“你知道的，這可是牛市啊”
我本不想參與這種討論的，但是這兩天總有朋友找過來，聊的都是股市。我也不能再矜持下去，所以今天趁着週六，也出來説幾句。同時也順道和大家推薦一本書《股票大作手回憶錄》，説説我的心得。
今天的標題，“你知道的，這可是牛市啊”，就是出自這本書裏的一段著名對話。一位後生仔在建議一個經驗老到的投資者帕特里奇做波段操作時，這位老先生反覆説的就是這句話。
那意思，在牛市裏，要守住自己的倉位，不要老想着高拋低吸。所以，在目前這個節點，聊這本書，正好應景。
關於這波行情，我先亮明觀點：這一波牛市還沒有結束。當然，説錯了很快就會被打臉。不過，説錯了也不會丟飯碗，因為本無飯碗可丟，自然也用不着吞吞吐吐，一付騎牆的嘴臉。
如果要繼續解釋為啥牛市還在繼續，這就要費口舌了，比如説，貨幣放水導致資金面寬鬆、無風險收益持續下降、全球主要經濟體中國一家獨好、新發的大批基金還沒有入市、本輪領漲股仍然在一路新高等。
其實，這些因素都列出來，其實可能還互相矛盾，降低了説服力。比如，週四一大跌，就有人跳出來解釋説，二季度的國內經濟增速好於預期，市場在擔心貨幣政策有可能收緊，似乎這波下跌還是經濟好轉惹的禍。
在股市混久的人都知道，無論是股市大漲或大跌，事後總有人能分析得頭頭是道，感覺天下事盡在掌握之中。對於這種分析，我一般把它當作單口相聲，聽聽就好。
那麼如何判斷這一輪牛市結束？我個人傾向於用一種簡單粗暴的辦法，即從最近高點下跌超過20%左右，或者至少把本輪的漲幅跌回去。比如，像這輪，滬指要跌回3000點或者滬深300指數跌回4000點以下。
如果沒跌那麼多，這就像我昨天看到的一張搞笑圖片的配文:放心，大盤目前沒事，看着悽慘，但關鍵位置沒破”。（本想配這個圖的，但有點顏色，估計通過不了審核）。
一大跌，許多可能剛上車的就扛不住了，選擇割肉下車。東方港灣的但斌感慨發微博説，“為什麼大牛市賺錢人也是少數？因為牛市路途並不平坦，一個驚嚇，一個顛簸就有可能下車，等等看，再買又套再賣，循環往復...”
這個觀點我很贊同。美語裏有一句話，if you cann‘t do the time, don't do the crime。大致的意思，如果你受不了牢獄之苦，那就別去犯罪。
我想，這話借用到投資上，也大體適用。如果你受不了市場中的一點顛簸，股票投資還真不是你能玩的遊戲。基本上一個浪打過來，就被埋了。
接下來，我想專門談一下《股票大作手回憶錄》。凡是做過幾年股票的，都有可能聽説過這本書。我通常每隔幾年，就會回頭重讀，且每讀一遍都會有新的感受。
這本書的主人公是利文斯頓，它的原型其實是華爾街上老一輩中的傳奇人物傑西.利弗莫爾。在二十世紀初至三十年代，他是華爾街上最負盛名的股票大投機家。（下圖就是利弗莫爾本人）
當然，他的結局是悲劇性的，詳情大家可自行百度。
説實話，我剛入行做投資時，看的是這本書的精裝英文版，中間配有最初出版時的插圖。當時，我對這本書評價並不高，覺得利弗莫爾是投機家，咱是做投資的，就像劍宗和氣宗一樣，並不是一條道上的。
那時，老龐還沉浸在財務分析與估值的一些具體技藝上，看的也多是一些非常正統的書上，比如像《證券分析》、《聰明投資者》之類的書上，對這本書是重視不夠的。
但投資做久了，再回頭讀《股票作手回憶錄》，就慢慢咂摸出味道了。這本書在關於交易技巧和交易心理等方面，影響了許多投資人。它固然是許多交易員的必讀之書，其實也是許多嚴肅的基金經理的案頭書。
比如，我讀的中文版，就是彼得.林奇的點評版翻譯過來的。
另外，國內的基金經理中，好象高毅的馮柳似乎也受利弗莫爾影響甚深。在高毅目前的6名基金經理中（不包括最近增加的那位），馮柳的業績最出色的。我看過馮柳的訪談，發現他比較喜歡使用“最小阻力方向”理論，這其實就是利弗莫爾在書中經常提到的一個概念。
所以，做股票，從基本面入手，進行深入研究肯定沒錯，多熟悉一些交易技術和交易心理方面的，對於取得良好收益，其實也是必不可少的。如果單純靠財務分析都能成投資大家的話，那麼商學院裏教財務的教授應該是股神了。
1、“當你閲讀近代史的股市興衰記錄，一定會震驚地發現，無論是股票投機業還是股票投機商，今昔差別是如此之小。遊戲沒有改變，因為人的本性沒有改變。”
評：我最喜歡這句話"遊戲沒有改變，因為人的本性沒有改變”。從利弗莫爾淡出股市的近百年時間，整個市場還是有興起，有崩盤，週而復始。
2、“賺大錢不能靠股價的短期波動，而是要靠大波動。換句話説，不以光看個別的起伏，而要判斷個股的大趨勢和大盤的行情走勢。
在華爾街摸爬滾打了這麼多年，累計輸贏了幾百萬之後，我要告訴你：我的想法從來沒有替我賺過大錢，總是堅持不動替我賺大錢，明白嗎？是我堅持不動。
不理會大波動，總是設法搶進搶出，對我來説是致命大患。沒有一個人能抓住所有的起伏。在牛市中，你就應該買進持倉，直到你覺得牛市將盡，拋空你的股票。"
評：這三段話的意思其實很簡單：在牛市裏，不要老是高拋低吸，試圖每次都精準擇時。如果一旦確認是牛市，就不要頻繁進出，而是要捂股不動，直到趨勢結束。
3、"投機者最大的敵人往往是他自己，因為人類有希望與恐懼的本性。在投資中，當市場對你不利時，你每天都希望這是最後一天虧損，抱着這樣的希望，你會虧損更多。"
評：在股票投資中，不設止損線任由虧損擴大，就好象駕車高速向前衝，卻沒有剎車一樣，我也是吃了許多虧才悟出這道理。割肉是遊戲的一部分。這讓我想起另外一句話：市場上有不怕死的交易員，也有老交易員，但是沒有不怕死的老交易員。
4、"我一直認為靠內幕消息交易是愚蠢之極的行為。我從不聽信任何內部消息，有時甚至覺得那些聽取內幕消息的人就像醉鬼一樣，無法抗拒這種熱切的願望。"
評：這是利弗莫爾高於其他人的地方，他堅持自己的分析和判斷，而不是試圖靠內幕消息獲利。內幕消息像春藥，或許能改善一時表現，但不解決本質問題。時間長了，還容易患上依賴症。
5、“傻瓜也分幾種：新手一無所知，每個人都清楚這一點，包括他們自己。而比他們高級一點的，也就是二級傻瓜，自認為懂得很多，而且旁人也這麼認為，其實他們只是經驗豐富的傻瓜。膽敢冒犯華爾街的新手通常能熬三至三十個星期，而半吊子傻瓜平均可以支撐三年半左右。”
評：殘酷一點説，除了新近剛衝進來的新韭菜，似乎很少人會自己認為是二級傻瓜，都認為是帶着鐮刀的。真正能讓人賠大錢的，其實也就是這種自以為懂很多實際上卻未必的高級韭菜。即使熬的時間長一些，其實還是韭菜。
好的，今天就侃到這，下次見。
完