IPO簡報｜內地民營天然氣公司匯名集團二次赴港IPO

天然氣一向都是國家的戰略性資源，關乎着國計民生，因此大多掌握在國企手裏。

近年來，隨着能源領域的不斷開放，越來越多的民營燃氣公司出現。據悉，目前全國600多家的天然氣供應商中，已經有300多家的民營天然氣公司，為居民、工業等領域持續供應着天然氣。

而匯名天然氣集團有限公司則是第一家赴港ipo的內地民營天然氣公司。該公司曾於去年11月29日申請在港上市。

近日，匯名天然氣集團再次向港交所主板遞交了上市申請，國泰君安國際為獨家保薦人。

一、公司介紹

該公司是中國的一家非國有管道天然氣運營商，擁有超過13年的經營歷史。匯名根據位於六個地點的六項特許經營權進行運營，經營地區的總面積約為2,747.7平方千米。

匯名通過直接與當地政府機關簽訂特許經營協議取得六項特許經營權中的三項，通過收購已獲授特許經營權的公司的控股權益獲得其餘三項。根據六項特許經營權，在為期30年的特許經營期內，匯名擁有規定經營地區內的管道天然氣經營專有權。於往績記錄期間，匯名的收入主要來自匯名經營地區內的管道天然氣零售業務及提供接駁安裝服務。

業務方面，匯名的收入主要來自於根據特許經營權在匯名的經營地區通過匯名的市政管網向零售客户銷售管道天然氣;及提供接駁安裝服務，例如建設庭院入户管網，將其接駁至匯名的市政管網及安裝管道及燃氣表。

客户方面，主要包括工業客户;委聘公司供應管道天然氣的批發客户;以及委聘公司提供接駁安裝服務的政府部門。

在匯名集團的五大供應商裏面，中石油常年是其最大的供應商，2019年採購額佔到整體採購額的38.2%。

財務方面，2017-2019年的年度收入分別為2.85億、5.03億和4.32億，其中，江蘇如皋區域和河北武邑地區貢獻收入最大。同期公司年內利潤分別為3921.7萬、4593.3萬和3900.6萬。

匯名集團最主要的營收來自於管道天然氣的零售業務，即面向居民、商業、工業及公共服務客户的零售業務。

此外，匯名集團亦通過公司的市政管網向其他天然氣公司出售管道天然氣供其進行轉售;以及在CNG加氣站向CNG汽車用户及其他槽車客户出售CNG;及提供接駁安裝服務，例如建設庭院入户管網等。

於六個經營地區中，如皋地區及武邑地區產生的收入佔匯名收入的大部份，合共分別約佔匯名截至2019年12月31日止年度總收入的88.4%、83.6%及82.6%。

於往績記錄期間，匯名大部份收入來源於管道天然氣銷售，其分別約佔匯名截至 2019年12月31日止三個年度總收入的68.6%、67.5%及67.1%。匯名管道天然氣的大部分銷售收入來自於零售客户。

二、競爭力及風險點

匯名的主要經營地區位於江蘇省及河北省人口眾多且經濟活躍的地區，該等地區的工業及商業項目發展潛力巨大，並且已與天然氣供應商建立了穩固的合作關係，並能夠獲得不同形式的天然氣供應。

風險方面，公司的業務運營依賴於特許經營權，而特許經營權將到期或可能會在到期前被終止；公司的管道天然氣採購及銷售價格受到政府部門的控制及調整，而公司無法控制該等價格或進行調整；倘公司無法及時將增加的管道天然氣採購價轉嫁予客户或根本無法轉嫁，公司的盈利可能會受到重大不利影響。

三、募資計劃

至於上市所得，公司募集資金將用於拓展公司現有經營地區的天然氣業務，並通過擴建管網至新開發或城鎮化區以及建設其他新設施擴大公司的工業及商業客户基礎；將用於通過收購或投資具有增長潛力的管道天然氣特許經營權受讓方拓展公司的業務；用作額外營運資金以及用於其他一般企業目的。

資源行業需求穩定，大多都是好生意，但由於擴張受限，往往成長性一般，如何跨地區取得特許經營權就是一件難事，因此對於公司的上市前景，尚未可知。