國盛證券：貨幣政策傳導效率改善 後續再降準降息可期

中證網訊（記者 趙中昊）央行5月11日公佈了2020年4月金融數據，4月新增人民幣貸款1.7萬億元，預期1.3萬億元，前值2.85萬億元；新增社融3.09萬億元，預期2.16萬億元，前值5.15萬億元；M2同比11.1%，前值10.1%；M1同比增長5.5%，前值5.0%。對此，國盛證券宏觀研究團隊5月12日發佈研報表示，居民和企業貸款數據反映了消費持續改善和企業中長期融資需求的修復；社融增速大升，結構上表內信貸和企業債券發力，非標同比改善；M1、M2繼續雙增，居民存款向企業存款迴流。

國盛證券認為，4月金融數據反映了貨幣政策向實體經濟傳導更通暢。3-4月長期流動性投放約帶來1:2.6的乘數效應。再結合央行一季度執行報告提到的今年以來企業貸款利率下降幅度超過同期MLF利率和LPR利率，表明貨幣政策傳導效率改善。

實體經濟正逐步改善。從居民短貸和企業中長貸的增長中，可以看到消費和以三大投資為主的中長期融資需求的逐漸修復。

關於後續貨幣政策，國盛證券表示，預計5月將看到MLF和LPR降息，後續MLF降息空間在30BP以上；二季度可能再降準100BP左右。信貸社融有望延續高增，同時更重視精準投放和貨幣傳導。此外，二季度財政是亮點。

【來源：中國證券報電子版】

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