李想省出一家上市公司，理想汽車登陸納斯達克

李想再次站在聚光燈下。

7月30日晚，理想汽車(NASDAQ:LI)將登陸納斯達克，比原計劃提前一天掛牌上市。自汽車之家後，李想又將一家創業公司成功帶上市。

若按發行價格每股10美元來算，理想汽車的IPO估值為86億美元。上市前，該公司估值為40.5億美元。

和行業裏其他高調創業者不同，李想生活簡單樸素，T恤、帽衫和球鞋是常見搭配。他行事低調沉穩，美團創始人王興前來盡調時，被內部樸素實在的創業氛圍感動得熱淚盈眶。

李想奉“現金為王”為圭臬，為了資金鍊健康，處處“省錢”，加速回款。

公司內部管理嚴格，李想曾透露過省錢秘籍。“行政要求出差經濟艙都必須買折扣最低的。經濟酒店都要兩個同性在一起住。理想ONE的上市發佈會用了不到200萬拿到了上萬的訂單。”

理想汽車原名為“理想製造”，採購部認為車尾部放兩個字更節省成本，改成了“理想”。

產品上，李想押注增程式汽車，降低成本的同時增加續航里程數，更重要的是，加快了首款車的上市速度。這種謹慎的打法，讓理想汽車平穩前進，即使融資不太順利，也一路過關斬將，熬到了最後。

正如李想所言，造車行業是“從十八層地獄往上爬”，省錢才能熬出地面。

押注混同，降低成本

李想是個創業者，也是個極客。在汽車之家時，多款車型都由他親自試駕測評。

在《特斯拉傳》中，李想談道：“我會思考中國消費者真正需要什麼。特斯拉是加州的產品，該地有寬闊的公路，當地人通勤距離長，住在帶車庫的獨棟房屋裏，可以在車庫裏充電。中國人則分散在幾百個相距遙遠但人口眾多的城市裏。”

2018年10月，李想對外發布首款概念車“理想ONE”。不同於小鵬、蔚來等造車新勢力的純電模式，理想ONE採用增程式。

也就是説，在動力電池之外，車輛還配有燃油機，來為電池提供動力。用李想的話來説，“理想ONE就是自帶60kw充電樁的純電四驅SUV”。

理想SUV每充一次電能行駛370公里，以適應國內缺乏充電基礎設施的現狀。

藍馳創投連續5次投資理想汽車，其管理合夥人朱天宇認為，在中國，新能源車廠普遍面臨的挑戰是，目前還沒有足夠的充電基礎設施。

理想ONE不過度依賴充電基礎設施的增程式車型，可讓用户更容易接受電動車，“享受電動車優勢的同時，無里程焦慮”。

在招股書上，公司稱，增程解決方案不僅讓用户擺脱電池焦慮，還具有“成本優勢”。

理想ONE使用較小的電池組，減少用於車身和懸架系統的昂貴鋁製零件使用量，綜合下來，物料成本接近燃油機車輛。相較純電，造價更便宜。

選擇增程式，聚焦一款產品也為團隊節省大量時間。

招股書顯示，理想ONE於2019年11月開始量產，半年後，公司已交付超過10400台車，加速回款，現金流更健康。

2020年4月5日，李想在微博上表示，3月份理想ONE用户57.2%是以純電行駛的，遠超燃油的行駛總里程。“過去插電式混合動力都當燃油車在用的結論，在理想ONE上不成立，產品之初設定的‘城市用電，長途用油’的目標，基本上兑現了。”

就公司取得的成績看，增程式是一個不錯選擇。但電動一哥特斯拉及跟隨者，均為純電模式，在投資人層面，理想汽車接受度低。

為了方便宣傳，李想不再強調“增程式”電動車，調整定位為“混動”，即串聯式插電混合動力。

融資不順，“窮孩子”打法

堅持混動模式，讓理想的融資之路異常坎坷。

4月，李想坦承，理想汽車融資從來沒有順利過。據“未來汽車Daily”報道，理想2015年7月剛成立就遇到了股災，相比蔚來等造車新勢力，李想入場也偏晚，資本市場興趣寥寥。

從融資金額上看，截至目前，理想汽車融資總額約20億美元（約合140億元人民幣），較蔚來汽車的500億元，僅有其三分之一。

“做業務和研發一樣，很多人説需要300億、500億，我們10億美金就能做到盈利。”李想直言，大家出生的年代不一樣，融資環境不一樣，窮孩子有窮孩子的做法。

理想的10億美元（約為70億人民幣）是這樣花的：20多億元用於研發投入，20多億用於工廠和生產資質的購買，其餘的用在了20多個城市銷售服務體系的搭建和人員工資上。

招股書顯示，2018年、2019年，理想汽車的淨虧損分別為15.32億元和24.38億元，兩年虧損總額不到40億元。宣稱“沒有200億不要造汽車”的蔚來，僅2019年全年虧損總額高達114億元。

“李想是一個很注重資本效率的創業者，怎麼用更少的錢能把這個事做出來。” 朱天宇稱，李想是造車新勢力中，最有場景和需求閉環能力的，也是最關注階段性造血能力的創始人。

7月初，李想在朋友圈轉發拜騰“燒錢”報道時表示，理想汽車超過3200人團隊，只有兩個VP，連高級總監都寥寥無幾，強調團隊的高效。

這些舉措反映到公司招股書上，2020年第一季度，理想汽車的銷售及行政費用為1.12億元。

理想ONE 量產後，公司虧損額大幅降低。

2020年第二季度，理想汽車共交付汽車6604輛，第一季度的2896輛車環比增長128%。隨着交付能力的提升，公司毛利率也從8%提升到第二季度的13.3%。

虧損額也在不斷收窄。理想汽車2018年、2019年淨虧損分別為15.3億元、24.4億元；2020年第二季度，理想汽車淨虧損為7520萬元，相比上一季度有所降低。

截至2020年6月30日，理想汽車產生了4.5億元的正向現金流，相比之下，上一季度是6300萬元負向運營現金流。

2020年4月，李想談道，疫情對於經濟的影響比2000年的互聯網泡沫更甚，他建議“千萬不要低估了疫情的影響和破壞力，你要做出200%的努力，才有機會拿到之前設定的目標。”

理想汽車之所以選擇這個時間節點上市，是因為資本市場對新能源汽車公司充滿熱情，同行特斯拉、蔚來股價飆升。此時上市，能獲得更高估值、更多融資，為公司持續發展儲備足夠多的資金。

王興支持，補充彈藥

李想對現金流把控好，內部回血快，好朋友王興的支援，則是困難時刻的強勁輸血。

早在2011年，李想就與王興相識。李想在接受《中國企業家》採訪時表示，2015年，公司剛成立的時候，王興和張一鳴就經常會去公司轉轉，信任關係一點點建立起來，“起初和王興介紹增程式的時候，他也不信，試駕過後才有所轉變。”

從2019年7月開始，王興出任理想汽車董事。近期，他頻頻稱讚李想是“少有的真能 Think Different 的人”。

為了好哥們，王興不惜懟人，“有些人碰都沒碰過理想ONE，僅憑所謂行業經驗/理論/常識就直接唱衰”。

他堅定看好理想汽車，稱2020年買燃油車簡直就跟2011年買諾基亞一樣。並強調，理想首款車型理想ONE應該會是造車新勢力裏第一款交付過10萬的車型。

理想上市，離不開王興投入的真金白銀。上市之前，美團出資5億美元領投D輪融資；上市前夕，美團及王興再投3.3億美元，合計注入超過11億美元資金。

招股書顯示，IPO前，李想為公司第一大股東，股權佔比25.1%，投票權高達70.3%；王興和其關聯方美團股權佔比為23.5%，為第二大股東，投票權9.3%。

雙方在業務層面，有很大的合作空間。

朱天宇表示，李想在創立理想汽車的第一天就想得很清楚，要做L4自動駕駛級別。李想認為，智能汽車要有三大基礎能力：基於電驅動的整車控制系統、操作系統，以及自動駕駛的控制系統。

目前，理想ONE配備L2級別輔助駕駛功能，後續要到L4級別，除了汽車硬件升級，數據也很重要。美團出行平台積累了海量數據，雙方在自動駕駛方面可能合作。

理想汽車上市後，研發、自建工廠運營、服務中心等，需要鉅額資金維繫。在特斯拉國產化，新能源補貼退坡大背景下，理想汽車面臨諸多挑戰。

李想坦言，汽車市場足夠大，難度也特別高，“中國上百個新造車企業，如果最後只能活下來三家，我們努力讓自己成為其中一家。”

【來源：21世紀商業評論】

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