智通財經APP獲悉，8月25日，國內領先的支付科技公司匯付天下(01806)公佈2020年中期業績，上半年公司完成支付交易量9,796億元，實現營業收入17.10億元，經調整淨利潤8,464萬元。
對此，中泰證券發佈研報表示，匯付天下SAAS業務保持高增，下半年支付交易量有望持續回升。中泰證券預計2020/2021/2022年公司淨利潤為0.65/3.22/5億元，同比增速分別為-74%/399%/55%，當前股價2.8港元，對應PE分別為51x/10x/7x，維持“增持”評級。
中泰證券表示，公司上半年整體支付交易量出現下滑，行業解決方案業務下滑明顯。1H2020公司實現支付交易量9,796億元，同比下降7%。公司持續推進SAAS業務發展，積極拓展國際業務SAAS業務和跨境及國際業務，同比增長45%和46%。
中泰證券指出，匯付天下支付業務費率基本保持穩定。整體費率水平在萬分之17.5，與去年同期基本持平。
中泰證券認為，公司毛利率水平有較明顯的下降。1H2020公司整體毛利率為19.9%，同比下降了6.85個百分點，其原因一是結構性因素，毛利率水平較低的SAAS業務的佔比提升；二是佔比最高的綜合商户收單的毛利率有所下降，主要由於支付給渠道合作伙伴的佣金和費用有所增加。而股份獎勵計劃導致管理費用高增，研發投入持續。
中泰證券續稱，隨着國內衞生事件趨於穩定，線下的生產和生活場景基本恢復，傳統的線下收單業務及行業解決方案業務的交易量有望持續回升。另一方面，受衞生事件催化，線下場景的數字化、線上化需求提升，為支付行業帶來增量市場。
中泰國際還指出，公司的SAAS業務持續，包括自研SAAS業務及合作SAAS業務。近日公司更戰略投資了餐飲SAAS服務商，加速佈局中小餐飲企業數字化運營深化其數字化戰略。