歷經270多天的改革和籌備，新三板精選層終於在今天鳴鐘開市，首批32家“小而美”的掛牌公司集體亮相，我國新三板“精選層-創新層-基礎層”的多層次結構正式形成，“金字塔形”多層次資本市場體系的“基座”進一步夯實。
新三板改革是資本市場全面深化改革的重要一環，是貫徹落實好黨中央、國務院關於深化金融供給側結構性改革要求的關鍵一步。過往多年，作為全國性證券交易場所，新三板形成了一套有別於交易所市場的制度安排，初步成為資本市場服務中小企業和民營經濟的重要平台，累計有上萬家企業在新三板掛牌，總市值超過2.3萬億元。然而，受市場規模、結構、需求多元等因素影響，出現了一些新的情況和問題，如融資額下降、交易不活躍、申請掛牌公司減少、主動摘牌公司增加等。要增強新三板市場活力，迫切需要綜合施策，深化改革，補齊服務中小企業的市場“短板”。
精選層就是補齊“短板”的粘合劑，是連接多層次資本市場的“樞紐”。它的設立既能激活新三板優質存量市場，完善市場分層，打通內部上下渠道，向下承接新三板創新層，向上對接科創板和創業板，形成基礎層、創新層、精選層不斷遞進的市場結構，又能為企業在發展的生命週期內對接資本市場提供清晰的路徑選擇。改革形成的交易、投資者適當性、信息披露、監督管理等差異化制度體系，引入公募基金等長期資金，讓各個發展階段的企業，都能享受到資本市場差異化的服務。這些制度設計能夠更好地符合中小企業特徵和發展需求，讓市場功能得到有效發揮。
改革已初顯成效。短短几個月，新三板對優質掛牌公司的吸引力持續增強，不少企業爭相申報精選層，首日亮相的這些企業就是同行業的佼佼者，它們的淨利潤增長率平均達到18.68%，成長性良好。其中，中小企業有27家，佔比84.38%，所屬行業主要分佈在戰略性新興產業、現代服務業和先進製造業，是“小而美”的企業代表。
站在聚光燈下，這32家企業代表着精選層接受市場檢閲，市場參與各方給出了期待和祝福，同時也應該給予包容和理解。不同於上市公司，中小企業可能存在商業模式較新、預期業績波動較大的情況，公司經營的不確定性更高，由此可能導致的價格分歧會較上市公司更大；一些中小企業是細分行業的龍頭，難以對標，估值見仁見智，股價波動在所難免，需理性看待，多一些耐心。實際上，為了保障價格相對穩定，監管層給出了制度“安全墊”，全天設有30%的靜態漲跌幅，連續競價期間設有5%的動態申報有效價格範圍，單筆最低申報數量調整為100股，同時取消整數倍要求。這一套規則指標設計在降低市場非理性波動的情況下兼顧價格發現效率，利於投資者在市場大幅波動或市場極端異常情況下鎖定風險敞口。
值得注意的是，監管層密切關注着市場的股價波動，正常交易行為不會被幹擾，重點行為、重點賬户、重點股票會被格外留意，那些虛假申報、拉抬打壓、對倒對敲等典型異常交易行為，以及頻繁異常交易、涉嫌違法違規、高風險等賬户，新股首日、嚴重炒作風險及異常波動風險的股票都會被重點關注。一旦觸及違法違規的紅線，就會被立即採取暫停證券賬户交易、限制證券賬户交易等措施，市場參與各方要有敬畏心，共同維護市場平穩運行。
加油，新三板！精選層改革不是終點，而是未來新三板持續改革創新的起點，轉板制度正在緊鑼密鼓地推進中，更多的公募基金產品值得期待。可以預期，隨着新三板改革措施的陸續落地，多層次資本市場的聯繫將更加緊密，各板塊之間的聯通將更加順暢，企業在資本市場的成長路徑將更加清晰。
【來源：證券時報網】
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