科技主題基金還有機會嗎？投資者該怎麼選？

　　最近幾年，科技板塊之於A股的重要性達到了一個歷史性高位，2020年，新能源、光伏、高端製造等行業表現出眾，這些科技板塊的走強也推動A股走出了明顯的結構性行情。不過春節過後，龍頭股集體出現調整、科技板塊跌跌不休，科技主題基金也一蹶不振，於是很多人都在問：為什麼科技股下跌的這麼厲害，科技主題基金還有投資機會嗎？

　　對於投資者來説，科技股具有波動大、變化快的特徵，我國長期以來堅持“科技是第一生產力”，對科技創新的重視程度不斷上升，因此科技股的長期投資邏輯並未改變。在驅動力轉變之下，中長期科技股表現值得關注。

　　一、為什麼科技板塊出現較大回撤

　　最近十年期美國國債收益率是一漲再漲，與之相對應，股票市場尤其是科技股卻跌倒讓人苦不堪言。

　　為什麼美債收益率一走高就會引起科技股的下跌？這是因為，10年期美債收益率被看做是全球資產定價的錨，它上升以後也就意味着無風險利率的上升，這樣一來，其他資產收益率不變的情況下，沒必要去承擔過多的風險，自然就會爭相減倉高風險的資產、買入低風險標的了。而科技成長類板塊本身波動較大，於是成了資金減倉的對象，其實高估值板塊出現回調也是一樣的道理，因為風險相對較高，所以資金在無風險利率上升後選擇撤離風險較高的資產。

　　所以美債收益率上行其實對科技股、整個A股的影響是通過改變市場風險偏好來間接傳導的，是相對短期的。而長期來看，科技板塊乃至A股的走勢，最主要的決定因素還是在自身。

　　預計估值較高的美股科技股還會有一波調整，以及受有可能美債收益率影響，繼續把A股科技類股票拉下水，建議科技類基金可以先繼續觀察一陣，避開美債收益率波動的敏感時期，如果手上子彈足夠多，可以低位定投，以及長期持有，不懼波動。

　　二、科技主題基金可以上車了嗎？

　　科技板塊涵蓋很多細分項，比如比較典型的5G(包含芯片、半導體、通信、計算機等)、新能源等等。

　　5G方面，主要是通信板塊表現弱。年初至今下跌超10%，在所有行業指數(申萬一級分類)中表現靠後，並且下跌趨勢從去年7月就開始了，至今板塊估值百分位已經來到10%的低估區間。而之前的下跌很大原因在於市場之前的預期比較強，但去年下半年5G建設節奏略有放緩，預期下修，以及來自美國方面的一些打壓，於是資金撤出，導致板塊頹勢。

　　但是板塊並非沒有希望。政策面上，政府在新基建上的投資仍在加大，2021年政府工作報告提出，加大5G網絡和千兆光網的建設力度，各地也出台舉措為5G應用領域核心技術攻關項目給予資助。不過需要提醒的是，板塊依然可能面臨外部環境帶來的影響，低估值並不意味沒有風險。

　　新能源方面，作為去年表現最靚麗的板塊之一，一直是市場非常關注的板塊。而近期的“碳達峯”、“碳中和”工作則形成了新能源產業的新催化劑。不過板塊目前估值較高，經歷了去年的大幅上漲後，今年雖然有較大調整，但位置依然較高，市場風險偏好發生變化後依然很容易出現資金撤離情況。

　　目前來看，科技後續是非常有機會的。對於之前入場的投資者，如果倉位不重的話不建議割肉，可以等待反彈，如果倉位較重，則需要適當減倉，對還未入場的投資者來説估值低位也會是一個長期佈局的入場時機。

　　但是，並不是所有人都適合投資科技主題基金，需要注意以下三點：

　　1、行業基金不適合大多數人，因為行業的集中度，容易在淨值上表現出極端化。

　　跟炒股票是一個道理，唯一的改變是少了選股的難度，你參與行業基金是基本包含了這個行業多數上市公司的綜合表現，你獲得收益也是均衡的，但是風險點在於行業出現極端風險的時候，你的受傷程度也最大，就像這波的科技類基金一樣。

　　2、行業基金要從波段的角度去把握。

　　畢竟這個是有周期輪迴的，只要是行業就存在這個特徵，哪怕是長期的消費類基金也存在這種屬性，所以你必須觀察到行業處於高潮的時候一定要第一時間逃離，哪怕這個行業未來還有第二波，到時候看情況再行介入也行，不可以盲目的一直持有為主。

　　3、科技基金未來還會有機會。

　　從科技類基金的走勢看，目前下跌的速度減緩了，多少存在企穩的意思，不過還需要進一步的觀察才能確定。

　　科技板塊的投資模型是產業景氣度驅動+業績增速成長，產業景氣度和業績增速的變化起伏都大，且科技股普遍估值較高，因此科技類的股票往往波動大。所以，對應持倉的基金，普遍也比投資消費、醫藥等板塊的波動大。投資科技主題基金更重要的是每個人瞭解自己選擇的基金，掌握投資最基本的判斷方法，這樣才不會出現牛市賠錢、熊市也賠錢的情況。

　　三、如何選擇科技主題基金？

　　科技主題基金有兩類，主動權益類科技主題基金和科技類被動指數產品。

　　科技類基金波動較大，不要僅看到它的收益率有多高，還要看它的回測度你是否能接受。對於以上列出的基金，各位可以考慮從基金的長期業績、穩定性、回撤度、規模、投資範圍等進行綜合選擇。

　　1、被動指數基金

　　不同於主動型基金較靈活的選股範圍，科技主題指數基金所跟蹤的指數，所投資的成份股比較確定。因此，挑選被動類科技主題基金，主要是挑選適合的指數，以及基金是否有較小的跟蹤誤差。

　　(1)、看指數質地

　　目前市場上科技主題相關指數比較多，不少細分子行業也都有相關指數。比如電子、計算機、通信等都屬於科技概念，而電子行業就包括半導體、元件、光學光電子、電子製造、其他電子等，計算機行業包括了計算機設備和計算機應用，通信行業了包括通信運營和通信設備，通信行業中又包括了5G。

　　分析被動指數基金相當於分析跟蹤的指數，選擇同類指數中最具代表性的指數即可。

　　(2)、看跟蹤誤差

　　我們都知道，就算是股票型基金，也沒辦法將100%的倉位都拿來買股票，至少要留出5%的資金應對日常申贖。再加上日常實際操作中買賣股票、基金等資產的資金往來，指數基金/ETF聯接基金的跟蹤誤差由此產生。

　　但跟蹤誤差依舊是衡量指數基金/ETF聯接基金投資效果的重要指標：跟蹤誤差越小，説明該基金和指數的偏離度越低，風險暴露度也越低，對於工具化投資者來説，越能達成對資產的有效配置。

　　2、主動管理基金

　　主動型科技主題基金追求超越市場平均水平的回報，對基金經理的選股能力要求較高。專業背景紮實、投研經驗豐富、業績經過市場檢驗的基金經理更值得關注。

　　(1)、看基金經理

　　建議選擇專業背景過硬並且有豐富投研經驗、任職時間較長的基金經理。

　　(2)、看歷史業績

　　建議選擇1年、3年、5年曆史業績比較穩定、能夠跑贏業績比較基準、回撤比較小的基金。

　　雖然科技成長股投資不確定性較高，但選股能力強的主動管理型科技主題基金，也能為持有人帶來超越市場的長期回報，值得關注。

　　如果想投資A股科技股，建議關注萬家行業優選、廣發創新升級混合、富國創新科技混合、信達澳銀新能源產業股票等投資較為分散的主題基金，儘量不要選擇押注單一行業的基金，當然，如果你判斷接下來會經歷連續的上漲，你也可以買。

　　很多國內頂級的科技公司都在海外美股和港股，像騰訊、美團點評、京東等更是具備消費股的部分屬性，給投資人帶來了巨大的回報。專投港美股的科技類基金可以關注匯添富全球移動互聯、華夏移動互聯混合。

　　科技股投資難度大，如果買基金、一定要分散倉位。