2019年2月，在亞布力企業論壇上，康得新實控人鍾玉在演講時表示，從商不能一味奮不顧身，要會明哲保身。民營企業，得先活下來。
鍾玉發表此番感概時，康得新已成強弩之末。這支曾經的創業板明星股，在行業創造不少奇蹟。
從美國GBC公司手中奪得預塗膜全球霸主地位、打破日韓企業對大陸光學膜市場的壟斷；從美國3M手中搶得寶馬90%的汽車窗膜業務。
不想只做做車膜，康得新還想實現先進高分子材料平台遠景，砸以重金擴張裸眼3D等新行業。
用力過猛，產生資金黑洞。當時鍾玉尚未意識到，“活下去”的重要性，瘋狂以資本騰挪之術來掩蓋康得新資金黑洞。
創始人光環、以及產業巨頭地位，讓一度東窗事發的懂得新依然能騙得過股市“老司機”的法眼，以為公司賬面上躺的鉅額現金大概率是真的。
法網恢恢疏而不漏。就連獐子島這類難以計量的生物資產公司，證監會都可以藉助北斗衞星去破案，更何況康得新。
繼2019年收到證監會《中國證券監督管理委員會行政處罰及市場禁入事先告知書》後，6月28日，康得新再次收到《事先告知書》。
遭遇最嚴監管，或被強制退市
康得新於2020年6月28日發佈公告，稱康得新及公司實際控制人鍾玉收到中國證券監督管理委員會下發的《事先告知書》。
根據《事先告知書》認定的財務造假等違法事實，康得新存在觸及《深圳證券交易所上市公司重大違法強制退市實施辦法》、《股票上市規則》規定的強制退市情形的可能性，公司股票可能被實施重大違法強制退市。
此前，康得新股票已自2019年7月8日停牌，未來公司股票將繼續停牌。康得新已經70歲高齡的實控人鍾玉，已經於2019年12月，因涉嫌犯罪被執行逮捕。
康得新成立於2001年8月，於2010年登錄深圳中小板上市公司。公司全名為康得新複合材料集團股份有限公司，主要從事先進高分子材料的研發、生產和銷售。
美其名與一家材料高科技企業，但康得新主要做汽車貼膜出身，後來做新材料，做手機3D貼膜。
公司對旗下產品一向宣傳的很神奇，“打造先進高分子材料平台”、“裸眼3D技術”、“碳纖維”等，讓康得新成為創業板明星股，2017年公司市值近千億，創下歷史新高。鍾玉地位幾乎與馬雲平起平坐。
但是實測3D貼膜沒啥用。一開始公司就從業務上埋雷，又到後面在財務上埋雷，最終曝出財務黑天鵝，自此走下神壇。
2019年1月15日，康得新手握“鉅額現金”卻無法償付10億元短期融資券本息。公司股票因銀行賬號被凍結而觸發深交所規定中的其他風險警示情形，被納入“退市風險警示股票”名單。
因公司涉嫌信息披露違法違規，2019年1月22日，中國證券監督管理委員會向康得新下發《調查通知書》，決定對其立案調查。
直到2019年7月，證監會向康得新下發《中國證券監督管理委員會行政處罰及市場禁入事先告知書》，康得新的資金黑洞才被昭告天下。
公司股票已自2019年7月8日停牌，停牌前市值還有125億元。
關鍵是公司還有很多股市“死忠粉”，當康得新東窗事發，仍有不少不明真相羣眾看好這支股票，嚷嚷着抄底。
截至2020年一季度末，康得新股東户數達133141户。不少機構也深陷其中。中國證金持股8792.12萬股，佔比2.72%，持股市值高達3.09億元。
4年虛增利潤115億，財務造假“三宗罪”
康得新“玩火”有多膽大？《事先告知書》羅列了其“三宗罪”。
第一宗罪，康得新在四年間虛增利潤總額115.29億元。
2015年-2018年，公司分別在年報中虛增利潤總額22.43億元、29.43億元、39.08億元、24.36億元。
此外，康得新披露的銀行存款餘額存在虛假記載。
2015年至2018年，公司年報中披露的年末銀行存款餘額分別是95.71億、146.9億、177.81億、144.68億。
但實際調查卻發現，康得新及其合併財務報表範圍內3家子公司的4個北京銀行賬户資金被實時、全額歸集到康得集團賬户，康得新及其各子公司北京銀行賬户各年實際餘額為0。
與控股股東康得集團利益往來還不止一次。
第二宗罪，未及時披露為康得集團提供擔保情況。
2016-2018年，康得新子公司與廈門國際銀行和中航信託分別簽訂《存單質押合同》，為康得集團提供擔保，連續擔保債務本金分別為14.83億、14.63億、14.63億。
康得新第三宗罪是，未在年度報告中如實披露募集資金使用情況。
2015年12月，公司曾以向光電材料增資、建設新進高分子膜材料名義，非公開發行股票募資淨額29.82億元。
緊接着2016年9月，康得新又以向光電材料增資，建設年產1億片裸眼3D模組產品項目和前述先進高分子項目及歸還銀行貸款名義，非公開發行近3億股股票，募資淨額47.84億元。
但經證監會調查，2018年7月至12月期間，康得新累計將24.53億元從募集資金專户轉出，用於歸還銀行貸款、配合虛增利潤等。
由於康得新違法行為發生時，新證券法尚未實施。證監會對康得新給予警告,並處以60萬元頂格罰款，對鍾玉給予警告,並處以90萬元罰款。
註冊制新規下，加快劣質企業出清
但從處罰力度看，康得新和另一造假企業康美藥業如出一轍。只不過康得新還要倒黴，除頂格處罰外，公司存在觸及有關規定的強制退市情形的可能性，公司股票可能被實施重大違法強制退市。
中國證監會主席易會滿近期表示，將進一步加大監管執法力度，對財務造假等惡性違法違規保持“零容忍”。
財務造假、內幕交易和操縱市場等惡性違法違規事件的發生，不僅破壞資本市場生態，也極大影響註冊制的順利實施。
而屬於註冊制的時代正在到來。
2020年6月12日，證監會發布《創業板首次公開發行股票註冊管理辦法》、《創業板上市公司證券發行註冊管理辦法》、《創業板上市公司持續監管辦法》和《證券發行上市保薦業務管理辦法》，深交所、中國結算、證券業協會等同步推出相關配套規則。
創業板註冊制細則正式落地，並在發行條件、審核註冊程序、發行承銷、信息披露原則要求、監管處罰等方面將與科創板相關規定基本一致。
最為關鍵的是，本次創業板註冊制改革還在於健全退市機制，加快劣質企業出清。
以紅籌企業的退市規則為例，創業板註冊證豐富完善退市指標，將淨利潤連續虧損指標調整為“扣除非經常性損益前後孰低的淨利潤為負且營業收入低於1億元”的複合指標。
新增“連續20個交易日市值低於3億元”的交易類退市指標和“信息披露或者規範運作存在重大缺陷且未按期改正”的規範類退市指標等。
強化風險警示，對財務類、規範類、重大違法類退市設置退市風險警示制度，加大“殭屍”企業和空殼公司的出清力度。
在退市流程上，創業板簡化退市流程，取消暫停上市和恢復上市環節，交易類退市不再設置退市整理期，優化重大違法強制退市停牌安排，保障投資者交易權利。
這些舉措的改變，顯示了證監會從嚴打擊財務造假的決心。
在註冊制的雷霆變革之中，樂視剛被清退，此次康得新退市或也只是時間問題。
退市不是終點，康得新還將面臨民事賠償、刑事追責等沉重代價。據悉，刑法修正案草案已於6月28日提請全國人大常委會審議。
其中，為進一步防範化解金融風險，維護金融秩序，草案完善了證券犯罪規定，包括提高欺詐發行股票、債券罪和違規披露、不披露重要信息罪的刑罰等。
在美股上市的瑞幸咖啡放棄“掙扎”，今日正式停牌，並進行退市備案。同美股一樣，A股也對財務造假零容忍，康得新成為造假首罪，值得市場警醒。