兩龍頭同時遭大基金減持！扶持目標達成“錢到位”觸動減持

在送上馬扶一程後，已在相關上市公司達成產業目標的大基金，開始減持“扶上去”的科技股。

市場分析人士認為，兆易創新在6月4日完成進軍DRAM(動態隨機存取存儲器)市場的資金募集公告，關鍵項目“錢到位”是大基金減持的主要因素，這意味着當初大基金已勝利完成投資兆易創新的目的——提高兆易創新的市值體量，以便三年前只有160億市值的兆易創新，從吸引力較弱、大玩家紛紛退出的NOR Flash(非易失閃存)市場，切入只有大市值公司才玩得起的DRAM市場。

與之類似的是，大基金同一日也宣佈對三安光電的減持，這家公司在泉州的化合物半導體業務，進軍的關鍵項目設備已經到位。截至2020年5月底，泉州項目採購的設備已陸續到位，有部分設備完成安裝開始調試，標誌着大基金協助三安光電從傳統的LED公司，變成參與國際競爭、逐步實現進口替代的化合物半導體公司目的已達成。

業內人士強調，大基金投資A股公司目的在於扶持項目，扶持過程中出現的股價上漲和投資收益僅是附加物，一旦大基金的扶持的相關公司實現關鍵領域的產業化，大基金大概率將實現減持套現的錢，去支持其他更急需資金的A股科技公司。

大基金減持的目的是什麼？

6月12日晚間，兩則公告吸引了市場的注意。

A股科技龍頭之一的兆易創新發布的公告顯示，大基金擬減持該公司的股票。而恰恰在6月4日，兆易創新發布了另一則公告，成功完成關於DRAM項目的43億資金的募集，新增股份的託管已經辦理完畢。

但就在宣佈43億資金將殺入DRAM市場，短短一個星期後，兆易創新就在6月12日晚公告稱，國家大基金一期自披露該減持計劃公告日起15個交易日後的3個月內，採取集中競價交易方式減持股份數量不超過公司股份總數1%，即470.78萬股。

截至公告披露日，國家大基金一期持有兆易創新股票3920.37萬股，約佔公司總股本的8.33%。值得注意的是，3月30日至4月7日，國家大基金一期對兆易創新實施了首次減持計劃，減持321.03萬股，減持均價為239.29元-257.44元/股。截至6月12日收盤，兆易創新報230.03元/股。

這是什麼情況？難道是因為大基金是覺得股價太高了，還是另有原因？

顯而易見的是，與公募基金投資A股更在乎某個階段的投資收益不同，國家大基金的投資不在於股票收益，而在於幫扶具有短板的中國科技公司參與國際競爭、進口替代，一旦實現目的，大基金就將轉而尋找其他存在短板的公司。

因為，在兆易創新發布大基金減持的同一日，A股上市公司三安光電也同時公告大基金減持。

6月12日晚間，A股上市公司三安光電葉公佈稱，大基金擬減持不超過2%的該公司的股票。截至公告披露日，國家集成電路產業投資基金股份有限公司(簡稱大基金)持有公司股票約4.61億股，約佔公司總股本的11.30%。

大基金自披露該減持計劃公告日起15個交易日後的6個月內，採取集中競價交易方式減持股份數量不超過公司股份總數2%，即約8156.85萬股。三安光電是國內LED芯片龍頭企業，其近年來也逐步切入化合物半導體領域。

券商中國記者從基金公司人士處獲悉，大基金對三安光電的股票投資，主要目的在於扶持化合物半導體業務。

“化合物半導體之前一直被國外壟斷，大基金投資三安光電實際上就是幫扶實現化合物半導體領域的自主可控。”深圳一家基金公司人士向券商中國記者表示，三安在福建泉州的半導體產業化項目在設備調試完成後，可能逐步釋放產能，化合物半導體業務未來將成為三安光電營收的一大來源，當然目的主要是實現進口替代。

據瞭解，2015年三安集團將持有的三安光電2.17億股股份、佔三安光電總股本的9.07%轉讓給大基金，轉讓價格為22.3元/股，標的股份轉讓總價格為48.4億元。大基金入股三安光電四年後，已基本實現了入股的目的——實現國內化合物半導體業務的自主可控。

“從三安光電的例子就可以看出，炒股收益只是投資股票的附加收益，目的是產業和技術升級，目的達到後就會選擇別的公司。”華南地區一位公轉私的基金經理也向券商中國記者直言，大基金一般選擇有發展潛力、但具有短板的公司，入股後解決公司的短板問題，短板的解決自然會帶來股價上漲。

上述人士強調，股價上漲不是大基金投資A股上市公司的目的，解決短板後大基金就會撤離，對持股週期較短的普通投資者而言，短板解決之際，也往往是這類公司的股票階段性高位。

關鍵項目“到位”刺激大基金減持

兆易創新股價上漲，並在中國科技版圖中佔據一席之地，是因為有大基金的扶持。而此番，兆易創新公告大基金擬減持兆易創新，也意味着大基金的扶持目的已經達到，減持套現的錢將會用於扶持其他中國科技領域更為急需的項目。

券商中國記者研究發現，兆易創新最初只是一家主打NOR Flash市場的公司，NOR Flash市場其實已經逐步失去吸引力，以至於國際玩家紛紛退出。

“NOR Flash毛利率很低，市場規模也很小，如果沒有大基金扶持，只圍繞在NOR Flash，是沒有前途的。”前述基金公司人士稱，NOR市場規模也就30億美元，而且毛利率非常低，根本談不上技術競爭力。

與之相反的是， DRAM市場一般可達到300億~400億美元的量級，基於大基金希望塑造中國科技大公司的目的，兆易創新只有進入DRAM市場才能變成大公司，也才會在國際上具有一席之地。

顯而易見，以2017年8月底，兆易創新160億人民幣的市值體量，不足以支持這家A股上市公司進入DRAM市場。DRAM是一個需要大量投資的高科技領域，但主打NOR Flash業務的兆易創新彼時談不上高科技公司，DRAM行業的主要參與者都是大市值巨頭。

大基金的入股使得兆易創新在資金渠道、信用背景上獲得中小市值公司難以具備的優勢。

隨着大基金在背後的運作，兆易創新股價持續上漲，三年時間從160億市值飆升至1000億市值。

2020年3月3日兆易創新發布《兆易創新非公開發行A股股票預案(修訂稿)》等公告，兆易創新募集資金淨額42.82億元，將主要用於DRAM芯片研發及產業化項目。

6月4日，兆易創新披露非公開發行股票發行結果顯示，公司本次發行的新增股份已於2020年6月3日在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理完畢登記託管及限售手續。

上述公告，已被大基金理解為目的達成——公司成功完成43億資金的募集，將以此進軍DRAM市場。市場人士指出，這則完成DRAM項目資金募集完成的公告是大基金撤離的觸發因素。