6月24日A股三大指數收陽，但兩市個股的漲跌比卻接近1:2，剔除ST和未開板新股之後，漲停個股數量不足40只，盤中炸板率較高。
眼瞅着A股“六絕魔咒”都被破了，但個股跌多漲少，自己持倉的股票就是趴着不動，這是近期許多股民的真實內心寫照！
甚至有股民幻想端午後第一個交易日“千股跌停”！
為何會出現個股漲跌比和三大指數背離的情況呢？究其原因，還是資金抱團無法有效瓦解，繼續向頭部公司集中！
01
少數人的牛市
東方財富Choice數據顯示，剔除今年以來上市的次新股後，6月以來合計205只個股股價創出過歷史新高。
而這些個股6月以來平均漲幅為18.43%，今年以來平均漲幅為80.53%，也就是説強者恆強的格局依舊延續。
而為何許多股民會感覺“掙了指數不掙錢”呢？這從股東户數上就可以看出，東方財富Choice數據顯示，6月股價創歷史新高次數前20大個股中，股東户數在2萬以下的有13家，其中6家股東户數少於1W，另外7家股東户數2萬以上也僅立訊精密股東户數超10萬。
而假如擴大範圍，從上述205只6月股價創過歷史新高個股看，股東户數分佈情況又如何呢？超10萬的僅10只個股，131只個股股東户數少於2W，其中58只個股股東户數少於1W！
值得注意的是，美的集團、五糧液這兩家股東户數超20萬的個股，今年以來股價表現卻不佳，其中美的集團僅上漲5.26%，但該股股東户數一季度卻猛增43%，再次證明主力“人多的地方不願去”。
另一方面，股東户數低於1萬的58只個股，全年股價表現又如何呢？東方財富Choice數據顯示，全年平均漲幅為91.05%，跑贏全部205只個股80.53%的平均漲幅10個點！
而上述這些牛股股東户數最多也不超過30萬，相比1.6億股民來説，可以説是少數人的牛市，難怪許多散户感覺心態要崩了！
02
為何龍頭有估值溢價？
當然股東户數僅僅是表象，並不是説股東人數少就一定是牛股，關鍵還是這些頻創新高的個股往往業績優良，行業賽道上往往是細分領域的龍頭。
海通策略荀玉根在最新研報中表示，從基本面出發我們認為A股頭部集中的風格趨勢才開始。從宏觀背景看，龍頭公司高ROE是在我國產業結構加速轉型的大背景下出現的，行業集中度提升成為這一時期的典型特徵。
荀玉根認為，而從股市發展角度看，回顧美股09年至今11年長牛表現，其結構分化嚴重，龍頭公司股價漲幅遠超美股中位數，市值佔比最低的公司股價大幅縮水，股市呈現出強者愈強、弱者愈弱的馬太效應。
與美股發展路徑類似，中國A股市場龍頭公司的市值及成交額比重不斷上升，佔總量50%以上，龍頭公司吸引資金能力強，股價漲幅遠高於A股中位數水平。
而相比美股，A股頭部公司的市值佔比不高，借鑑美股發展經驗，未來A股資金可能進一步向頭部公司集中，龍頭公司市值仍有上漲空間。
03
投資者機構化：
半年新基金規模破萬億
荀玉根並指出，另一方面A股市場的投資者結構變化，也對風格產生了新影響。機構投資者佔比提升過程中，龍頭估值也往往出現溢價。
有統計數據顯示，年內新成立的基金已突破萬億元規模！這是公募基金歷史上第二次，只用半年時間，新成立的基金規模即突破萬億元。
數據顯示，截至6月24日，年內新成立的基金合計642只，發行總規模為10000.87億元。值得一提的是，權益基金佔比為69.66%，具體來看，股票型基金髮行總規模1640.86億元，佔比16.42%，混合型基金髮行總規模為5325.12億元，佔比53.25%。
此外，今年發行總規模在百億元以上的基金達到11只。其中，南方成長先鋒發行總規模為321.15億元，易方達均衡成長為269.67億元、易方達研究精選為165.89億元。
新時代證券認為，2019年的結構性牛市遠比2016-2017年的結構性牛市吸引了更多居民資金關注基金，説明股市政策、居民配置訴求、基金長期的業績累積可能正在到達突破的臨界點。
而對於有輿論觀點認為，許多增量是由於“老基民贖回，購買新基金”而產生的。新時代證券研究顯示，這一次基金髮行放量的同時，存量基金並沒有大幅贖回，總的權益基金份額創2000年以來新高。
04
如何把握？
實際上對於這波“少數人的牛市”，有觀點認為是外資和公募聯合發力的結果！
中信證券就認為，外資持續流入的預期強化了公募基金的抱團，從資金面分析，內外資金博弈和增量資金的慣性下，A股當前的估值分化和結構抱團的均衡短期難以瓦解。
中信證券表示，當前北向資金與公募基金權重股估值高，重合度也高。全球資金仍在增配A股，偏好變化不大；公募基金新發較多，慣性優先增配權重股。
天風證券的觀點也較為類似，在他們看來，公募基金超額收益顯著，可以幫助個人投資者有效分散風險，這也成為了吸引個人投資者持續基金入市的重要原因。而個人投資者基金入市往往選擇過往收益率優秀的產品，而這又反過來進一步強化了“少部分公司”的牛市。
而公募基金有多賺錢呢？
天天基金網的數據顯示，截至6月19日，今年以來3102只主動權益類基金(基金份額合併計算)中，有2906只斬獲正收益，佔比高達93.68%；主動權益類基金平均收益率為14.41%。如果排除年內成立的次新基金，主動權益類基金平均收益率為15.33%。
所以你假如感覺把握不住機構抱團股，還是選擇過往業績優秀的權益型基金來投資吧，至少大概率已經獲得了年化15%的收益率！
僅供投資者參考，不構成投資建議
（文章來源：東方財富研究中心）