財聯社（上海，實習記者 徐川）訊，週一美國10年期國債收益率站上1.5%大關，為6月來首次；5年期國債收益率則升漲至0.988%，創2020年2月以來新高。美債收益率總體延續了自上週美聯儲議息會議後持續拉昇的態勢。
對於此番美債“持續起舞”的原因，業內人士認為主要歸因於議息會議內容與美聯儲主席鮑威爾講話釋放出的鷹派信號，市場對於2022年加息的預期提升，引發美債利率定價調整，實際利率急漲助推了收益率的上行。
而在2013年，時任美聯儲主席伯南克在宣佈縮減購債後，10年期美債收益率大幅拉昇130BP，一度迫近2.7%的高位。如今Taper再次漸行漸至，業內人士認為，本輪市場對於Taper已有一定預期，因此對美債利率引發的衝擊大概率不及13年，但後續或仍將維持階段性上行走勢。
從對我國影響來看，人民銀行的《中國貨幣政策執行報告》曾指出，總體上，美債收益率上行和未來美聯儲調整貨幣政策對我國的影響有限且可控。業內人士亦表示，我國國債收益率近期止跌，中美利差可能收窄但預計有限，對人民幣匯率衝擊仍可控。
實際利率高漲推動收益率上行
回顧上週FOMC議息會議內容，重點在於：雖然基礎利率維持不變，但首次明確提及Taper，且透露出資產購買步伐可能放緩，點陣圖亦顯示加息預期啓動加速，會後美鮑威爾的講話更被市場解讀為偏鷹派。
中信證券固收團隊認為，在點陣圖和鮑威爾鷹派講話推動下，市場對於美聯儲於2022年加息的預期有所上升，對於美債利率正在重新定價，導致利率開始上行。wind數據顯示，9月24日，10年期美債實際利率進一步上行至-0.87%，創6月29日以來新高。
東吳證券首席宏觀分析師陶川亦指出，此次實際利率上漲幅度更大，背後反映的是更鷹派的加息信號。議息會議後，10年期美債收益率上漲更多是受實際利率的驅動。
紅塔證券宏觀分析師孫永樂對財聯社記者表示，此次美債收益率上行主要由於此前的議息會議表態偏鷹派，例如預期2022年加息的人數增加等等，這使得市場對美聯儲貨幣政策邊際收緊有預期，從而推動美債上行。
此外，隨着美聯儲貨幣政策的風向有所變化，全球貨幣政策也開啓轉向。美聯儲議息會議後，挪威央行宣佈將基準利率從0上調25個基點，成為首個加息的主要發達經濟體。隨後，英國央行雖未改變0.1%的超低位利率，但釋放出的“轉鷹”信號，導致英債利率飆升。有業內人士指出，全球貨幣政策收緊在即，也是此次美債利率上行的推力之一。
美債收益率或將延續上行走勢
對於能否重現8年前Taper後，10年期美債收益率大幅高漲的情形。東北證券首席宏觀分析師沈新鳳認為，應該不會形成13年那樣的衝擊，因為13年Taper本身帶有意外色彩，而本輪Taper前美聯儲與市場溝通比較充分。
中航證券首席策略分析師成果亦表示，相較於2013年，美聯儲此次Taper與市場進行了更為充分的溝通，對美債市場衝擊或弱於13年，
“美債利率或將延續上行的趨勢，但上行空間或有限。”海通證券宏觀團隊亦指出，美聯儲大概率在11月或12月執行Taper，美元流動性減少，會推動美債利率上行；不過市場對美聯儲Taper的預期比較充分，對美債利率的影響或有限，不及上一輪。
“預計美債收益率仍然會上行，但幅度相比上輪有限。仍將上行是由於美聯儲進入貨幣正常化進程並且明年可能加息，加之通脹走勢也不低。”沈新鳳進一步表示，幅度相對有限是因為美國經濟基本面雖然修復但並沒有很強勁，同時近期上行趨勢可能也包含了美國政府債務上限到期的風險，而這個風險偏短期。
從持續時間來看，她認為暫時會到11月美聯儲會議落地前，預計屆時政府債務上限問題也有望塵埃落地。
孫永樂也認為，美債收益率大概率將繼續上行，一方面由於通脹壓力，後續美國貨幣政策收緊比較確定，流動性對債券市場的支持或將減弱；另一方面，美國債務問題有所緩解，致使美債發行規模可能會提速。
海通證券宏觀團隊亦指出，美國眾議院已經通過暫停債務上限至2022年12月的議案，若最後該法案正式通過，那麼美債供給將有所回升，短期也將會推動美債利率上行。
“隨着美聯儲縮表及加息預期的上升，美國十年期國債收益率可能出現階段性上升。”交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉對財聯社記者表示，同時，目前全球風險資產很多都處於高位，美國貨幣政策轉向使相關風險資產將面臨一定程度的下行壓力，但考慮到美聯儲寬鬆政策的退出將是一個緩慢過程，節奏並不會過快，其對市場的影響也將整體可控。
美債收益率上行對人民幣匯率衝擊可控
“美元升值和美國十年期國債收益率的上升仍為大概率事件，或對新興市場的貨幣和資產造成壓力。”成果認為，在Taper啓動前後，中美金融週期錯配將更顯性化，中美利差可能繼續收窄，人民幣存在階段性的貶值壓力。
不過，沈新鳳則認為，美債收益率上行預計對我國市場影響有限，一是美債利率主要影響“茅指數”，今年已經有較大調整，估值高的問題獲得緩解；二是從國際資本流動的宏觀影響看，中國貨幣政策始終保持謹慎，中國國債收益率近期不再下跌，利差縮窄預計有限，對人民幣匯率衝擊預計可控。
事實上，今年3月，10年期美債收益率一度升至1.754%，創下2020年1月以來的新高，引發了市場對於美債飆升的高度關注。
央行隨後在一季度的貨幣政策執行報告中指出，美債收益率上行和未來美聯儲調整貨幣政策對我國的影響有限且可控。
報告稱，美債收益率上行的影響渠道主要包括：資產價格渠道、資本流動渠道及匯率渠道。而美債收益率上行引發的後果可能包括，推升無風險收益率，引發全球資產價格調整和重定價風險；跨境資本流動方向可能逆轉，資本回流美國，增大新興市場資本流出風險，部分基本面較為脆弱的新興經濟體可能面臨債務償付和再融資風險；助推美元走強，使得部分新興經濟體將面臨貨幣貶值壓力，可能進一步加劇債務風險等。