唯品會遭受暴擊，市值蒸發309億，低估值的中概股該如何突圍？

過去的二三十年裏，互聯網企業赴美上市是一種潮流，一方面是受限於A股必須盈利的需求，另外一方面美股可以提升企業的全球化視野，所以能在美股上市的互聯網企業基本都去了美股。

錯失了大多數互聯網企業生長的紅利，是A股的一大憾事，但現在迴歸為時未晚，國內巨大的消費市場已成為支撐互聯網企業快速增長的基石，諸如美團這樣在港股上市的企業，如果從一開始買入，那麼短短一年多的時間裏，從它身上獲得回報將超過200%。

儘管唯品會連續31個季度實現盈利，且淨利潤超出市場預期，但這一增速明顯落後於頭部的電商平台。而同樣，資本市場也不買賬，高瓴資本正在從唯品會的股東陣營中有序撤出。

增長疲弱，又受到CFO楊東皓離職消息的拖累。楊東皓在公司工作時間長達9年，見證唯品會上市、結盟京東騰訊、迴歸特賣等重要時刻，可以説是“元老”。他的辭去，也加速了投資人情緒發酵。對於楊東皓的離職，唯品會董事長兼CEO沈亞表示很遺憾，並稱目前董事會已任命楊東皓為新的非執行董事。

不少投資人稱，CFO離職引發了擔憂，猜測唯品會財務披露是不是有問題。畢竟瑞幸咖啡的造假讓投資人已成驚弓之鳥，害怕唯品會會成為下一個瑞幸咖啡。

也有人反駁稱，這是無稽之談。如果CFO離職是因為造假，那哪家公司敢讓CFO辭職？況且唯品會已上市多年。

在網經社電子商務中心主任曹磊看來，今年美股CFO離職的不少，股價暴跌純屬反應過度，“最近一年來唯品會股價上漲了不少，此次回調也是正常現象。”

電商分析師、新物記創始人魯振旺表示：“CFO離職只是表面原因，深層次原因還是財報的因素，增速降到了個位數，幾乎不增長，對三季度的判斷還很悲觀，怎麼支撐唯品會的高市值？”

雖然唯品會天花板已非常明顯，而且其在尋找新的增長點上，仍難言成功，但是對比每年40多億的淨利潤，18倍左右的市盈率顯然不是一家電商公司的合理估值。

長此以往，我認為唯品會迴歸A股或港股對其未來發展可能更加有利。