華蘭生物披露中報：營收下滑1.15% 市值過千億

中新經緯客户端8月12日電 (林琬斯)近日，血液製品龍頭之一華蘭生物工程股份有限公司(下稱華蘭生物)披露2020年半年報。報告顯示，2020年上半年，華蘭生物實現營收13.87億元人民幣，同比下降1.15%；實現歸母淨利潤5.12億元，同比增長0.94%；經營活動產生的現金流量淨額為4.72億元，同比減少12.63%。

截至8月12日收盤，華蘭生物收跌7.39%，報收55.38元/股。據瞭解，華蘭生物將分拆控股子公司華蘭生物疫苗有限公司(下稱華蘭疫苗)至深交所創業板上市，隨着疫苗概念股不斷升温，專家指出可能出現疫苗技術研發達不到投資者預期的可能性。

圖片來源：Wind

靜丙營收上漲11.21% 總營收下滑1.15%

中新經緯記者梳理發現，2018年開始，華蘭生物上半年營收增長漸趨疲軟甚至連續兩年出現增速下滑的現象，2018年、2019年與2020年上半年，華蘭生物營收增速分別為18.59%、16.77%與-1.15%。

據瞭解，華蘭生物業務包括血液製品業務、疫苗製品、創新藥和生物類似藥研發、生產三類業務，上半年華蘭生物業務主要來自血液製品業務。

山西證券研報指出，上半年其血液製品業務實現營業收入13.87億元，同比增長0.31%。2020年半年報顯示，血液製品有人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白(下稱靜丙)、人免疫球蛋白、人凝血酶原複合物、人凝血因子VIII、狂犬病人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破傷風人免疫球蛋白等11個品種(34個規格)。

然而不同的產品，其營收差距較大。疫情帶動靜丙銷售，實現營業收入5.25億元，同比增長11.21%；人血白蛋白實現收入4.60億元，卻同比下降9.81%；其他血製品實現收入4.01億元，同比微增0.36%。

值得注意的是，靜丙營收的快速增長仍無法帶動華蘭生物總體的營收增長。浙商證券認為，人血白蛋白與靜丙增速的分化對血製品營收影響基本對沖，兩者增速的分化主要與公司庫存及批發情況有關(上半年白蛋白與靜丙的批簽發同比增速分別為10%與28%)。

上海證券進一步指出，人血白蛋白實現收入同比下降，主要是上半年疫情期間醫院患者數量下降所致；而靜丙實現收入同比增長，主要是由於疫情期間，靜丙被列為危重新冠患者救治方案，從而銷量提升所致。

中國產業信息網資料顯示，靜丙是人血漿中含量最豐富的免疫球蛋白，從大量健康人羣混合血漿(原料血漿)中濃縮分離而成，其主要成分為免疫球蛋白。靜注人免疫球蛋白含有廣譜抗體，具有免疫增強和防治病毒性感染的作用。

作為血液製品，靜丙來源稀少、價格昂貴，患者用藥負擔較重，已形成供不應求的局面。為緩解我國血液製品和原料血漿供應緊張的局面，國家和地方政府對血液製品行業的發展給予了積極支持，近年來中國靜丙批簽發量顯著提升。

而血液製品行業監管極為嚴格，准入政策壁壘極高。2001年後我國不再新批血液製品生產企業，市場呈現存量競爭格局。靜丙原料為血漿，由血液製品生產企業採取工藝分離出來，且生產廠商需獲國家藥監局的批准許可。目前我國靜丙行業獲批文的生產廠商只有24家，市場集中度較高，華蘭生物便是其中一家。2019年華蘭生物批簽發量佔總批簽發量的比例為11%。

對於血製品下半年營收發展的預測，山西證券指出，今年3月起國內疫情明顯好轉，醫院就診率逐步恢復，預計二季度起各類血製品銷售已逐步恢復。另外，疫情導致上半年採漿減少，下半年上游原料血漿或將供給緊張，下游血製品存在漲價可能。

專家：技術或達不到股價預期

除了血製品業務，華蘭生物還佈局了疫苗、創新藥和生物類似藥，並於2005年成立華蘭疫苗。

華蘭生物2019年年報顯示，華蘭生物的疫苗製品營收佔總體的28.19%，遠不及血液製品佔比71.46%。儘管佔比不大，今年4月21日，華蘭生物一紙公告表示，仍將在其子公司華蘭疫苗整體變更為股份有限公司後，將其分拆至深交所創業板上市。此外，高瓴驊盈以12.42億元成為華蘭疫苗的戰略投資者也被備受關注。

近日，山西證券研報披露，華蘭生物研發的採用層析純化工藝和納米膜過濾+低pH孵放雙重去除病毒工藝技術研製的三種規格的新一代靜注人免疫球蛋白已取得《臨牀試驗通知書》；研發的新藥重組Exendin-4-Fc融合蛋白注射液(適應症為：II型糖尿病患者，輔助飲食和運動治療改善血糖控制)已經申報臨牀研究並被受理。

另外，華蘭疫苗的破傷風疫苗接受了國家藥品監督管理局食品藥品審核查驗中心的生產現場核查，狂犬病疫苗等疫苗處在藥品註冊過程中；單抗研發項目儲備豐富，目前共有7個單抗品種取得臨牀試驗批件，其中阿達木單抗、曲妥珠單抗、利妥昔單抗、貝伐單抗均已進入III期臨牀研究，德尼單抗、帕尼單抗和伊匹單抗已經進入I期臨牀研究。

華蘭生物2020年半年報顯示，2020年上半年，公司疫苗的營業收入為-579.07萬元，同比暴跌148.37%。中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林指出，華蘭疫苗主要經營流感疫苗，其銷售季節一般在冬季，春夏季流感較弱，再加上今年新冠疫情隔離下，人們受到流感的威脅大大減弱，所以銷售不達預期。

值得注意的是，隨着疫苗概念股被炒得火熱，華蘭生物在8月4日盤中一度達到76元/股的高點，截至8月12日收盤，華蘭生物股價年漲幅106.49%，市值飆升至1010億元。

然而，盤和林在接受中新經緯客户端採訪時指出，新冠疫苗頻頻成為輿論焦點之時，華蘭疫苗上市必然會受追捧，但華蘭疫苗現階段業績不佳，而疫苗研發又是個技術密集型的行業，上市後其會帶有一定的風險性，有可能出現股價過高，技術研發卻不達預期的現象。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

【來源：中新經緯】

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