機構看好醫美行業投資價值

　　細分賽道正在成為A股長線牛股搖籃，醫美(醫療美容)就是其中之一。華熙生物、愛美客兩大龍頭股價迭創新高，使得市場對醫美賽道產生濃厚興趣。

　　機構人士指出，在人均可支配收入提升、消費意識年輕化、行業加速整合出清等因素促進下，醫美消費正在進入黃金時代，龍頭股有望盡享行業成長紅利。

　　兩大龍頭走勢亮眼

　　愛美之心人皆有之，A股市場也不例外。近期“醫美雙雄”華熙生物、愛美客走勢突出，階段漲幅可觀，引發市場關注。

　　11月4日，華熙生物上漲6.37%，報166.55元，創出歷史新高，11月以來累計漲幅近20%。愛美客上漲0.72%，報551元，股價為當前A股第三高，僅次於貴州茅台、石頭科技。愛美客9月28日登陸創業板以來，相較發行價，累計漲幅達365.88%。

　　除了走勢搶眼，這兩隻個股超高的毛利率同樣令人驚歎。愛美客今年三季報顯示，三季度實現營收2.23億元，歸母淨利潤1.43億元，毛利率達到92.97%。華熙生物三季報顯示，前三季度實現營收15.96億元，歸母淨利潤4.38億元，1-3季度毛利率分別為77.1%、81.42%、82.54%。

　　如此高的毛利率，這在A股中恐怕只有貴州茅台等高端白酒公司可媲美了，背後原因還要從醫美產業鏈結構説起。

　　發展前景廣闊

　　雖然我國醫美行業起步較晚，但發展迅速。機構研報顯示，2019年中國醫療美容市場規模達到1769億元，增長率為22.2%；2019年中國醫美用户1367.2萬人。

　　從整體滲透率來看，國海證券行業分析師趙越表示，相比美國、韓國，中國醫美市場全國人均消費額及每千人診療次數滲透率依然擁有至少4倍以上增長空間。未來3年中國醫美市場規模預計將達3600億元，遠期規模有望達到2萬億元。

　　醫美行業交易額主要發生在下游，利潤卻主要集中在上游。上游的醫美原材料注射填充類以玻尿酸、肉毒素為主。在整個大醫美行業中，非手術類微整形仍處於高速發展和擴張期，相比於手術類整形，以注射類為代表的非手術類微創醫療美容，恢復時間快、風險相對較低，有更高的市場接受度和復購率。

　　上游生產企業相對集中，處於醫美產業鏈利潤高地。愛美客、華熙生物正是醫美產業鏈上游企業。

　　業內人士表示，未來在行業資源聚集、政策逐步完善、互聯網重塑渠道的大趨勢下，醫美行業將朝着更加集中化、生態化、透明化和標準化的趨勢發展。未來上游龍頭廠商將進一步聚集頭部資源，下游中小醫美機構的盈利水平受制於高額獲客成本，行業整合將進一步加速。

　　對於整個醫美行業投資策略，天風證券表示，伴隨着女性醫美需求提升、醫美技術進步和政策逐步完善，醫美產業紅利期將到來。

　　天風證券建議關注三大方向：有絕對技術壁壘的上游製造商；藉助資本市場力量的互聯網醫美平台；下游的醫美品牌連鎖化機構。

　　（文章來源：中國證券報）