4月27日晚，證監會、深交所發佈了規章草案並向市場公開徵求意見，創業板試點註冊制改革正式啓動。次日，A股滬深兩市雙雙高開，盤初市場下挫，滬指、深成指、創業板指均一度跌超2%，隨後指數探底回升陸續翻紅，其中創業板指漲0.6%。分析指出，創業板改革亮點頗多，促使企業“優勝劣汰”，殼企業加速出清將成為未來趨勢。
多位業內人士向記者指出，在新冠疫情對實體經濟造成衝擊之際，創業板改革體現了中央加快資本市場改革，以改革紅利推動經濟總量增長與結構調整的決心。新經濟乘着改革春風迎來新機遇，廣東省應借力資本市場推動區域新經濟發展，助力粵港澳大灣區建設“具有全球影響力的國際科技創新中心”。
改革亮點▶▷
降低發行門檻 提升市場包容性
作為資本市場改革進入深水區的里程碑，創業板的改革備受矚目。其中，註冊制試點的發行制度改革是最大亮點。從對發行主體的要求上，創業板降低了發行門檻，提升了市場的包容性。
具體看來，創業板進一步完善了盈利上市標準，要求“最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於5000萬元”或者“預計市值不低於10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於1億元”；同時，取消了目前現行發行條件中關於營業業績、不存在未彌補虧損等方面的要求。
通過此次改革，創業板定位更加清晰：貫徹創新驅動發展戰略，適應發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢，主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。
在退市制度方面，創業板不僅進一步豐富完善了退市指標，還簡化退市流程，取消暫停上市和恢復上市環節，交易類退市不再設置退市整理期，提升退市效率，強化風險警示，對財務類、規範類、重大違法類退市設置退市風險警示制度。
業內分析人士指出，此次創業板改革旨在加速優勝劣汰。博時基金創業板ETF基金經理尹浩表示，創業板註冊制推出，體現了監管層對創業板股票“寬進嚴出”的優勝劣汰制度安排，引入更多具有成長性的創新創業企業，同時完善退市制度，加大劣質企業出清力度，推動創業板健康發展。
投資機會▶▷
頭部企業新興產業受益
在投資者最為關注的交易層面，此次創業板的交易制度也引入創新機制進行了完善。首先，創業板新股上市的前5個交易日不設漲跌幅限制，之後日股票漲跌幅限制比例由10%提高至20%。
其次，創業板的交易准入門檻有所提高。對新申請開通創業板交易權限的個人投資者，增設了前20個交易日日均10萬資產量及24個月的交易經驗的准入門檻。不過，創業板存量投資者仍可繼續參與交易，其中普通投資者參與註冊制下首次公開發行上市的創業板股票交易，需重新簽署新的風險揭示書。
創業板改革對A股市場影響如何？平安證券研究所金融研究團隊副總經理王維逸向記者指出，創業板註冊制試點有望給A股市場帶來紅利和分化，頭部企業、新興產業和龍頭券商最為受益，但需尾部企業的緩慢出清。一方面有望提升直接融資比例，降低上市門檻和融資成本，助力新興產業升級，一批中小新興企業將迎來快速成長；另一方面帶來資本市場投資生態重塑，提升市場投資的專業性，加速企業優勝劣汰，資源將更集中於優質企業而加快尾部企業出清。
招商基金首席策略師姚爽則表示，預計創業板註冊制改革短期有利市場活躍度上升，利好券商。隨着註冊制及嚴格退市的逐步推進，“殼”價值被進一步稀釋，中長期看，頭部優質公司的價值更加突顯。
發展機遇▶▷
大灣區新經濟獲新動能
自2009年設立以來，創業板成為我國資本市場服務科技創新和戰略性新興產業企業的重要平台。
截至2020年4月，創業板市場共有上市公司超過800家，上市公司總市值約7萬億元，佔A股總市值比重超過10%，其中超過九成企業為高新技術企業，七成以上屬於戰略性新興產業，湧現出邁瑞醫療、寧德時代、愛爾眼科、智飛生物、樂普醫療等一批標杆性企業。
設立在深圳證券交易所的創業板改革正式落地，將有望進一步激發粵港澳大灣區企業活力，為區域發展帶來新機遇。中山證券首席經濟學家、研究所所長李湛表示，無論是來自傳統行業還是戰略性新興產業，只要企業能在行業競爭中脱穎而出，且具備高成長性，創業板就應當為之提供發展壯大的平台，尤其是對粵港澳大灣區和作為先行示範區的深圳各類高科技企業的投融資對接如虎添翼。
粵開證券首席經濟學家、研究所所長李奇霖則指出，新經濟對廣東省、珠三角和深圳市增長的拉動率將越來越高，但新經濟高度依賴於創新，而創新需要加大投入，在創業板改革後，科創企業登陸資本市場將更為便捷，資本市場通過提供資金和正向激勵，能夠加快創新活動。
因此，李奇霖認為，鼓勵具有自主創新能力、符合要求的高新技術企業到創業板上市，是廣東省借力創業板改革發展新經濟的關鍵，有助於粵港澳大灣區建設“具有全球影響力的國際科技創新中心”。
南方日報記者 張豔 唐子湉