突出腫瘤放療業務，曾獲藥明康德投資 海吉亞醫療開始在港交所招股
今日（6月16日），港交所披露了海吉亞醫療控股有限公司（以下簡稱海吉亞醫療）最新招股書。公司開始在港交招股，招股時間為6月16日至6月19日，發售價為每股17港元～18.5港元。
《每日經濟新聞》記者注意到，海吉亞醫療業務以腫瘤科為核心，其中放療業務是其比較突出的部分。招股書顯示，公司主要收入來自自有醫院業務，2019年該部分收入佔總收入比重為87%。
此外，招股書顯示，2019年5月6日，藥明康德方面投資2000萬美元認購海吉亞醫療部分股權。
招股書顯示，海吉亞醫療是一家專注於連鎖腫瘤治療及腦科醫療機構的投資、建設及運營管理的公司。
公司的業務主要分為三個部分：第一是醫院業務，即自有的民營營利性醫院及提供一系列腫瘤醫療服務及其他醫療服務，所賺取收入主要來自住院醫療服務和門診醫療服務；第二是提供放療中心諮詢服務、相關維護和技術支持服務等；第三是管理及經營擁有舉辦人權益的民營非營利性醫院並從中收取管理費。
招股書顯示，自2009年展開業務以來，公司通過內生性增長、戰略收購及與醫院合作伙伴合作，建立覆蓋全國以腫瘤科為核心的醫院及放療中心網絡。截至最後實際可行日期，海吉亞醫療通過直接股權所有權或管理權，經營或管理10家以腫瘤科為核心的醫院網絡。此外，公司向位於國內9個省的15家醫院合作伙伴（包括託管醫院）就其放療中心提供服務。
海吉亞醫療旗下10家醫院 圖片來源：招股書截圖
財務數據方面，2017年～2019年，海吉亞醫療實現營收5.96億元、7.66億元和10.85億元，年複合增長率為34.9%；淨利潤分別為-4651萬元、241.8萬元和397.8萬元，經調整淨利潤則分別為4853.9萬元、9338.6萬元和1.72億元。
以2019年財務數據為例，海吉亞醫療來自醫院業務、第三方放療業務和醫院託管業務的收入分別為9.45億元、1.35億元和623.9萬元，營收佔比分別為87%、12.4%及0.6%。可以看出，醫院業務的收入佔據公司營收大部。2017年和2018年，醫院業務的佔比也分別達到77.2%、82.3%。
進一步看，2019年海吉亞醫療醫院業務中以住院醫療服務為主，佔比達到總營收的62.6%，2017年～2018年，這一比重則分別為52.7%以及57.4%。
記者注意到，海吉亞醫療的問診人數近幾年呈上升趨勢，2017年度～2019年度，公司旗下醫院就診人次總數分別為69.14萬人、76.08萬人及94.66萬人。
在風險提示部分，海吉亞醫療着重提出，營收可能受醫保政策變動影響大。招股書數據顯示，2017年度～2019年度，通過公共醫療保險計劃結算取得的收入分別佔公司總收入約32.1%、37.8%及42.0%。
此外，公司存在數額較大的商譽，主要是其在併購擴張過程中形成的。據招股書，截至2019年年末，公司累積商譽3億元，主要來自龍巖市博愛醫院及蘇州滄浪醫院的收購。海吉亞醫療表示，未來可能存在一定的商譽減值風險。
就公司商業模式及發展戰略等相關問題，《每日經濟新聞》記者試圖聯繫海吉亞醫療方面採訪，但未果。
海吉亞醫療深耕的腫瘤治療領域正契合了時下醫療產業發展的需要。
根據弗若斯特沙利文的相關數據，我國癌症病發宗數由2015年的約400萬人升至2019年的約440萬人，預期2025年將進一步增加至約510萬人。
海吉亞醫療表示，公司是國內腫瘤醫療服務市場的主要參與者之一。截至2019年12月31日，按股權所有權或舉辦人權益且提供腫瘤醫療服務的醫院數目（包括公立及民營醫院）計，公司排在該領域第二位。
腫瘤的治療選擇主要包括手術、放療、介入性放療、化療、靶向療法及免疫療法，放療是最常見的腫瘤治療方案之一，按腫瘤醫院所得收入計，放療治療服務市場呈增長態勢，腫瘤醫院放療治療服務產生的收入由2015年的234億元增至2019年的405億元，複合年增長率為14.7%
圖片來源：招股書截圖
海吉亞醫療將自身定位於腫瘤放療領域，這也是其業務中較為突出的部分。截至2019年12月31日，按旗下醫院及放療中心安裝的放療設備數目計，海吉亞醫療在國內排名第一；按2019年放療相關服務產生的收入計，在國內腫瘤醫療服務市場中，海吉亞醫療以2.36億元排在第一位。
2017年度～2019年度，放療相關服務分別貢獻25.7%、22.9%及21.7%的同期總收入。不過，海吉亞醫療也表示，腫瘤病人的治療特別受潛在革命性技術及療法的變化所影響。如果其他腫瘤治療方案或會出現重大進步，例如化療、手術、介入性放療、生物製劑療法或預防癌症的方法，或會減少甚至消除放療治療的需求。
海吉亞醫療表示，假設發售價為17.75港元/股，估計將獲得全球發售所得款項淨額約19.86億港元。對於募集資金投向，公司稱，其中約60%將用於單縣海吉亞醫院、重慶海吉亞醫院及成武海吉亞醫院（均屬自有營利性醫院）的升級，並在聊城、德州、蘇州及龍巖市設立新醫院；約30%將用於合適機遇到來時，在人口龐大、對腫瘤醫療服務需求相對較高的新市場中收購醫院；約5%將用於升級信息技術系統；約5%將用於營運資金及其他一般企業用途。