行業龍頭60%流通股份都被機構持有,這個行業為何被機構集體抱團?

隨着今年超募基金的增多,機構資金越來越成為市場的主導力量之一,機構抱團股往往能取得不菲的收益,機構抱團股因其資金的多元屬性,以及較強的業績支撐邏輯,可以值得成為長線資金配置的優質標的。

招商積餘以及新大正就是屬於其中機構抱團比較嚴重的股票,像招商積餘,按照其一季度的財務數據顯示,它的前十大流通股東均屬於機構資金,佔比高達59.19%。

行業龍頭60%流通股份都被機構持有,這個行業為何被機構集體抱團?

新大正在2020年一季度前十大流通股東中,也是清一色的機構資金,佔比高達34.47%。作為同屬物業管理行業的招商積餘和新大正,為何獨獨能在物業管理行業中脱穎而出,受到眾多機構資金的青睞?這一點在眾多研報中都指出,與其所處的賽道相關。

物業管理按照區域來劃分,可以分為住宅物管以及非住宅物管。傳統的住宅物管大多以地產企業自身的物業管理子公司為主,其餘第三方公司介入的機會比較小;非住宅物管屬於物管行業的新探索的模式,招商積餘以及新大正就屬於這一塊細分行業中,上市公司中的佼佼者。

非住宅物管的主要收入來源於城市服務。在國內城鎮化進程中,環衞成為新型化城鎮建設中重要的一環,如果單純靠地方政府,難免力有不逮,如果通過專業的物業管理公司來承接這一塊,不但能解決原有機制的環衞等獎勵機制、城市服務提升的訴求,更能鞏固老舊小區的改造成果。而傳統的物管,和環衞在業務上有一定的重疊,因此能非常容易就切入到非住宅物管領域。據慧博資訊的數據,以86城市12萬個小區9088萬户微觀數據為基礎,優質物業企業在管户數市佔率為22%,未來成長空間廣闊,所以説這是剛剛啓航的“藍海”,至2025年,國內優質物管市值規模將達1.6萬億,約為當前市值的5倍,優質物管公司的服務户數達到2億餘套,平均物管費2.6元/平米月,户均增值服務收入約2300元。

以2019年環衞數據為例,華泰證券研報中出現這麼一組數據:2019年我國市政環衞市場規模3171億元,其中第三方市場化規模1422億元,可為物業管理行業帶來10%-20%營收增量,預計2024年第三方市場化規模可達3044億元。2019年主要環衞上市公司淨利率在8%-13%,ROE在13%-16%,具有吸引力。尤其是政府採購類市政環衞項目與物業管理模式類似,都具有輕資產投入、持續產生穩定現金流的特性。2019年TOP10市佔率21%,競爭格局分散,具有切入空間。所以説,非住宅物管將成為

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截止目前,已經有33家物管行業的企業登錄港股,而A股也有3家企業,另有多家正在排隊等待上市聆訊。此外,還有部分物業未單獨上市企業正在緊鑼密鼓地籌備拆分上市事宜。

在非住宅物管領域,有着達1.2萬億的非住宅物管的規模市場。以具體分業態來看高校市場規模約1800 億,醫院約550 億,交通樞紐約345 億(其中機場航站樓約280 億、高速公路服務區約50 億,城市地鐵軌道交通約15 億),公共場館約500 億(其中博物館211 億、圖書館48 億、影劇院240 億、會展中心5 億),產業園約7000 億,辦公樓約760 億,商管約1300 億(其中商業物管406 億)。非住宅物管市場還處於跑馬圈地的起步階段,由於其進入的門檻較高,較早涉足的細分領域龍頭將會在賽道中佔據卡位優勢。

物業管理屬於高確定性的增長、良好的現金流、低負債率的行業,作為“現金奶牛”的屬性,也難怪被機構資金青睞,A股的招商積餘、新大正、南都物業,作為目前僅有專業物管企業,難免被機構資金集體看好。

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