小鵬汽車搶灘IPO， “長情”IDG資本夯實出行佈局
隨着小鵬汽車赴美紐交所敲鐘，國內造車新勢力的三位頭部玩家終於在資本市場順利實現三足鼎立。
8月27日，小鵬汽車正式在紐約交易所掛牌上市，開盤價達23.1美元/股，較發行價暴漲54%，市值超過150億美元，遠超此前招股書中原計劃的募集規模，與蔚來汽車、理想汽車共同邁入百億美元俱樂部。
這是小鵬汽車今年以來的在資本層面上的第三次動作——7月20日小鵬宣佈完成由Aspex、Coatue、高瓴資本和紅杉中國參與的5億美元C+輪融資；半個月後，獲得由阿里巴巴領投、卡塔爾主權基金參與的超3億美元融資；僅5天后，小鵬就向SEC遞交了IPO文件，除卻阿里、小米、Coatue、QIA等老股東，特斯拉現有股東PRIMECAP也在認購隊列。
事實上，小鵬汽車是IDG資本在2018年蔚來汽車上市之後，收穫的第二個造車新勢力IPO。作為小鵬汽車最大的財務投資方，IDG資本自A輪入局小鵬汽車，並後續在B輪、C輪都持續加註，持股比例僅低於創始人何小鵬、戰略投資方阿里巴巴。對於當下的火爆搶購局面，IDG資本早有預期。經過多年來在出行賽道的深耕，IDG資本早已擁有了豐富的經驗與精準的眼光，這也是其對新能源汽車持續看好的原因。
技術派的突圍利器：堅持智能化自研
在核心技術和自身業務表現雙重加持下，小鵬汽車在資本市場的備受熱捧。今年以來，小鵬舉措不斷，迎來了一系列好消息。
4月27日，小鵬發佈了第二款量產車型小鵬P7，在續航和軟件層面都有了重大突破——對比G3最高續航500公里，P7實現了超700公里的最大續航里程，成為經工信部官方認證的、首個續航里程超過700公里的電動汽車；搭載的L3自動駕駛系統，在配置上有了顯著提升，可以很好地適應中國特色路況下的多個複雜場景。
5月19日，小鵬宣佈肇慶工廠獲得生產資質，P7就在這裏生產和交付。此前，肇慶工廠很長時間內受限於資質未能啓動生產，第一款車型G3是在鄭州海馬汽車代工，直到今年初收購福迪汽車拿下後者的生產資質，小鵬才邁過了自建工廠、自主生產的門檻。
根據招股書，2020年上半年，小鵬汽車淨虧損7.75億元，遠低於2019年同期的19.18億元，毛利率-3.6%，較2019年同期的-38.2%大幅提升，隨着P7順利交付和銷量大漲，扭虧為盈或許只是時間問題。
對比蔚來突出服務體系、理想強調增程式講述無里程焦慮的故事，小鵬對研發、技術的強調使其成為國內造車新勢力中名副其實的“技術派”。成立六年來，小鵬始終堅持智能化自研，每年研發費用都佔據了大半營收。
2019年，小鵬研發投入高達20.7億元，較2018年10.5億元直接翻倍，研發費用佔總營收比例高達89.2%，3676名員工中43%都是研發人員，説其是一家技術驅動的新型車廠並不過分。
“我們從軟件到算法，從數據到運營，從儀表到大盤，甚至主板的設計都做了。”何小鵬在P7發佈會上如是説。強大的自研能力支撐下，小鵬成為國內唯一成功自主研發出可用於商業化的自動駕駛軟件系統，並實現量產的整車企業，以及唯一研發出兩個智能EV平台，並基於此開發出SUV、轎車兩款車型的造車新勢力公司。
肇慶工廠開始規模化生產給技術派小鵬帶來了新的機會，使其補足了其“智能智造的最後一塊拼圖”，搭建了從設計、研發到製造，再到銷售運營的智能汽車全產業閉環。在與特斯拉、比亞迪以及其他造車新勢力的競爭中，小鵬擁有了足夠競爭力。
至暗時刻堅定加持 IDG成為小鵬最大財務投資方
2019年，逾一年沒有融資的小鵬汽車啓動了C輪融資，不同於早兩年的機構爭搶，這一輪融資遇到了困難。新能源汽車銷量接連下滑，造車新勢力被集體唱衰，整個行業進入“至暗時刻”。
“以前看別人做車覺得100億太誇張了，自己跳進去後才知道200億都不夠花。”何小鵬對於造車的燒錢程度如是表述。在錢不夠花，市場又異常蕭條之下，願意在此時伸出橄欖枝的機構少之又少，IDG資本是其中一家。
2015年前後，IDG資本密集拜訪了全球四五十家造車新勢力，和二三百位行業從業者進行多番溝通，在短時間內快速對汽車行業建立了深刻的認知，並堅定了造車新勢力的價值遠非“互聯網思維”如此簡單的想法。於是在2017年IDG資本果斷投資了蔚來汽車，並在行研過程中與小鵬團隊建立了密切聯繫。
但直到2017年何小鵬創業，IDG資本才在2017年A輪入局，這源於內部對找到一個合適操盤手的執着。“小鵬既有從0到1的經驗，也有從1到N的操盤能力。更重要的是，即便在加入阿里這樣的大平台後，小鵬還能擁有再創業的熱情和敢於吃苦的耐心。”IDG資本合夥人楊飛早在何小鵬創辦UC時就與其相識，在他看來，何小鵬從多個維度都符合IDG對一個優秀創業者的期待——
2004年創辦UC優視，擊敗IBM等巨頭拿下中國移動全國手機辦公系統項目；2014年UC被阿里收購，何小鵬加入阿里擔任高管；2017年下海創立小鵬汽車，帶領項目成功上市。多次轉換賽道併成功的經歷驗證了何小鵬的操盤能力，而何小鵬的加入也給小鵬帶來了巨大的支持，如超預期的融資、商業化應用和建廠進度等。
但好景不長，造車新勢力在2019下半年陷入集體困境，市場的質疑聲此起彼伏。IDG資本認為這是非趨勢性波動，造車新勢力長久來看依然具備投資價值，因此在小鵬最艱難的C輪融資時，IDG不僅沒有離場，反而逆勢繼續加碼數億人民幣。
談及IDG給予的支持，何小鵬説：“我很感謝IDG資本的陪伴。從行業的不明確期，到逐步崛起，IDG始終都對智能化新能源汽車行業前景看好，這也給我們更多信心。我相信未來，不用多久，這個行業會以一個的高速發展的態勢實現增長。”
“我們始終相信專業判斷，並堅守價值投資的本質，長期看好這一賽道的發展前景。”IDG資本合夥人俞信華表示。IDG的長期主義完美契合了這一賽道的長週期屬性。
何小鵬曾預判，三年後汽車行業將更加集中，龍頭企業只會存在5家，而小鵬汽車一定是留在牌桌上的那家。
多年佈局出行領域，IDG迎來收穫期
仔細追溯IDG資本的出行版圖，造車新勢力只是冰山一角。多年深耕出行行業讓IDG資本在出行領域各個環節、賽道都投出了足夠重量級的企業案例——
在新能源造車領域，IDG資本除了入局汽車賽道的 蔚來、小鵬、阿爾特，還在電動車行業敲下了小牛電動；自動駕駛領域捕捉到了Pony.ai、ZOOX、商湯科技等明星技術供應商；出行軟件賽道投資了嘀嗒出行；供應鏈投資了鋰電池龍頭廠家欣旺達、車載動力電池廠商海博思創、鋰電池原料商天奈科技、車用激光雷達傳感器生產商Luminar等。多數項目都在早期入局，經過多年發展已經長成細分領域頭部，部分完成了併購或IPO。
蔚來汽車、小鵬汽車以外，小牛電動於2018年登陸納斯達克，天奈科技去年9月登陸科創板，阿爾特今年3月登陸創業板，股價相較上市首日一度大漲260%。併購方面，今年6月，自動駕駛公司ZOOX被亞馬遜以12億美元收購。近日，Luminar也宣佈將與空白支票公司Gores Metropoulos合併上市，交易價值高達34億美元，而IDG作為最早的投資方陪伴至今。
以此為背景來理解IDG資本對小鵬汽車的堅定投資和長期陪伴，某種程度也是一種必然。重資產、重模式、長週期、強技術的產業投資對機構提出的要求，除了眼光以外，更需要專業認知、資金儲備、風險耐受力，只有站在重疊區間的玩家才擁有競爭力。
“小鵬汽車一直專注於深耕市場、不斷創新，以智能化為主線潛心打磨品質產品，用口碑粘合消費者。小勝靠智，大勝靠德，我想真正踏踏實實做事，才能最終贏得市場和投資方的尊重與信任。”何小鵬説。