當地時間7月15日,OPEC+國家舉行會議,成員國一致同意自8月開始縮減OPEC+國家減產規模,正式進入減產協議第二階段。根據OPEC+在4月達成的減產協議和6月達成的延長減產協議,自2020年8月起至2020年12月末,減產規模從970萬桶/日縮減至770萬桶/日。根據OPEC 月度報告,截止6月末,OPEC+減產履約率達到了107%,其中OPEC 國家減產履約率達到111.9%,其他OPEC+國家減產履約率達到99%,其中沙特、阿聯酋和科威特在6月期間仍自願在原油配額基礎上額外減產。
對於截止6月末減產沒有達到100%的國家,將在8-9月期間進行共計84.2萬桶/日的補充性減產,其中包括:伊拉克、俄羅斯、尼日利亞、安哥拉等多個國家。非OPEC 國家大多數都需要在第二階段進行補償性減產,但補償性減產量較低。
俄羅斯第一階段的減產履約率為99%左右,在第二階段需要進行5.5萬桶/日的補償性減產,非OPEC 國家合計需補償性減產19.5萬桶/日。相比之下,OPEC 國家需補償性減產國家主要為伊拉克和尼日利亞,補償減產量分別為34.8萬桶/日和13.6萬桶/日。根據伊拉克提交的補償性減產方案,伊拉克將在7月補充減產7萬桶/日,8月多減產31.4萬桶/日,9月份多減產31.3萬桶/日。考慮補償性減產的額度,2020年8月-9月期間的實際協議減產量為854.2萬桶/日。
2020年7月13日凌晨,胡塞武裝襲擊了沙特南部城市吉贊一處大型石油設施。沙特阿拉伯主導的多國聯軍證實,其攔截並摧毀了也門胡塞武裝向沙特境內發射的4枚導彈和6架載有爆炸物的無人飛機。吉贊距離沙特與也門邊境大約60公里,沙特阿美在該城市擁有一座產量為50萬桶/日的煉油工廠。關於被襲設施的具體情況仍未披露,2019年9月沙特布蓋格煉油廠和胡賴斯地區一處油田遇襲,沙特原油日產量一度減少約一半,仍需警惕疫情過後中東地區地緣爭端再起的風險。
Rystad Energy 預測,2020年全球鑽井數量為55,350座左右,這是本世紀初以來的最低水平,相比於2019年的71,946座,下降幅度達到23%。美國是受影響最大的國家,鑽探活動相比於去年同期低50%以上。Rystad Energy 預計,2020年全球陸上和海上鑽探工具的購買額將同比下降60億美元至2020年的100億美元,其中北美、非洲和俄羅斯是縮減開支的主要來源。陸地鑽井有望最早於2021年恢復並以每年7%的速度增長,鑽井數量恢復到2019年水平至少要等到2025年底。
根據EIA 最新數據,截止7月15日當週,美國原油庫存為53,168萬桶,較上週減少749.3萬桶,上期增加565.4萬桶,創造年內最大庫存跌幅,部分由於本週原油進口量下滑導致的,庫存仍保持波動變化。我們認為,雖然8月OPEC+減產規模即將收縮,但是部分國家補償性減產使得總體減產規模收縮幅度有限,且目前國際油價對美國原油生產商增產的激勵仍然不足,供給端產量快速增加的可能性低;需求端全球經濟活動帶動需求緩慢回升,二次疫情影響規模較上半年更小,時間更短,3季度原油市場仍繼續去庫存。
相關上市公司:中國石油(601857.SH)、中國石化(600028.SH)、中海油服（601808）(601808.SH)、海油工程（600583）(600583.SH)等。
風險因素:地緣政治與厄爾尼諾等因素對油價有較大幹擾。