外匯天眼APP訊 : ●“國產替代”不止生產端，消費端“國產替代”正在進行時！
本篇報告旨在回答：為何“國潮”興起是長期趨勢，需求端和供給端分別藴含什麼邏輯？“國潮”帶來哪些投資線索？當前應該重點關注什麼領域？
●“國潮興起”提升利潤率，塑造長期優質投資賽道。
“國潮”是優質消費迴流和企業提升價值鏈層次的交集。當前賺“槓桿率週轉率”的錢越來越難，賺“利潤率”的錢成為最優解。“國潮興起”提升企業價值鏈層次，品牌溢價相應帶來利潤率改善，形成優質投資賽道。
●需求端消費理念轉變支撐“國潮”崛起。
以日本為例：(1)國際政經環境變化；(2)長期經濟增長中樞下台階；(3)人口結構老齡化加速的階段，日本消費理念從追求奢侈向追求性價比過渡，高性價比的國產品牌受到青睞，大批國產消費品牌湧現，資本市場相應映射。優衣庫(迅銷)、無印良品在1997-2017年期間分別取得近2000%、260%的超額收益。
●供給端產品質量提升、設計直擊痛點、銷售渠道下沉、相對性價比高鑄就“國潮”新優勢。
(1)產品質量提升，自主品牌崛起。在依靠品牌代工和貼牌生產完成初步資本和技術積累後，中國企業開始通過研發設計開創自主品牌，向價值鏈高端進發。中國製造的質量認可度提高，企業開啓自主品牌創立浪潮。(2)設計直接痛點。國貨“接地氣”的設計理念和文化底藴更加貼合本土消費者的用户特點和消費習慣，帶來相對競爭優勢。(3)銷售渠道和營銷變革促進國產品牌滲透。電商助力渠道鋪設和下沉，營銷創新快速完成品牌塑造和相對低成本則更有利於國產品牌推廣。(4)產品性價比高成為顯著亮點。國產品牌具備先天成本優勢。性能與海外大牌的差距不斷縮小，性價比高成為國潮品牌的顯著亮點。
●“國潮”投資線索：價值鏈提升、產業鏈帶動。
品牌價值樹立有助於企業在生產價值之外獲取額外溢價，改善利潤率。中國在盈利能力和市場增速具備雙重優勢的領域，將成為國潮興起的第一梯隊賽道——個人用品、家庭裝飾品、家用電器和食品。產業鏈方面，上中游供給具備國際比較優勢，終端市場消費潛力巨大的生產環節是催生國潮興起的重要潛在領域——消費電子產品、美妝個護、服裝鞋類。
●“國潮”興起的重點關注領域。
(1)小家電：增長空間廣，國產品牌領潮流。(2)智能家居：國潮品牌科技感和性價比兼具，擴張迅速。(3)新能源汽車：上中游產業優勢，終端消費潛力巨大。(4)消費電子(TWS耳機)：高性價比拓寬市場空間。(5)小食品：“本土口味”+“電商加成”迎來發展黃金期。(6)美妝：消費升級需求擴張，借“國風”持續滲透。
●風險提示：
疫情反覆，經濟不及預期，流動性收緊。報告只是從主題投資角度提示相關行業可能存在的機會，並不能替代或代表廣發證券發展研究中心行業分析師的觀點。