本報訊 市值“一哥”迎來排位戰，貴州茅台(600519)一度超越“宇宙行”工商銀行(601398)。昨日早盤，貴州茅台再創新高1427.90元，其總市值也超越工商銀行，成為A股市值第一股。貴州茅台靚麗的一季報打消了市場顧慮，營收、淨利雙雙實現兩位數增長，超出多數機構預期。分析認為，在流動性寬鬆的背景下，以大消費為首的稀缺型優質資產吸引力越來越大，市場資金已經高度認同龍頭上市公司的商業模式。
昨日早盤，貴州茅台盤中一度達到1427.90元，總市值一度約1.8萬億元，首次短暫超過工商銀行(A H股)總市值。
自去年貴州茅台逾越千元大關後，“茅台市值何時超越工行”便成為各方關注的焦點。只不過今年市場預期白酒的需求端將承壓，從而帶動貴州茅台股價一度回落至千元下方。
但貴州茅台靚麗的一季報打消市場顧慮，營收、淨利雙雙實現兩位數增長，超出多數機構預期。貴州茅台股價也重拾升勢，3月19日至今的兩個半月內，股價從最低960元漲至1400元上方，累計漲幅達到40%。
回顧近年來貴州茅台的盈利能力，其毛利率一直維持在80%以上，2008年之後更是連續9年毛利率高於90%。同樣是白酒股的龍頭五釀液，毛利率約70%左右。同時茅台的銷售淨利率一直維持在40%以上。2017年加權淨資產收益率33%，上市以來平均加權淨資產收益率達30%。
除了成長能力強以及盈利能力高之外，茅台擁有穩定充足的現金流。據統計，2014年至2017年，茅台的自由現金流(FCFF)分別為61.00億元、72.64億元、96.13億元以及84.48億元。充足的現金流不僅能支撐茅台持續運作，而且能持續給投資者較高的分紅。
市場資金抱團取暖大消費板塊
以茅台為首的大消費板塊近期表現不俗，與市場風險偏好受到壓制，資金對業績確定性的追逐密不可分。分析人士認為，在全球流動性寬鬆的背景下，稀缺乃至優質資產的吸引力越來越大，市場資金已經高度認同龍頭上市公司的商業模式。
以“聰明資金”為例，有統計顯示自互聯互通開通以來，北上資金買入金額最多的板塊主要是家電、食品飲料、銀行和非銀金融等板塊。而食品飲料作為A股主要消費板塊之一，是北上資金買入規模第二大行業。從資金佔比看，記者發現貴州茅台、五糧液和洋河股份這些高端白酒上市公司，是北上資金在食品飲料板塊中主要買入的品種。
展望後市，大消費板塊依然會有較好的表現。有私募人士認為，雖然食品飲料、農林牧漁等大消費板塊龍頭個股階段性漲幅比較大，但是階段性休整之後，中期行情依然值得期待。因為相關的食品飲料、調味品、超市以及零售等子行業，基本上屬於民眾的必選消費，仍然具有較大的確定性。相關的行業龍頭公司依然掌握定價權，那麼在整體行業數據增長表現較好的背景下，行業龍頭公司還會獲得較好的景氣度提升。
中信建投研究觀點認為，必選消費品一方面有需求剛性，受疫情影響較小，另一方面可以通過提價有效對抗通脹，業績增長確定性強。在方向選擇上，關注受益疫情的速凍方便食品以及有強提價能力的調味品。
而對於新興消費品市場，浙商證券表示看好小家電板塊，表示在新冠疫情期間，門店關閉、交通不暢等因素對線下門店影響較大，但是在政府扶持以及電商平台的優惠政策下，疊加小家電免安裝、體積小等特點，小家電產品線上銷量影響有限。隨着疫情的結束，線下向線上消費轉移，線上渠道佔比將進一步提升，直播轉化率也會隨着消費羣體的消費習慣改變逐步提高，新型的營銷方式和渠道將促進小家電行業穩步發展。