當結構性行情在A股大行其道，行業主題ETF格外“吃香”。
無論是2019年的科技，還是2020年上半年的醫藥，抑或是近期爆發的軍工，都讓投資者嚐到了買對板塊的甜頭。在賺錢效應和吸金效應的刺激下，行業主題ETF也成為基金公司爭相佈局的對象。
兩極分化嚴重
有利可圖意味着競爭激烈。在行業主題ETF這片紅海中，兩極分化日漸凸顯。對於想從中分一杯羹的基金公司來説，取得競爭優勢並非易事。
“二八法則”幾乎是每一個成熟行業的宿命。據統計，截至8月7日，市場上存量的行業主題ETF有141只，規模合計2914.88億元。
從規模來看，無論是不同行業還是同行業，行業主題ETF之間的規模分化嚴重。規模排名前20%的行業主題ETF佔據了近80%的市場份額；而規模排名後20%的行業主題ETF，規模不足1億元。
“基金公司想要取得競爭優勢，需要具備三大要素。”濟安金信基金評價中心研究員程穎在接受《國際金融報》記者採訪時指出，首先，需要把握產品的先發優勢；其次，在規模、流動性、客户數量以及各項投資交易指標方面，不斷提升ETF流動性、降低跟蹤誤差，讓更多投資者能夠以更低的衝擊成本買到自己需要的ETF產品；最後，通過服務吸引更多客户，擴大ETF規模和行業主題覆蓋面，提升ETF產品競爭力。
產品審批放緩
ETF市場是一場沒有硝煙的戰爭，講究的是“先知先覺”。如果去年沒有搶佔先機，今年恐怕只能乾瞪眼。
經過2019年的爆發式增長，基金公司對ETF的佈局熱情有增無減。據統計，截至8月6日，年內ETF申報數量多達330只(含聯接基金)。除了傳統的寬基ETF，行業ETF也佔據半壁江山，科技、醫藥和消費三類主題是申報的熱門。
求快更求穩。進入2020年，ETF的審批大幅收緊——獲批率降至5%。今年以來，僅有17只ETF拿到批文，降至去年同期的四分之一。
最近的一個幸運兒是天弘中證500ETF，於6月29日獲准發行。而距離上一隻行業主題ETF——華寶中證電子50ETF獲批，已經過去近兩個月。
業內人士分析，之所以對ETF審批放緩，是因為一些熱門窄基產品可能會助漲助跌，對市場形成衝擊。
炒作之風漸起
主題ETF成立的初心，是為投資者提供分享行業發展紅利的工具，但如今“把ETF當作股票來炒”的風氣漸起，引發市場流動性擔憂。
“追漲殺跌，肯定會加劇市場波動。同時，炒作ETF也會使ETF產生折價或溢價，使價格偏離其自身價值。”程穎強調，對投資者來説，ETF應該作為資產配置工具，而不是用來短炒的標的。
上海一家大型公募基金經理唐霖(化名)向《國際金融報》記者坦言，當下市場環境中，確實存在投資者“把ETF當作股票來炒”的現象。不過，相比炒股時的追漲殺跌，ETF投資者已經日益呈現出“低買高賣”的擇時特徵，這在券商類ETF上體現得尤為明顯。
“總體看，從炒股中脱離出來，借助ETF買入一攬子股票，本身就是在分散配置，降低了投資風險，這也是投資者的一種進階。”該基金經理認為，未來，伴隨着A股市場的日益成熟，以及投資者長期投資、價值投資習慣的養成，短炒的現象會相對減少。
下個風口在哪
在踏對風口的情況下，行業主題ETF帶來的回報相當可觀。
據統計，截至8月7日，有27只行業主題ETF年內收益率超過50%。具體到細分領域，醫藥主題ETF數量最多，達11只；軍工主題ETF次之，入榜數量為6只。此外，還有3只科技主題ETF在列。
表現最亮眼的國泰生物醫藥ETF，年內收益率幾近翻倍，高達97.48%。
對於投資者而言，挑選行業主題ETF，需要敏鋭的行業輪動判斷能力。不同行業的ETF在不同市場行情下會有不同的表現，其影響因素也不盡相同。
程穎表示，投資者需要對產業趨勢、景氣度有一個判斷，對宏觀事件及數據有所瞭解。例如，軍工ETF受地緣政治事件情緒左右，證券ETF與市場行情高度相關。
那麼，下半年哪些行業主題ETF更有機會？
“單純看下半年行業主題ETF的結構性機遇，難度比較大。”唐霖認為，ETF作為工具型產品，其發展壯大與市場行情有着很大關係。目前市場上，科技ETF、券商ETF發展得尤為快，與當下時代背景及產品特性有很大關係。長遠來看，科技、券商、醫藥、新能源車以及具備低估值優勢的銀行板塊的ETF產品，均具有廣闊的發展空間。
（文章來源：國際金融報）