罕見券商大提信用減值！52家上半年計提減值131億增近1倍，2家增幅超10倍，究竟是何原因
財聯社（上海，記者 劉超鳳）訊，據財聯社記者統計，52家券商在2020年上半年累計信用減值損失130.95億元，同比增長90.98%。前4家券商的總信用減值損失佔比約為五成。
從信用減值損失來看，海通證券、中信證券最高，分別為29億元、20.25億元，同比增幅173.81%、290.03%。從同比增幅來看，東吳證券、華鑫證券兩家券商信用減值損失同比增幅超過10倍，約三成券商同比增幅超1倍；西部證券、國泰君安同比下降均超過75%。
券商出現大規模計提信用減值損失，主要是因為買入返售金融資產損失過高，佔比甚至高達九成。
52家券商累計信用減值131億，接近一倍
9月1日，券商半年報已悉數披露完畢，信用減值損失是侵蝕利潤的一大原因。據財聯社記者統計，52家券商在2020年上半年累計信用減值損失130.95億元，同比去年的68.57億元增長90.98%，接近一倍。
52家券商中，前4家券商的總信用減值損失佔比約為5成，前15家券商的總信用減值損失佔比約為八成。換言之，8%的券商貢獻了近一半的信用減值損失。
從信用減值損失來看，52家券商中有2家信用減值損失超20億元,分別是海通證券、中信證券；4家超10億元，累計72.32億元，約佔總信用減值的55%；15家券商信用減值損失超2億元，累計105.71億元，約佔總信用減值的80%；27家超1億元，累計122.54億元。
從同比增幅來看，36傢俱有有效數據（有些券商由於轉回金額等原因導致信用減值損失負值，故不納入統計）的券商中，東吳證券、華鑫證券兩家券商信用減值損失同比增幅超過10倍，分別為1548.89%、1019.27%；4家同比增幅超過5倍；8家同比增幅超過2倍；12家同比增幅超過1倍，佔比約3成；15家同比增幅超過50%。
兩家券商減值超20億
具體來看，海通證券信用減值損失最高，高達29億元，同比增幅173.81%；其次是中信證券，信用減值高達20.25億元，同比增幅290.03%。這是唯二的兩家信用減值損失超20億。與此同時，海通證券、中信證券上半年的營收分別為177.88億元、267.44億元，信用減值損失佔營收的16.3%、7.61%。
此外，東方證券、國信證券信用減值也超過10億，分別為12.90億元、10.07億元，同比增幅分別為174.06%、212.92%。而東方證券、國信證券上半年的營收分別為96.25億元、80.39億元，信用減值損失佔營收的13.40%、12.52%。
15家券商信用減值損失超2億元。除了上述的海通證券、中信證券、東方證券、國信證券4家券商外，還包括東吳證券（4.40億元）、興業證券（4.06億元）、五礦資本子公司五礦證券（3.85億元）、廣發證券（3.58億元）、泛海控股子公司民生證券（3.08億元）、方正證券（3.03億元）、華創陽安子公司華創證券（2.50億元）、哈投股份子公司江海證券（2.48億元）、國元證券（2.24億元）、中信建投（2.09億元）、華泰證券（2.07億元）。
值得注意的是，這15家券商中，哈投股份信用減值損失為2.48億元，佔營收（7.59億元）的32.74%；華創陽安信用減值損失為2.50億元，佔營收（14.02億元）的17.81%；五礦資本信用減值損失為3.85億元（24.31億元），佔營收的15.84%。
相對地，12家券商的信用減值損失不超過5000萬元，8家不超過2000萬，3家不超過1000萬。（信用減值為負的不納入統計）信用減值損失不超過1000萬的分別為華林證券（25.52萬元）、湘財證券上市主體哈高科（217.18萬元）、太平洋證券（606.85萬元）。
除上述三家券商外，還有5家券商信用減值損失不超過2000萬，分別為南京證券（1308.34 萬元）、財通證券（1664.94萬元）、東財證券上市主體東方財富（1723.22 萬元）、長城證券（1775.60 萬元）、山西證券（1889.73 萬元）。
東吳、華鑫同比增幅超10倍
此外，東吳證券的信用減值同比增幅最高，為1548.89%；其次是華鑫證券，同比增幅為1019.27%。信用減值同比增幅超過3倍、但不及10倍的券商共有3家，分別為浙商證券（712.45%）、長城證券（521.45%）、江海證券（341.47%）。
信用減值同比增幅超過1倍、但不及3倍的券商共有7家，分別為中信證券（290.03%）、民生證券（262.20%）、國信證券（212.92%）、東方證券（174.06%）、海通證券（173.81%）、西南證券（156.90%）、銀河證券（128.46%）。
相對地，除了不納入統計的券商外，36家券商中共有16家券商信用減值損失同比下降。其中，西部證券同比下降最多，為-80.23%；其次是國泰君安，信用減值同比下降76.21%；還有湘財證券上市主體哈高科，信用減值同比下降73.50%。
除了西部證券、國泰君安、湘財證券外，還有8家券商同比增幅下降超20%。分別為山西證券（-54.27%）、光大證券（-48.24%）、第一創業（-44.65%）、中泰證券（-41.35%）、申萬宏源（-33.88%）、天風證券（-26.33%）、東北證券（-25.47%）、廣發證券（-22.85%）。
信用減值主因還是買入返售金融資產
每到季報、半年報、年報披露季，各家上市公司均會根據業務情況計提信用減值損失。而計提信用減值損失，正如中信建投半年報所言，“主要是由於本期計提買入返售金融資產、融出資金和其他債權投資減值損失所致。”
以海通證券、中信證券、東方證券、國信證券、東吳證券、浙商證券、長城證券、江海證券為例。海通證券計提29億為券商信用減值損失之最，減少淨利潤 22.35億元，而計提後海通證券的淨利潤為54.83億元。
值得注意的是，海通證券各個項目的減值損失都很平均。其中，計提金額最高的項目是其他貸款和應收款項，計提8.24億元；而買入返售金融資產計提6.73億元。華西證券研究所非銀分析師呂秀華表示，海通證券由於旗下有銀行業務，信用減值損失增加主要由其他貸款和應收款項減值準備增加帶來的。
而中信證券計提20.35億信用減值損失，主要原因是買入返售金融資產和融出資金信用減值損失計提增加。其中買入返售金融資產就有11.41億元，同比增幅196%，佔信用減值損失的56%。
東方證券計提12.90億元信用減值損失，主要是股票質押式回購業務計提的減值準備同比增加。其中，買入返售金融資產減值損失為12.42億元，同比增幅206%，佔信用減值損失的96%。
國信證券計提10.07億元信用減值損失，（值得注意的是，由於計數方式不同，國信證券半年報中的本期信用計提減值損失為10.07億元，而8月24日發佈的計提減值準備公告中為101254.06萬元，本文以前者為準）主要是股票質押回購業務信用減值損失增加。其中，買入返售金融資產減值損失為8.11億元，同比增幅541%，佔信用減值損失的81%。
東吳證券計提4.40億元信用減值損失，同比增幅超過15倍，主要是買入返售金融資產信用減值損失計提增加所致。其中，買入返售金融資產當期計提信用減值損失4.33億元，佔信用減值損失的98%。
華鑫證券信用減值損失2482.25萬元，同比增幅為1019.27%。主要為信用業務減值損失增加。其中，買入返售金融資產當期計提信用減值損失2311.64萬元，佔比為93%。（值得注意的是，華鑫證券上半年減值損失以“-”填列）
浙商證券信用減值損失5676.98 萬元，同比增幅為712.45%。主要為買入返售金融資產減值損失增加。其中，買入返售金融資產當期計提信用減值損失5221.06萬元，同比增幅982%，佔比為92%。
長城證券信用減值損失1775.60 萬元，同比增幅521.45%。其中，買入返售金融資產當期計提信用減值損失1495.36萬元，佔比為84%。
江海證券上市主體哈投股份計提信用減值2.48億元，同比增幅341.47%，同比增加的主要原因是全資子公司江海證券買入返售金融資產股票質押業務計提減值所致。其中，買入返售金融資產當期計提信用減值損失2.33億元，佔比為94%。（值得注意的是，哈投股份上半年減值損失以“-”填列）
從上述9家券商（信用減值損失排名前四、信用減值損失同比增幅排名前五）來看，券商大規模計提信用減值損失的主要原因還是買入返售金融資產減值損失過大，佔比甚至高達九成。
股質風險整體下降，個股分化加速存在個別風險
對於買入返售金融資產減值導致券商大規模計提信用減值，華西證券研究所非銀分析師呂秀華對財聯社記者表示，上半年39家上市券商信用減值損失總額113億元，較去年同期的58億元增93%，主要由於股票質押式回購減值導致。而股票質押回購減值增多主要由於上半年上證綜指總體下跌帶來，而部分個股有較大跌幅。上半年上證綜指跌2%；而去年同期上證綜指漲36%。
“但後續券商整體股票質押業務風險並不大，一方面此塊業務自2017年以來連續壓降，截至6月30日39家券商買入返售總體規模4759億元，較去年6月30日下降24%，較今年初下降10%，另一方面今年A股行情總體向好。”呂秀華補充道。
蘇寧金融研究院特約研究員何南野對財聯社記者表示，“我認為整體股票質押業務風險已經化解，但個別風險仍然存在。主要是由於推進註冊制之後，個股分化其實也在加速，資金抱團傾向明顯，優質股票估值在快速上漲，而一些質地較差股票估值在降低。與此同時，退市力度在加大，一些個股正快速步入ST及退市邊緣，導致個別券商計提了較大的信用減值損失。未來股票質押計提券商信用減值應該會常態化。”