多家券商對兩會行情進行展望，興證策略王德倫提出，市場隨政策春風起舞，把握遲到的“兩會”窗口期；天風證券劉晨明提示，兩會前後重點關注國內“逆境行業”的政策紅利。
多空焦灼，中信證券稱，二季度最好的投資窗口到來；國泰君安卻表示，當前是最樂觀的預期，仍需要警惕不及預期的可能。具體如下：
中信證券：5月是今年二季度最好投資窗口
從絕對估值來看，結構性絕對估值偏高是當前全球範圍內的共性，是產業趨勢、流動性環境和風險偏好綜合反映的結果，並不是市場進一步上漲的障礙。從相對估值來看，A股相對全球主要市場，整體估值窪地仍多，向下風險有限，向上重估空間較大。
5月外圍擾動因素有限，抓住5月上漲的時間窗口更為重要，無需過多關注漲速和空間。中信證券依舊認為5月是今年二季度最好的投資窗口，節奏上傾向於慢漲，配置上依舊建議以新舊基建及相關科技龍頭(5G、雲計算、新能源車等)為主線，同時建議逐步佈局前期受疫情壓制的優質滯漲板塊。
海通證券：市場短期震盪蓄勢 反彈後可能再次回撤
海通認為，當前市場形態類似2014年上半年，處於2浪低點後的震盪築底階段。A股319以來的反彈，投資者更加理性，對基本面的關注更多，就像乒乓球第二次落地，反彈力度較小，當前基本面依舊較弱。目前A股整體仍是底部區域的區間震盪，即熬底，市場階段性反彈後仍可能再次回撤。
今年兩會關注這些焦點：
①今年“兩會”最值得資本市場關注的焦點如：GDP目標、財政赤字率、國企改革、金融供給側結構性改革等。
②中期視角，目前市場是牛市2浪調整見底後的區間震盪，為牛市3浪上漲蓄勢，等基本面回升數據更明朗。
③信心和耐心，步步為營，外需不足內需來補，先聚焦新基建和消費，中期科技和券商更優。
國泰君安：空窗期保持警醒
5月關鍵的時間窗口在下旬，包括兩會和經濟數據。當前市場所定價的預期是最樂觀的預期，仍需要警惕不及預期的可能。第一，流動性寬鬆的邊際需要修正。第二，外生性風險的衝擊需要審慎評估。第三，微觀交易結構，各類風格已完成完整的輪動，破局需要新的超預期。
華泰證券：A股風險偏好回到海外疫情爆發前
在當前利率水平下，A股風險溢價達4.98%，風險偏好已回到二月底至三月初、海外疫情爆發前高位。估值方面，A股美股成長股估值，領先於藍籌股，修復至國內疫情爆發前水平。在存款基準利率未調整的情況下，短端利率底部或已出現，分子端業績修復程度成為市場進一步上行的核心變量。
國內已從供給端修復轉向需求端修復，疊加逆週期調節政策加速落地；海外尚在供給端修復期，復工後疫情二次爆發風險仍在。短期海外需求回暖緩慢或制約景氣企穩，關注結構性機會：加配三個“電”(電子/電源設備/家電)，右側“雲”(雲基礎設施服務)，左側“汽零”及電動車產業鏈。
中信建投證券：科技引領市場回升，券商汽車景氣向上
2020年2-3季度是中國經濟在新冠疫情衝擊之後的最主要的回升階段，5月策略的判斷是正確的。市場將持續回升，而且持續的時間會相當長。從行業比較上來看，科技行業景氣持續，繼續建議投資者加配半導體、物聯網等為代表的電子行業、5G為代表的通信行業和雲計算為代表的計算機行業。本週開始建議將景氣程度高的券商和汽車行業加入到行業配置中。
廣發證券：A股漸入佳境
A股“漸入佳境”，配置由“免疫”全面轉向“修復”，增配可選消費。A股從“業績減記 寬鬆加碼”轉向“盈利修復 維持寬鬆”的組合，歷史經驗表明這是權益市場最友好組合，即使外部環境變化有所擾動也不會構成主要影響。建議配置從“免疫”全面轉向“修復”，由“業績相對優勢”的必需消費/線上科技階段性轉向增長預期驅動的可選消費/線下科技：
(1)受益“風險溢價頂”且全球疫情逐步可控的線下科技成長(消費電子/新能源車/IDC)；(2)景氣觸底且絕對和相對估值優勢顯現的可選消費(乘用車/空調/休閒服務)；(3)逆週期政策促基建鏈擴張(建材/電氣設備)。
興業證券：把握遲到的“兩會”窗口期，藍籌搭台 成長唱戲進行時
市場隨政策春風起舞、圍繞“內需”中心，上週3個交易日，滬深300上漲1%，通信、計算機、電子等成長實現約4%漲幅，完美演繹“藍籌搭台，成長唱戲”的行情。在經歷了一季度極不尋常、前所未有的情況後，內需經濟逐步向好爬坡、歐美經濟顯示覆蘇跡象；流動性一如既往寬鬆，利率下行，對股市增量資金是重要支持；創業板註冊制、新三板創新層、QFII額度放開等改革，提升市場風險偏好，繼續看好市場，把握遲到的“兩會”窗口期。
圍繞“內需”中心，藍籌搭台 成長唱戲進行時。1)業績穩定、估值底部區域，外資流出轉向流入的核心資產藍籌方向。2)受益於利率下行，政策改革，業務提升的券商；3)與5G相關、半導體鏈、5G應用端的雲、傳媒遊戲、傳媒視頻等“科技基建”領域。
安信證券：把握住“復甦牛”的大趨勢
安信證券認為未來幾個月，A股的核心不是精準把握小波動，而是要確保把握住“復甦牛”的大趨勢。“兩會”結束並不會是“復甦牛”的結束。
當前的這一輪復甦是新經濟產業引領的復甦，將其定義為“高質量復甦”。由於當前中國經濟結構的轉型，以及國內政策導向的調整，使得這一輪與2009年的經濟復甦不同，從“鐵公基”到新基建，從“以房地產為支柱”到“房住不炒”，從“家電下鄉”到發放消費券，從“四萬億”到“六穩六保” 當前的復甦不是追求量的快速增長，而更在於質的有效提升。因此，認為“復甦牛”的機會不是結構性的，而是全局性的，但是也要看到，這一輪復甦，新經濟產業整體供需格局更優，復甦速度更快。
天風證券：市場底部，脈衝式反彈
繼續維持市場底部和脈衝式反彈的判斷。兩會前後重點關注國內“逆境行業”的政策紅利。市場輪動仍然較快，但根據“行業比較制勝策略”的三個要點選出的長期方向，短期也表現大多不錯，長期繼續看好三大方向，一、中長期產業趨勢，包括【數據中心】、【5G基礎設施】、【軟件國產化】；二、政府資金大量投向的民生和防疫領域，包括【醫療器械】、【疫苗】、【醫療信息化】、【環保】；三、舊改和竣工，包括【裝飾建材】、【傢俱家電】、【樓宇設備電梯、電錶等】。
國盛證券：科技成長主線繼續，莫負投資好時光
科技成長主線明確，繼續強勢引領市場向上。A股已經處在底部區域、建議本着“價格比時間重要”的原則積極配置。4月月報將內需驅動的消費板塊放在首推，至今超額收益顯著。而隨着主要矛盾向分母端轉變，消費板塊驅動力減弱，從4月19日《底部區域：分子到分母，週期 科技》指出要更加關注對分母端敏感的科技板塊。
5月月報進一步強調科技將再舉大旗，成為行情的主要驅動力。近期科技板塊強勢反彈引領市場向上， 5月以來電子、傳媒、計算機等行業在陸股通北上資金中加倉幅度居前，明顯的賺錢效應正吸引外資等市場主力資金大幅流入。後續科技行情仍將繼續，切莫辜負這段投資好時光。
【來源：21經濟網】
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