歷時兩個月 新三板精選層開啓打新

已有8家企業進入發行階段，從受理到申購平均用時61天，首批精選層股票明日開始申購

新三板精選層打新啓幕。7月1日，新三板精選層2只新股艾融軟件、穎泰生物將開始申購，成為首批進行申購的新三板精選層股票。

值得一提的是，新三板推進節奏超出市場預期，全國股轉公司於4月27日正式啓動股票公開發行並在精選層掛牌業務的受理與審查工作，僅約兩個月後，即有8家企業進入發行階段。新京報記者統計發現，這8只股票從受理到申購平均僅歷經61天。

對於新三板的長期投資策略，安信證券新三板首席分析師諸海濱預計，精選層首批公司的打新收益或將十分可觀，考慮到時間較緊，初期新成立可參與打新的機構及投資人較少，收益率將在較高區間，後續隨着參與產品逐漸增多，收益率或逐漸下行。諸海濱建議投資者按照前期、中期、後期三個階段確定投資重點。

1 8只打新股票情況如何？

從8只已經進入發行階段的新股來看，新三板推進的高效可見一斑。8只股票從受理到核准平均用時44天，從受理到申購平均用時61天。其中，闖關最快的方大股份，從受理到核准僅用時38天，到7月3日申購歷時53天。

其中，除了球冠電纜經歷了兩輪問詢之外，其餘7家企業均只經歷一輪問詢。證監會核准的時間也較短，8家企業平均用時在2-3天。相比之下，科創板2019年3月啓動受理，首批企業在6月下旬至7月上旬進入發行階段，審核及註冊平均用時在3個月以上。

從發行基本情況來看，首批進行申購的兩家企業，艾融軟件擬發行880萬股，擬募集資金2.15億元，穎泰生物擬發行10000萬股，擬募集資金5.5億元。目前進入發行階段的8家企業全部選擇了詢價方式，發行人需要確定發行價格的區間或發行底價，再通過網下初步詢價確定發行價格。其中，艾融軟件本次發行價格區間為16元/股-45元/股，穎泰生物本次發行底價為4.75元/股。

截至6月29日，新三板股票公開發行並在精選層掛牌系統已經受理56家企業的申請。自6月10日新三板掛牌委召開首場審議會議以來，20天時間內，掛牌委已密集召開12場審議會議，共24家企業獲掛牌委審議通過，其中15家已獲證監會核准。隨着接下來更多企業陸續進入發行階段，業內普遍預計，精選層有望在今年年中開板。

2 個人投資者怎樣參與？

新三板精選層打新作出了系列特殊安排，與A股主板和科創板存在較大區別，如新三板公開發行網上申購股數為100股或其整數倍，這與A股500股申購單位不同。

而最受關注的一點是新三板中籤率高。與A股常見的搖號抽籤方式不同，新三板公開發行網上發行實行按比例配售方式，網上投資者有效申購總量大於網上發行數量時，根據網上發行數量和有效申購總量的比例計算各投資者獲配數量。不足100股的部分，彙總後按時間優先原則向每個投資者依次配售100股，直至無剩餘股票。

也就是説，申購越多，獲配越多，申購時間越早，獲配概率越高，因而投資者有望100%中籤。舉例來説，若發行人網上發行股份數量為1億股，網上投資者有效申購總量為5億股，則配售比例為20%。一名投資者申購了4800股，按比例應獲配960股，則先配900股，剩餘60股在第二輪配售中按照時間配售。

新三板採取全額繳付申購資金的方式，投資者在申購前，應將申購資金足額存入其在證券公司開立的資金賬户，待獲配股數確定後將退回多繳款項。對於參與網上申購的個人投資者來説，安信證券新三板首席分析師諸海濱建議，由於有時間優先原則，小資金投資者建議9：15提前申購。另外，由於申購需要全額預繳資金，因此投資者需提前預留現金。

此外，個人投資者還可參與網下申購，不過准入條件方面門檻較高，需滿足的條件包括5年證券投資經驗、1000萬元市值等。值得注意的是，對於同一只股票，投資者不能同時參與網上和網下打新。

3 精選層長期投資有何策略？

根據全國股轉公司近期透露的數據，新三板精選層開户數已經突破120萬人。目前新三板轉板上市機制已經明確，在精選層掛牌滿一年，符合轉入板塊上市條件的企業，可以申請轉板至上交所科創板或深交所創業板上市。

對於新三板的長期投資策略，諸海濱建議投資者按照前期、中期、後期三個階段來確定投資重點。前期是從目前到精選層開板之間的階段，投資者可通過參與公開發行賺取相對較低風險的打新收益。據諸海濱測算，精選層首批公司的打新收益或將十分可觀，中性假設下，首批打新收益率或在1%-2%之間，年化收益率可達4%-8%。但後續隨着參與產品逐漸增多，收益率或逐漸下行。

中期是從精選層開板到明年下半年之間，主要是用時間換取企業成長帶來的收益。後期則是明年四季度之後，在精選層掛牌一年滿足轉板上市條件之後，當企業轉板預期明確後，公司在精選層和A股市場上的估值差會迅速收窄。所以，原則上投資者可以選擇在精選層轉板預期明確之後退出，也可以選擇持有到A股市場上再擇機退出。

開源證券中小企業服務部負責人彭海測算，按照目前已上會及即將上會企業的募集資金情況初步估計，精選層首批企業的募集資金金額在100億左右，與科創板首批25家企業募集370億相比，精選層資金約為科創板的三分之一，而投資者數量比例基本也為三分之一，因此無需擔心精選層的流動性。

彭海表示，未來，在精選層中會分為三類企業，第一類是具有轉板預期的公司，關注度比較高；第二類是上市公司子公司，相對於傳統企業來説規範度比更高；第三類是體量較小的公司，短期內達不到轉板要求。

新京報記者 顧志娟