樂居財經 房慧 發自上海
人聲鼎沸、四方美食，石家莊勒泰中心的“全城盛宴”狂歡美食趴正在熱火朝天的舉辦中。
從2013年至今，美食節已舉辦了八屆，這是勒泰集團（00112.HK）的原創IP活動，這裏也是楊龍飛平生的得意之作。
但流光溢彩的活動背後，卻是勒泰集團的財務窘境。實際上，這個問題在今年1月已現端倪，叱吒商界多年的楊龍飛正遭遇着難熬的債務難關。
債務雪球
幾年前，當一系列以“勒泰”命名的城市綜合體在中國華北、華東區域，以及美國、加拿大等海外地區落地之時，勒泰主席楊龍飛也被盛讚具有遠見卓識。
彼時，勒泰提出了千億計劃，除了大本營河北，勒泰還將遼寧省、山西省、河南省、山東省、江蘇省、廣東省以及北京市等區域作為了一級投資重點區域。
大量投資背後，無疑需要鉅額的資金支持。或許是高估了自身商業的兑現能力，勒泰集團的債務雪球越滾越大。
今年1月21日，勒泰集團就曾公告，一筆總額為1億港元的票據償還逾期，與票據持有人磋商展期未果後，票據持有人提出為針對該債項提供位於國內的物業作為抵押品。
4月20日，勒泰集團公佈正與中鐵城建商討訂立潛在債轉股協議，通過將合共約3.9億元的工程款債務資本化，將悉數及最終償付該筆工程款債務，而中鐵城建有權委派一名人士作為該公司董事。
緊接着4月24日，勒泰集團又收到來自Fantastic Stargaze Limited（FSL）的法定要求償債書，要求償還公司向FSL發行的優先票據債務項下未償還金額合共約4.38億港元。資料顯示，FSL是中國華融海外投資控股有限公司的全資附屬公司。
7月5日，勒泰集團公佈，收到中國工商銀行（亞洲）有限公司（以下簡稱“工銀亞洲”）向該公司送達的法定要求償債書，要求其於法定要求償債書送達後三星期內向銀行支付近17億港元本息。逾期後，工銀亞洲又於7月28日向香港特別行政區高等法院提交了呈請，請求法院對勒泰集團進行清盤以償債。
實際上，這筆貸款已逾期近一年。此前勒泰集團曾公告，公司旗下一家直接全資附屬公司作為借款方，曾向相關銀行申請了一筆貸款。2019年9月6日，相關銀行向香港特區高等法院提起訴訟，要求勒泰集團償還貸款、相關利息及費用和支出，合計約15.4億港元。
值得注意的是，勒泰投資集團還於2020年7月1日被石家莊市鹿泉區人民法院列為被執行人。案號（2020）冀0110執1491號,執行標的420萬元。
“連鎖不拷貝”
有業內人士指出，勒泰集團目前所面臨的困境，或與其商業模式有關。
從河北起家的勒泰集團，是一家以商業地產開發、商業物業運營為主的商業資產運營商。近年來在河北開發了多個綜合體項目，包括石家莊勒泰中心、唐山遠洋城MALL、唐山勒泰中心、邯鄲勒泰城等。
在項目打造上，楊龍飛堅持的是“一城一景一地標”的開發理念，“連鎖不拷貝”是他樹立的商業展開準則。這樣的商業地產，難免高投入、長週期，如果沒有足夠的資金支持，很容易陷入資金困境。
據瞭解，僅在河北，石家莊勒泰中心投資53億元，唐山勒泰中心投資80億元，邯鄲勒泰城投資50億元，共計183億元。
而其2019年年報顯示，期內收益約11.1億港元，毛利5.93億港元，淨利潤1.37億港元。這樣的收益相對投資而言，顯然杯水車薪。
其年報還顯示，2019年勒泰集團的總負債185.45億元，其中流動負債淨額約69.33億元；而現金及銀行結餘約約1.28億港元。
以石家莊勒泰中心為例，該項目僅設計方案就經歷了五年心血錘鍊，八次易稿，歷經十餘年打磨。而這段時間，正是國內房地產市場的黃金十年，甚至有媒體報道，這裏本可開發勝券在握的住宅，但是楊龍飛堅信，只有在核心地段打造標杆商業才能成就城市輝映史冊的畫卷。
對項目精雕細琢的同時，楊龍飛還選擇了一條頗具挑戰的商業模式--持有商業地產。因為在他看來，"產權分散的商業物業，沒有統一的經營，基本就喪失了生命力。"
對於輸出管理的輕資產模式，他也不認同：“商業地產運營管理是沒有標準的，因為每個不同的城市、不同的地段、不同的綜合體都不一樣，不存在標準，不形成知識產權，也就不能叫輸出。”
長週期的開發節奏、持有型商業的資本沉澱，在大規模投資建設拉開序幕後，讓勒泰陷入了難解的債務泥沼。
實控人楊龍飛
實際上，楊龍飛掌舵的勒泰集團在商業領域運營時間並不長，其起步於零售業。
1998年，楊龍飛首次將倉儲式超市業態引入華北區域，創立“保龍倉”品牌，推動了中國北部城市商業變革；2009年，“保龍倉”在河北、山東等區域零售門店超過12家，保龍倉品牌以價值32.96億元進入中國品牌500強。次年，“保龍倉”品與家樂福“聯姻”，共同擴展中國北部區域零售市場。開創家樂福有史以來唯一雙品牌運作的戰略合作模式。
在零售領域大步發展的同時，2001年，楊龍飛將主戰場轉移到商業地產的開發，成立了大型商業地產開發及運營集團——中國勒泰商業地產集團。
之所以取名勒泰，楊龍飛認為這個名字有握緊美好事物的含意。 勒：動詞——緊握！把持！永不鬆懈！ 泰：易經——第十一卦泰卦。泰：小往大來，吉，亨。
在打造商業項目時，楊龍飛認為每一個城市都有獨特的歷史文化和內涵，打造項目的初衷不僅僅是改變城市的商業格局和人民生活方式，而是要更深層的把它和城市的歷史文化相結合，深挖每一座城市的靈魂和底藴。勒泰要做的是為每一個城市“量體裁衣”，也因此，每個項目他都傾注了極大的心血和熱情。
如唐山遠洋城MALL，是唐山引入的首個商業綜合體業態；西安大唐西市，投資35億元，是中國唯一在原址上重建的旅遊主題型城市綜合體；石家莊勒泰中心，斥資53億元，聚集15個國家336個品牌，填補了城市58個品牌空白。
2011年3月，勒泰集團與河北省11個地市簽約超過30個城市綜合體項目。次年，通過借殼至祥置業，楊龍飛帶領勒泰集團登陸香港資本市場。
這是勒泰集團的一次跨越，也是一次轉折。此後，勒泰的投資步伐明顯加快，除了在國內繼續佈局投資綜合體外，楊龍飛還將觸角伸到了國外，在美國、加拿大、印度等國家和地區投資興建商業地產項目。
據企查查顯示，勒泰集團涉及7條自身風險及10次清算。除了前文提及的訴訟，還有今年4月恆豐銀行股份有限公司北京分行與其的借款合同糾紛等。清算涉及其子公司石家莊勒泰科技有限公司、承德勒泰企業諮詢有限公司等。