新時代故事，房地產繁榮的破滅一再影響市場。
本文作者：尚鈺嵐