國聯國金證券謀合併券商做大更需要做強

　　9月20日下午，國聯證券、國金證券合併的消息終於迎來“官宣”。國聯證券公告稱，擬受讓國金證券控股股東長沙湧金（集團）有限公司持有的國金證券約7.82%股份，同時籌劃由國聯證券向國金證券全體股東發行A股股票方式換股吸收合併國金證券。本次合併預計構成重大資產重組。

　　對於本次合併的更多細節，國聯證券表示，本次收購的標的股份數量、轉讓價格、交割、轉讓價款支付等具體細節有待進一步協商，並在雙方正式簽署的股份轉讓協議中予以約定。本次收購的最終方案及雙方權利義務安排，以雙方簽署的正式交易協議為準。

　　此次併購堪稱“蛇吞象”。單就規模體量而言，國聯證券無論營收還是淨利潤規模均明顯小於國金證券。2020年上半年國聯證券實現營業收入8.22億元，同比下滑3.42%；實現歸母淨利潤3.21億元，同比下滑9.84%。國金證券上半年實現營業收入28.96億元，同比增長51.36%；實現歸母淨利潤10.02億元，同比增長61.24%。兩家券商合併後，市值將達到930億元，有望衝入券商第一梯隊。

　　在南開大學金融發展研究院院長田利輝看來，兩家券商合併具有深遠意義。一方面，滬深兩市上市公司總數突破4000家，資本市場對融資定價等功能需求不斷增加，做大做強投行十分必要；另一方面，證券公司外資股比限制正式取消，面對外資券商的衝擊，本土券商要培養並突出自己的特色和優勢。

　　數據顯示，截至9月4日，滬深上市公司總數突破4000家，達到4002家,總市值高達75.47萬億元。從1990年12月份首批“老八股”上市到現在，A股不論是上市公司數量還是總市值都實現了質的飛躍。業內人士表示，經過註冊制等一系列改革，資本市場的深度和廣度不斷拓展，需要更大更強的投資銀行參與其中，發揮定價功能。

　　2019年11月底，中國證監會提出打造航母級證券公司目標。下一步要繼續鼓勵和引導證券公司充實資本、豐富服務功能、優化激勵約束機制、加大技術和創新投入、完善國際化佈局、加強合規風險管控，推動券商行業做大做強。

　　此外，4月1日，證券公司外資股比限制正式取消。外資券商憑藉其國際金融市場優勢，將在混業經營、機構客户服務、產品定價能力等領域，與本土券商展開競爭。

　　東方證券首席經濟學家邵宇表示，外資進入無疑會加劇證券行業的競爭。我國有100多家券商，但這些券商體量遠遠不及美國高盛集團等國際知名投行巨頭，本土券商將面臨巨大沖擊。不過，本土券商對國內投資人等了解更深，這始終是競爭力所在。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，為應對外資券商競爭，本土券商要逐步培養並突出自己的核心特色和優勢。頭部券商發揮規模優勢，打造自身特色品牌；中小券商要在能力和產品業務上，走出自己的一套特色化經營模式。（經濟日報-中國經濟網記者 温濟聰）