文 | 財聯社 徐學成
電子陶瓷類電子元件頭部公司三環集團（300408.SZ）6月29日晚間披露的業績預告顯示，公司上半年淨利潤有望同比增長10%-25%。風華高科（000636.SZ）、順絡電子（002138.SZ）等頭部公司亦有望在上半年迎來業績增長。
庫存壓力釋放、下游需求增加乃至國產替代，都為電子元件行業在2季度確認業績拐點提供了有力支撐。但這些因素在下半年是否仍然存在，亦將決定着電子元件行業能否繼續當前的景氣行情。相關分析指出，今年手機出貨量可能低於預期，作為需求“大户”，電子元件廠商的出貨可能出現結構性變化，行業“下半場”的走勢，仍存在諸多不確定因素。
Q2確認業績拐點
“説實話，漲過兩輪，主要是上游提價了，我們也要考慮成本，”深圳一位電子元件經銷商在接受記者採訪時透露，“公司是3月開始復工的，一些復工比較早的大客户其實早就在催了，一方面是產線正常運轉後，需要原材料，另一方面則是因為他們怕後面再漲價，需要多備一些貨。”
他表示，總體來看，上半年行情不錯，大部分產品價格穩中有升，下游需求比較大。“其實成本就在那裏，提價當然會提高利潤空間，具體增長了多少不好説，但比我們預期中肯定是好很多。”
在A股電子元件行業，三環集團率先披露了上半年業績。公司預計，今年前6個月的淨利潤將達到5.16-5.86萬元，比去年增長10%-25%。
對於業績增長的原因，三環集團在公告中表示，主要是因為復工復產節奏加快以及5G建設拉動市場需求，公司主要產品訂單充足，電子元件及材料、半導體部件產品銷售相應增長，當期利潤增加。公司方面在接受記者採訪時則表示，上半年，尤其是二季度以來，下游需求較旺，價格也未出現較大波動，對業績上行構成良好支撐。
被動式電子元件龍頭風華高科亦對記者表示，上半年總體上“價格平穩、需求旺盛”。風華高科產品以電阻、電容等被動式電子元件為主，MLCC則是其最核心的產品。以財聯社記者長期跟蹤的情況來看，MLCC在上半年經歷過不只1次的提價，其價格整體上處於上行趨勢。
電感器的代表性廠商順絡電子則對記者表示，暫時不便對上半年業績作出預判。但一位電子元件從業人士則稱，“整體上，電阻、電容、電感的市場行情是有一致性的，順絡電子的競爭力較強，在下游需求旺盛的情況下，業績理應不會差。”
在經歷了2018年、2019年的低迷行情後，電子元件行業的業績拐點有望在2季度得以確認。
多家券商研報指出，今年上半年，電子元件整體價格水平較2019年四季度有一定幅度的提升。疫情期間，測温設備，以及筆記本電腦、平板電腦等消費電子產品市場火爆，下游客户對電子元件的需求旺盛，有力拉動行業走出低谷，實現業績反轉。
現貨元器件交易平台立創商城副總經理吳波則對記者表示，備貨恐慌情緒、之前累積的訂單陸續交付以及中國市場本身支撐，是促成電子元件行業上半年良好業績的關鍵因素。
上述從業人士則指出，頭部廠商有較大的定價權，如在MLCC領域，風華高科是為數不多的具有國際競爭力的本土廠商。而疫情期間，海外供應受阻，在下游廠商尋找國產替代的進程中，頭部公司的業績亦會因此受益。
“下半場”行情仍不確定
在展望下半年的行情時，三環集團、風華高科等公司均給出了積極的預期。
三環集團方面表示，從618各類產品成交火爆的情況看，消費已經走出疫情的籠罩。由此可見，下半年還會持續需求旺盛的局面，而價格亦會保持穩定。風華高科則對記者透露，依據公司評估，下半年主要產品價格依然會保持穩定，在MLCC方面，公司在下半年還將繼續擴充產能。
吳波則認為，“不確定因素很多，下半年行情可能會受到一些影響。”
“具體問題要具體分析，”前述從業人士表示：“電子元件的價格波動本就十分頻繁，尤其是個別元件，如MLCC，因為行業高度集中，往往定價權並不掌握在本土廠商手中。”他指出，某些頭部廠商在定價上有很大的“隨意性”，但市場又只能跟隨，這也是下半年行業走勢的不確定因素。
手機出貨量低於預期，也將對上游出貨帶來結構性影響。信通院發佈的國內手機市場運行分析報告顯示，今年一季度，國內手機市場總體出貨量4895.3 萬部，同比下降36.4%。雖然市場有所復甦，但1-5 月國內手機市場總體出貨量累計只有1.24 億部，依然較去年同期下降18.0%。
但截至目前，手機依然是MLCC最大的應用領域，有數據統計顯示，有超過30%的MLCC是供應給手機。此外，多家手機廠商“砍單”，亦會波及到上游。風華高科和三環集團均有較大比例的MLCC業務，若手機產量萎縮，其MLCC業務亦會感受到壓力。
電感器亦是如此。順絡電子電感器產品的核心應用亦是手機，平安證券研報指出，隨着產業進入成熟期和近幾年市場增速放緩，如果手機銷量增速顯著低於市場預期，則將給公司業績帶來影響。
上述從業人士則認為，由於上半年下游出於市場恐慌集中備貨，提前消化了部分需求，這一因素能否繼續支撐行情，現在尚未可知。但無論是從海外疫情的短期因素來看，還是從國產替代的長期進程來看，本土電子元件應該正步入長期的上行週期。