銀行“搶食”投行業務,券商股還能買麼?

券商股“馬太效應”將會加劇,未來行情有較大分歧。

六月底的這個週末,有媒體報道稱商業銀行正在跳出間接融資市場的藩籬,與券商正面交鋒,搶食券商投行業務。證監會計劃向商業銀行發放券商牌照,或將從幾大商業銀行中選取至少兩家試點設立券商。

過去一週在光大證券(601788.SH)、招商證券(600999.SH)等券商股高歌猛進帶動下,大盤也一度創出本輪反彈新高,不過成交併未明顯放大。關於上述消息,第一財經記者採訪的業內人士認為,這會加快證券行業向龍頭集中的趨勢,不過業內人士對券商股的前景則出現了一定的分歧。

深圳某知名基金經理向第一財經記者表示,銀行做券商業務又不是沒有先例,中銀證券(601696.SH)的情況其實早就可以參考一下。這次的情況來看,估計首先在投行業務可以先分一杯羹,但其他業務暫時不好説。類似的,過去銀行系的基金來看,做固定收益類的產品還可以,但權益類產品還是無法跟券商持股的基金公司比。

獨立市場分析人士胡宇認為,短期表面上看,銀行拿到券商牌照可以激活資金入市;但實際上是在銀行信貸業務收入增長放慢之後、直接融資比例提升的必然選擇,在蛋糕沒有做大之前,券商競爭會進一步加劇,長期看可能拉低券商利潤率,推動“馬太效應”加劇。

中銀國際分析師蘭曉飛認為,未來合規、風控水平較低的部分中小券商或將面臨更大的扣分風險和降級風險。

對券商股來説,其實並不是沒有好消息。“適時推出做市商制度、研究引入單次T+0交易,保證市場的流動性,從而保證價格發現功能的正常實現。”5月29日,上海證券交易所作出如此表述。全國政協委員、中央財經大學金融學院教授賀強認為,科創板本身是一個創新型板塊,T+0可以先在科創板試行。

上述基金經理稱,2019年1月2440點算起,現在依然是牛市過程中,如果下半年牛市延續的話,那麼市場出現風格轉換是有可能的。類似2007年5月30日調整後,包括主要券商在內的藍籌股都有較好的行情,這跟“5.30”之前的中小盤股行情出現了明顯的風格轉換類似。當前食品飲料、生物醫藥以外的藍籌股,跟成長股的估值有較大差異,大概率會收斂,要看如何實現,讓低估值藍籌股漲上去是一個最理想的結果,行情有可能是“急促而短暫”。

胡宇則認為,如果類似2010年下半年的情況,金融地產則難言會有較好表現,券商業績主要受益於自營業務和市場交易量的帶來收入增長。

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