突迎“T+0”利好消息！除了券商股 這些股票也有望受益

　　5月29日，上交所就2020年全國兩會期間代表委員關於資本市場的建議回應稱，適時推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，保證市場的流動性，從而保證價格發現功能的正常實現。

　　機構人士認為，相關制度安排將利好券商和證券IT龍頭。今年以來，7只上市券商ETF合計資金淨流入達181.88億元，3只龍頭券商ETF在5月份繼續吸金，份額均已創下歷史新高。

　　利好券商、證券IT龍頭

　　對於“適時推出做市商制度、研究引入單次T 0交易”這一重磅消息，多家機構認為，券商、證券IT龍頭最為受益，但對短期業績提升或較為有限。

　　華泰證券研報指出，T 0和做市商制度將從兩方面影響證券IT公司。一方面，T 0和做市商制度的實施，將直接帶來交易和估值系統升級改造的需求，帶來證券IT業務增量，恆生電子等證券IT龍頭將從中受益。另一方面，T 0和做市商制度，目的都是增加市場流動性，流動性的增加，對於同花順、東方財富等C端交易軟件來説，意味着流量的增加，促進用户數、用户活躍度、付費率等指標提升；對恆生電子等B端交易軟件來説，意味着券商交易佣金的增加，客户支付能力得到改善，更有能力升級交易系統。

　　東吳證券研報認為，T 0交易制度若得以實施，將對券商形成重大利好。同時，交易制度的重大調整所涉及的系統升級、調試，對東方財富等互聯網券商及證券周邊的技術服務提供商也將帶來正面影響。

　　不過，就業績提升而言，短期或影響不大。開源證券研報指出，科創板若先行實施單次T 0交易，直接利好券商經紀業務，但短期盈利提升有限。目前單次T 0交易處於研究階段，時間表尚未確定。截至5月末，年內科創板股票成交額佔全市場2.4%，在單次T 0實施後帶來交易額提升10%/20%/30%三種情景下，預計證券行業全年經紀業務收入增加0.3%/0.6%/1.0%，邊際成本為零假設下，增厚行業淨利潤0.2%/0.3%/0.5%。若後續試點範圍擴大，對盈利提升將明顯。

　　3只龍頭券商ETF份額創歷史新高

　　今年前5個月，申銀萬國證券板塊下跌12.10%，同期滬深300指數下跌5.60%，證券板塊大幅跑輸大市。不過，從ETF資金流向看，資金正在大舉進駐券商ETF。

　　Wind數據顯示，雖然5月份A股ETF份額減少約177.68億份，但3只券商類ETF逆市吸金。具體看，以區間成交均價計算，5月份國泰中證全指證券公司ETF淨流入23.58億元，華寶中證全指證券公司ETF、南方中證全指證券公司ETF分別淨流入18.23億元、8.83億元。從今年以來的資金淨流入看，華寶中證全指證券公司ETF、國泰中證全指證券公司ETF的資金淨流入分別達到79.11億元、76.63億元，南方中證全指證券公司ETF的資金淨流入也達到19.94億元。7只上市券商ETF今年以來合計吸金達181.88億元。

　　值得注意的是，上述3只券商類ETF均在5月份創下份額歷史新高。以規模看，華寶中證全指證券公司ETF、國泰中證全指證券公司ETF的最新規模均已突破百億元。

　　2019年以來國泰中證全指證券公司ETF份額變化（月度）

　　開源證券研報認為，從近期金融委和上交所的表態看，後續資本市場深改政策有望超預期，包括長期資金引入、創業板註冊制進程和市場基礎制度（上證指數編寫和T 0）等多個方面，利於市場風險偏好提升和券商盈利增長。全年看，券商盈利增長有望超預期，目前板塊PB1.49倍，頭部券商平均PB1.28倍，均處於歷史低位。

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