蘑菇街“盈利”背後：高管離職、股價低迷 近5年虧損超58億元
來源： 中訪網財經
2月26日，美股上市公司蘑菇街（NYSE:MOGU）發佈了2021財年第三季度（自然年2020年第四季度）財報。財報顯示，蘑菇街報告期內營收同比下降，但虧損額度也有所收窄。
具體來看，截至2020年12月31日的3個月內（2020年第四季度），蘑菇街總營收為1.47億元，同比減少45.6%；淨虧損3669.4萬元，2019年同期虧損16.35億元，同比大幅收窄。
2020年第四季度，蘑菇街的GMV（商品成交總額）為50.46億元，同比減少19.9%。其中，直播業務的GMV為40.51億元，同比增長20.9%，佔比達到80.3%。2020年度，蘑菇街直播業務的活躍購買用户數同比增長9.4%至350萬。
宣稱實現單季度盈利
貝多財經瞭解到，蘑菇街還公佈了截至2020年12月31日的9個月內的業績表現。該報告期內，蘑菇街總營收為3.92億元，同比減少45.3%；淨虧損2.19億元，上年同期虧損20.82億元。
此前的財報顯示，蘑菇街2020財年第三財季（2020年第一季度）的營收為2.695億元，同比2019年第一季度的3.672億元下滑26.6%；淨虧損16.346億元，而上年同期淨虧損4220萬元。
據此計算，蘑菇街在自然年2020年度的總營收為6.62億元，較2019年度的10.83億元減少38.87%；淨虧損由2019年度的21.24億元減少至2020年度的18.54億元，相對收窄12.7%。
但蘑菇街創始人、董事會主席、CEO陳琪表示，蘑菇街從2011年創立已十週年，“從導購、到電商，到直播社區，到直播切片，蘑菇街一直沒有停止蜕變。如今在十週年的歷史時刻，我們也實現了單季度的盈利。”
陳琪
據瞭解，陳琪所稱的單季度盈利，是蘑菇街在2020年第四季度實現調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）120萬元。同樣的，其所指的蜕變，也就是不斷轉型，尋找新出路。
“我們會更積極探索新的業務領域，如出海電商、線下業態等領域”，陳琪還稱，（希望）充分利用蘑菇街過去十年所積累的各種優勢，讓公司面對新機遇之時，取得新突破。
佣金收入佔比約七成
目前來看，蘑菇街已經不再是純粹的電商平台，而是一家直播公司。從營收結構看，佣金收入已經成為蘑菇街最大的營收來源。2020年第四季度，其佣金收入為9918萬元，佔總營收的比例為67.7%。
相對而言，蘑菇街的營銷服務收入則降至1743萬元，佔總營收的比例為11.9%。蘑菇街稱，主要是由於公司集中資源發展直播業務，並優化升級商城業務中的商家結構，導致長尾商家在營銷服務上的支出減少。
除了調整主營業務，2020年初，蘑菇街還經歷了人事鉅變。其中，首席財務官（CFO）吳婷因個人原因辭職，自2020年3月31日起生效。此前，蘑菇街高級副總裁曾憲傑也在同年2月份離職。
資料顯示，蘑菇街於2018年12月在美國紐交所上市，發行475萬股ADS，發行價為14美元，共募集6650萬美元。上市後不久，蘑菇街的股價一路下滑，長期處於2美元上下。
2020年3月15日，蘑菇街的股價一度跌至0.88美元。截至2021年2月26日，蘑菇街的股價收報2.07美元，較2018年上市的發行價下跌85.2%。以該收盤價計算，蘑菇街的總市值僅為2.25億元美元。
事實上，蘑菇街在上市前還經歷了募資金額縮水等情形。同期，還有老員工在蘑菇街上市當天高調宣佈離職。隨後，有網友爆料稱，老員工的期權被嚴重稀釋，當初公司許諾的1股變成1/25，也即被稀釋了25倍。
對此，蘑菇街CEO陳琪曾在朋友圈發文稱，確實無法為任何人的財務自由負責。陳琪稱，“7美元變成1美金是縮水嗎？這是所有股東全部同時做的變換，不做這個變換不能在美股交易。”
近5年合計虧損58億元
股價一路下滑，與蘑菇街業績表現不給力存在很大的關聯。2017財年、2018財年、2019財年，蘑菇街的營收分別為11.1億元、9.73億元與10.74億元，2020財年則下滑至8.353億元。
2017財年至2020財年，蘑菇街錄得淨虧損9.39億元、5.58億元、4.86億元與22.236億元。2021財年前三財季，蘑菇街的淨虧損為16.346億元。以此來看，蘑菇街在過去的近5年時間內，合計虧損58.4億元。
此前，蘑菇街曾在其招股書風險提示中指出，“如果我們無法以成本效益進行品牌推廣和營銷活動，我們的業務、前景、經營成果和財務狀況可能會受到重大不利影響。”
在點評2021財年第三財季財報時，蘑菇街CSO黃昭潔表示，公司認為當前股票價格被低估，不能反映公司價值和未來增長潛力，過去財年裏累計完成約800萬股回購，共計約1700萬美元，佔公司流通股比例約7%。
另一方面，貝多財經發現，蘑菇街聯合創始人魏一搏曾在2018年至2019年期間減持該公司股份。根據蘑菇街2019年6月份提交的F-20文件顯示，魏一博已的持股數減少2456.1萬股至8308.2萬股，持股比例降至3.1%。
不過，蘑菇街在2019年7月更新了一版F-20文件，該文件顯示魏一博的股權數重新變成1.08億股，持股比例為4.0%。從這個角度來看，魏一博並未真正意義上減持蘑菇街股份。
其中，騰訊、高瓴資本、平安、啓明創投對蘑菇街的持股數目在2019年以及2020年期間並未發生變動。貝多財經瞭解到，Trustbridge Partners IV,L.P(即“摯信資本”)的持股相對增加了535萬股。
來源：貝多財經