近期，復星醫藥發佈了2020年一季度報。復星醫藥一季度實現營業收入為58.81億元，比上年同期減少12.62%，環比下降20.08%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為5.77億元，同比減少18.97%。
核心業務保持穩定增長
上海復星醫藥（600196.SH，02196.HK）是一家老牌醫藥上市公司，成立於1994年，是中國領先的醫療健康產業集團。其前身是上海復星實業股份有限公司，於1998年登陸A股主板市場，目前總市值接近750億元。
經過二十餘年的發展，復星醫藥歷經多輪擴張、整合。目前，復星醫藥的業務領域覆蓋醫藥健康全產業鏈，以藥品製造與研發為核心，覆蓋醫療器械與醫學診斷、醫療服務、醫療分銷與零售。
3月30日晚間，復星醫藥(600196)發佈了2019年業績：報告期內，復星醫藥實現營業收入285.85億元人民幣，較2018年增長14.72%；歸屬於上市公司股東淨利潤33.22億元，同比增長22.66%。
2019年，復星醫藥的核心業務藥品製造與研發繼續保持穩定增長，實現營業收入217.66億元，較2018年增長16.51%。
醫療器械與醫學診斷業務：通過內生式經營和外延式併購，實現了良好的增長，2019年實現營業收入37.36億元，較2018年增長2.66%，同期同口徑增長28.5%。復星醫藥現有的醫療激光美容設備、高端醫療急救車、外科手術手術機器人等醫療器械產品在細分行業市場中排名靠前。
醫療服務業務：2019年實現營業收入30.40億元，較2018年增長18.61%，已形成以珠三角大灣區、長三角、淮海經濟區為醫療服務重點區域，專科和綜合醫院相結合的戰略佈局。截止2019年底，復星醫藥集團控股的10餘家醫療服務機構核定牀位共計4328張。
持續加大研發投入
復星醫藥以創新研發為核心驅動因素，繼續加大研發投入。2019年，復星醫藥全年研發投入34.63億元，同比增長38.15%，佔總營收比例達12.12%；其中，研發費用為20.41億元，增長37.97%。其中，製藥業務研發投入為31.31億元，增長39.12%，佔製藥業務收入比為14.38%。
從創新藥成果來看，截至2019年底，復星醫藥有9個小分子創新藥產品、9個適應症於中國境內獲臨牀試驗批准；3個小分子創新藥、3個適應症獲境外臨牀試驗許可。
值得注意的是，一直以來，併購被視為推動復星醫藥創新的重要模式，通過不斷的外延式擴張，打造一個全產業鏈的醫藥帝國。然而，復星醫藥在通過收購的方式構築了其醫藥行業的護城河的同時，也帶來了的風險也逐漸增多。
由於激進的併購方式，復星醫藥揹負着鉅額的負債和商譽。復星醫藥一季度流動負債合計173.33億元，非流動負債合計206.63億元，負債合計379.97億元。
疊加現金額度的減少，復星醫藥的資金鍊相當緊張。報告期內，復星醫藥經營活動產生的現金流量淨額為3.82億元，上年同期為4.08億元；銷售商品、提供勞務收到的現金為63.13億元，上年同期為66.77億元。
此外，復星醫藥負債總額超過了所有者權益（379.5億元）26.7億元，負債權益比率為1.07，資產負債率也高達51.7%，其中資產中還有91億元的鉅額商譽。資產負債率高企，又揹負鉅額負債和商譽的復星醫藥接下來將如何扭轉局面？
加碼醫療互聯網
隨着年初新冠疫情的爆發，復星醫藥也加快了在線化業務的佈局和發展。4月15日，由復星醫療推出的"復星健康 " 在線醫療平台開始上線試運營。5月15日，復星醫藥對外正式發佈了復星健康家庭管理計劃FHMO系列產品。
近年來，復星醫藥一直在為推動旗下實體醫院運營互聯網醫院創造條件。2019年，復星醫療旗艦禪醫獲得廣東民營醫院體系中首張互聯網醫院牌照，成為廣東佛山首批獲准開展互聯網醫療的3家實體醫院之一。
光大證券表示，疫情推動互聯網醫療需求激增，2020年或成為行業拐點之年。隨着醫療互聯網行業蓬勃發展，醫療信息化服務公司有望承接更多建設訂單。
這一次，復星醫藥加碼醫療互聯網，會是迎着風口往上的趨勢嗎？