美股暴跌“示警”哪些風險？美媒：雙重壓力下，美國經濟復甦更加複雜困難

　　美國股市打了噴嚏，亞太股市也開始“感冒”。當地時間3日，美國股市大幅下挫，以科技股為主的納斯達克綜合指數下跌近5%，道指大跌808點。4日，從上海、香港到東京、首爾，亞太主要股市也紛紛跟跌。一日的暴跌本不能説明什麼，但週四的暴跌是美國股市在年初因疫情跌入深淵後，奇蹟般連續5個月反彈並以歷史最快速度走出熊市以來，第一次令人印象深刻的暴跌。“股市正在發出警告信號”，美國有線電視新聞網（CNN）評論稱，“華爾街的失控列車終於脱軌”，現在的問題是，接下來股指會迅速反彈，還是更大規模回調的開始？美國勞工部4日發佈非農就業報告，顯示美國8月的失業率自3月以來首次降到個位數，美國總統特朗普立即在推特上歡呼“偉大的就業數字”，但4日道指受鼓舞高開後不久，又繼續大跌。有評論認為，在疫情和選情雙重壓力之下，美國經濟的復甦恐怕要比股指的恢復更加複雜和困難。

　　市場在恐慌什麼？

　　據美國《華爾街日報》報道，美國股市3日創下6月以來最大單日跌幅，大型科技股引領了拋售潮。臉書下跌3.8%，特斯拉下跌9%，蘋果下跌8%。其中蘋果市值在3日一天就損失1799.2億美元，創下有史以來美國上市公司最大單日蒸發市值。

　　市場在恐慌什麼？媒體總結了這麼幾點：第一，投資者質疑高股價的合理性。今年以來，特斯拉的股價漲幅超過了400%，CNN稱，看漲的投資者瘋狂推動特斯拉市值達到摩根大通和花旗集團市值的總和。而蘋果2萬億美元的市值已經超過羅素2000指數中2000家小盤股公司的市值總和。標普500指數的遠期市場估值攀升至互聯網泡沫以來從未見過的水平。“極度興奮佔據了金融市場”，越來越多跡象表明，這種快速上漲不可持續，“華爾街的失控列車終於脱軌”。

　　另據彭博社報道，在3日的美股暴跌中，半導體股下跌最重，這跟中國正在規劃制定一套全面的新政策、以發展本國的半導體產業有關。

　　第二，經濟復甦乏力。凱投宏觀資深美國經濟學家亨特3日表示，“過去幾個月，我們曾經歷相當強勁的復甦，而現在復甦已經開始停滯”。

　　第三，“相對毫無根據的憧憬”的破滅。CNN稱，投資者之前樂觀地認為，用不了多久，疫苗就會被廣泛使用。英國廣播公司（BBC）4日稱，正是因為與疫苗和刺激經濟措施有關的“相對毫無根據的憧憬相結合”，造成了現在市場的猛烈調整。恆康投資管理投資策略師埃羅蘭認為，現在是市場認清事實的時候了：“試想一下，過去幾個月市場迴避了多少潛在風險，如今已堆積如山，而距離選舉只有60天，大概投資者有點被嚇到了。”

　　第四，《華爾街日報》4日稱，北京和華盛頓之間關係再度緊張，也是市場面臨的風險。報道稱，最新的緊張由特朗普暗示對駐美中國外交官施加新的限制引起。道富環球投資的投資策略主管卡薩姆説：“美國大選顯然正在臨近，美中貿易戰還沒有結束，因此股市面臨着巨大的不確定性。”

　　健康回調還是暴跌開始？

　　“這是醜陋的一天”， 紐約梅隆投資管理公司首席策略師4日對英國《金融時報》説。但他表示，“這是一個健康的調整”。路透社4日稱，股票交易員們表示，鑑於股市近來漲幅過大，市場早該修正了。“市場始終是穩定而非恐慌性拋售，”荷蘭國際集團的地區研究負責人卡內爾分析稱：“這聽起來就是一次獲利了結。”摩根資產管理的全球市場策略師克雷格表示：“人們普遍擔心本輪反彈行情已走得過遠和過快。不過，這不太可能是上世紀90年代後期科技股崩盤的重演。”瑞銀全球財富管理美洲股票主管萊夫科維茨稱，這一拋售更多由市場技術因素推動，而非企業利潤前景或經濟基本面發生任何變化。紐約貝西默信託公司投資主管麥克唐納表示，這一拋售代表着市場在某種程度上回到了“更正常的狀況”，並不完全出人意料。

　　也有分析認為這可能只是一個開始。英國《金融時報》4日稱，此次暴跌提醒人們，已從3月危機最嚴重時期的低谷反彈55%的美國股市，仍然很容易受到短期衝擊。儘管激進的貨幣和財政刺激推動了美國經濟大幅復甦，但考慮疫情對經濟造成的創傷，對今年晚些時候第二波感染，以及11月初美國總統大選可能造成混亂的擔憂，“市場或許早該調整”。美國銀行股票分析師薩勃拉曼尼亞表示：“我們並沒有脱離險境，事實上情況恰恰相反。減速帶仍在前方。”

　　《華爾街日報》4日稱，美國經濟步履蹣跚，新冠肺炎疫情繼續肆虐，但美國股市自3月份以來高歌猛進，這讓投資者感到困惑。2020年上半年，華爾街投行和交易收入創出8年來最高水平，這種反常的繁榮凸顯了美聯儲重手干預的結果，也揭示了金融市場與實體經濟不斷脱節的事實，“美聯儲製造了一個讓生活能繼續下去的泡沫”。CNN稱，美聯儲已將利率降至零，購買了數萬億美元的債券，並承諾會在需要的時候“一直踩在油門上”。而且美聯儲的救助是在聯邦政府創紀錄水平的援助之上的。正如摩根大通全球市場策略師克雷格所説：“市場調整在意料之中。過去幾個月的上漲，是在央行慷慨解囊、經濟驚喜和創紀錄的獲利增長推動下。市場絕不會永遠保持這種快速增長的勢頭。”

　　股指繁榮下的經濟困境

　　北京時間4日晚，美國勞工部如期公佈非農就業報告顯示，美國8月非農就業人口增加137.1萬人，為連續第4個月增加，但疫情以來仍累計減少逾1000萬個崗位；美國8月失業率為8.4%，為連續第4個月下滑，且為3月以來首次降至個位數。“這是一個好消息”，《華盛頓郵報》4日稱，儘管美國勞工部承認，8月就業人數的增加，有1/6是為2020年人口普查而臨時招聘的人員，但零售、餐飲、教育、衞生等行業的崗位增加也很明顯。美國CNBC財經網站4日稱，如果國會再不採取新一輪刺激措施，刺激經濟增長的機會可能是短暫的。

　　美國兩黨遲遲未能就新的疫情紓困方案達成一致，據《紐約時報》報道，聯邦政府每週600美元的額外失業救濟金政策7月底已經到期，特朗普總統簽署了每週400美元的行政令，要求州政府承擔一半，目前這筆少於先前的補助金也只有少數幾個州政府開始向失業者發放。經濟學家認為，這可能會導致消費者支出下降。

　　美國國會預算辦公室9月2日修訂今後10年的財政展望，指出2020財年的財政赤字擴大至上財年的3倍，達3.3萬億美元。美國的聯邦政府債務與國內生產總值之比也增至126％，超過二戰結束時，是歷史最糟糕水平。

　　據 《芝加哥論壇報》3日報道，美國各行各業仍深受疫情影響。大公司紛紛宣佈裁員計劃，如福特公司提出了買斷工齡計劃，試圖將其在美國的白領員工數量減少1400人；美高梅度假村將裁員1.8萬人，約佔其美國員工總數的1/4；可口可樂計劃通過買斷工齡的方式裁員4000人；美國聯合航空公司和美國航空公司表示，除非政府提供額外援助來幫助支付工資成本，否則它們將裁員數千人。許多經濟學家警告説，大規模裁員將繼續，只要病毒還在肆虐，只要國會不延長對失業者和地方政府的新一輪救助，任何經濟復甦都可能步履蹣跚。