中概股“想回家”已不是第一次，擁有國內不斷革新的A股和港股兩大選擇的中國海外上市企業，迴歸將是大勢所趨。
近段時間，隨着海外做空機構明顯加大對中概股下手的頻率，愛奇藝、好未來等數家公司都已遭做空，中概股迴歸成為很多赴美上市企業和投資者的期盼。
由於陸港通的便利，迎接優質海外中概股迴歸的不僅僅是A股，港股在過去幾年的改革中放開對同股不同權架構公司在港交所上市的限制，使得更多的中概股符合“回家”的條件。近來隨着美國監管政策持續收緊，以及AH市場制度改革為中概股迴歸創造條件的背景下，多家中資企業已開始行動，不過，從迴歸的門檻來看，有望能迴歸的中概股仍然是少數。
隨着改革的推進，目前中概股迴歸存在三種選擇：美股退市、重新A/H上市，保留美股上市地位、在A/H市場雙重上市和保留美股上市地位、在A/H市場第二上市。可見，綁在中概股迴歸身上的枷鎖依然較多，在多數中概股迫切“回家”的期盼下，繼續推進A股市場及科創板改革勢在必行。
Wind數據顯示，目前美股擁有200多家中概股，潛在可能迴歸的中概股有23只，大部分都屬於TMT類的輕資產，此類公司若在科創板上市會比在港股上市的估值更高，所以如果迴歸A股主要考慮的還是科創板。科創板作為承擔國家戰略的資本市場創新平台，應該在改革創新上更進一步，為中概股的順利迴歸做好準備。一方面，科創板應繼續深化對國外先進經驗的學習，與國際市場深度接軌，適度減少行政審批色彩；另一方面，要加快關鍵制度改革，包括儘快出台紅籌企業科創板上市相關配套政策，明確優先股、VIE架構處理、簡化紅籌企業信息披露差異調節機制等。A股其他板塊也應從各類企業的特殊屬性出發，出台具有針對性的放寬措施，吸引各板塊企業的迴歸。
真正做到全方位吸引中概股迴歸，國內資本市場還需深層次改革。
從資金層面看，最根本的還是提升資本市場的融資便利程度。對於部分新興互聯網及信息技術行業而言，國內較高的上市門檻使其很難直接從二級市場獲取資金。而在部分成熟的海外市場，快捷高效的流程，靈活頻繁的操作對於這些企業而言更具吸引力。要進一步加大資本市場的對外開放程度，實現國內外資本的自由順暢流動，全面放寬各行業特別是新興產業對外資的限制，為部分想通過私有化方式迴歸的中概股提供更多的資金來源並降低資本成本。同時，也應考慮加大資本市場的包容度，上市條件中的資產、盈利等門檻仍有放鬆的空間。
再從技術的角度來看，探索迴歸上市的路徑、提高A股上市的速度、強化知識產權保護等問題都需從技術層面進行破解。當下中概股迴歸路徑的三種方式，部分條件對很大一部分企業來説依然無法滿足，從技術上設計或制定新的迴歸路徑仍需決策部門深入思考；要積極利用大數據、雲計算等技術加快對企業上市的分析審查速度，縮短企業上市週期；建立知識產權大數據分析平台，保護上市企業的知識產權等。
中概股“想回家”已不是第一次，資本市場改革也在加速推進中，擁有國內不斷革新的A股和港股兩大選擇的中國海外上市企業，迴歸將是大勢所趨。
□盤和林（財經評論人）