證券業一季度收成來了！百家券商業績滑坡，券商“炒股”也不易，自營下滑43%成最大拖累

財聯社（深圳，記者 覃澤俊）訊，4月22日，中證協公佈了證券公司2020年一季度經營數據，營收與淨利潤較去年同期均有下滑，分別為3.5%和11.69%。由去年年報的欣欣向榮，到一季報的普遍下滑，自營成為拖累證券業一季度業績滑坡的重要因素，一季度市場風格切換，顯然是自營滑坡的重要原因。

根據中證協統計，133家證券公司2020年一季度實現營業收入983.30億元，各主營業務收入分別為代理買賣證券業務淨收入（含席位租賃）294.67億元（佔比29.97%）、證券承銷與保薦業務淨收入96.58億元（佔比9.8%）、財務顧問業務淨收入13.61億元（佔比1.38%）、投資諮詢業務淨收入9.23億元（佔比0.94%）、資產管理業務淨收入66.73億元（佔比6.79%)、利息淨收入129.32億元（佔比13.15%）、證券投資收益（含公允價值變動）291.92億元（佔比29.69%）；2020年一季度實現淨利潤388.72億元，淨利潤同比下降11.69%，118家證券公司實現盈利，仍有15家證券公司未盈利。

從各業務來看，除了自營收入下滑43%之外，其於業務同比均有不同漲幅。其中，利息淨收入成為增長最多的業務，2020年同比上升87.31%，收入達129.32億元。

據中證協統計，截至2020年3月31日，133家證券公司總資產為7.89萬億元，淨資產為2.09萬億元，淨資本為1.67萬億元，客户交易結算資金餘額（含信用交易資金）1.57萬億元，受託管理資金本金總額12.02萬億元。

自營業務收益縮水近半，經紀業務補缺

中證協統計顯示，2020年一季度國內券商的證券投資收益（含公允價值變動）291.92億元，同比下降43.21%。

券商一季度自營究竟如何？不妨從各家券商的財務報告中一窺究竟。國元證券在業績快報中指出，由於受疫情和股市行情回落等影響，公司自營權益投資收入同比有所減少。

西部證券在業績預告中指出，公司營業收入較上年同期降幅較大，主要系自營業務收入大幅下降所致。

華西證券在一季報中表示，受市場影響，一季度公司金融投資及衍生工具投資公允價值變動減少，公允價值變動收益由上年同期2.39億元的轉為虧損1.09億元。

國盛金控在一季報預告中也稱，公司一季度預虧系證券自營業務形成的公允價值變動收益同比下降導致。

此外，一季報預喜的華林證券在收入原因一欄中也未提及自營。

受到疫情與全球資本市場的劇烈波動，2020年一季度的行情並不樂觀，除創業板指微漲外，其餘指數均全線飄綠，而去年同期五大指數漲勢如虹。

具體來看，上證綜指累計下跌9.83%（去年同期 23.93%），中小板指累計下跌1.94%（去年同期 35.66%），創業板指累計上漲4.10%（去年同期 35.43%），上證50指數累計下跌12.20%（去年同期 23.78%），滬深300指數累計下跌10.02%（去年同期 28.62%）。

雖然自營收入下降，但受益於市場活躍，今年一季度券商佣金收入比2019年同期再上新台階。

根據choice數據統計，2020年一季度滬深兩市交易平均日交易規模為8601億元，2019年同期僅為5844億元，同比上升47.18%。其中，13個交易日成交額突破萬億，較2019年多出5個交易日。

不過受到經紀業務佣金率持續下行影響，國內券商今年一季度代理買賣證券業務淨收入（含席位租賃）294.67億元，同比上升33.04%，低於兩市成交額增速。

投行收入逆勢增長近3成

投資銀行業務收入按照“承銷業務淨收入 保薦業務淨收入 財務顧問業務淨收入”計算。根據中證協數據加總，一季度券商投行收入為110.19億元，同比上升25.67%。

根據choice數據統計，2020年一季度券商承銷金額為2.12萬億，其中股權承銷金額為2563億元，同比上升2.4%。債券承銷金額為1.87萬億，同比上升15.4%。

投行收入來看，券商股權承銷收入為31.2億元，IPO收入上，中金公司領跑全行業，市場佔有率高達15.86%。

IPO過會情況來看，一季度IPO審核雖然受到疫情影響，但整體來看，51家公司過會，大幅高於去年同期。

業內人士認為，中國投行將迎來歷史發展機會，具備核心競爭力的投行將在未來 3-5 年內迎來業績快速增長期。隨着創業板註冊制改革的臨近，以及科創板IPO、新三板上精選層的共同推動下，券商投行正迎來黃金髮展期。

利息淨收入大增近九成

據中證協數據，今年一季度，券商資產管理業務淨收入66.73億元，同比上升16.4%。

13家上市券商資管子公司已經公佈3月業績，一季度經營情況（未經審計）水落石出。

從營收情況來看，9家券商資管子公司營收過億，佔比69.23%。華泰資管、國君資管、東方紅資管位居券商資管一季度營收前三，分別為7.09億元、5.56億元、5.56億元。

從一季度營收增速來看，財通資管增速最快，高達142.42%。此外，海通資管營收增速也超過30%，東證融匯、國君資管、東方紅資管增速也超過20%，分別為26.29%、22.19%、21.20%。

此外，三家券商資管一季度營收負增長，包括銀河金匯、興證資管、長江資管，分別為-4.98%、-18.41%、-26.30%。

從一季度淨利潤排名來看，13家券商子公司中7家淨利潤過億，華泰資管以淨利潤3.65億元高居榜首，國君資管、東方紅資管緊隨其後，分別為2.53億元、1.79億元。

從淨利潤增速來看，財通資管以淨利潤增長205.13%高居榜首，6家券商子公司實現超過雙位數增長，東證融匯增速接近50%。此外，長江資管、東方紅資管、銀河金匯的一季度淨利潤負增長，增速分別為-6.71%、-8.48%、-18.56%。

去通道、主動管理轉型仍是資產管理行業主旋律，主動管理能力將成為資管機構核心競爭力。

海通資管總經理李井偉不久前公開表示，風物長宜放眼量，堅持中長期價值投資，堅持穩中求進，避免急中求利。打造主動管理的核心競爭力，厚積薄發，轉型升級公募產品線。精益求精，專注細分行業獲得超額收益。

值得關注的是，券商的利息收入明顯增厚，2020年利息淨收入同比上升87.31%，收入達129.32億元。

一位非銀行業分析師對記者表示，主要是業務規模擴大，息差也有所放大。業務規模上看，一季度兩融規模增加近20%，股質規模也提升超10%；息差增大則主要來源於利率下行成本下降，具體來説，貨幣政策趨於寬鬆引導利率下行，十年債，MLF，LPR利率都有明顯下降。利率環境變化帶動券商發公司債，短融等成本大幅下降，公司業務整體成本明顯降低。