159億定增告吹，投資者徹夜無眠，900億鋰業巨頭“涼涼”？

伴隨國內新能源產業的起起落落，位於產業鏈上游的天齊鋰業也算是歷盡千帆。

如今，新能源產業熱度再起，鋰資源價格節節攀升，新一輪發展週期已經按下了啓動鍵，天齊鋰業卻有些力不從心了。

追本溯源，曾讓天齊鋰業躍升為國際鋰業巨頭的兩起跨國收購，也讓公司陷入了債務危機，倘若不能在短期內有效化解，天齊鋰業恐難輕裝上陣。

左手高價減持，右手低價增持

這幾天，因為“史上最短命”定增一事，天齊鋰業（002466.SZ）成了資本市場的話題中心。

1月15日晚，天齊鋰業披露定增預案，公司擬發行股票數量不超過4.43億股，募集資金總額不超過159.28億元。扣除發行費用後，將全部用於償還銀行貸款和補充流動資金。

最引人注目的是，該定增預案僅有1名定增對象，即天齊鋰業控股股東天齊集團或其指定的全資子公司，並將通過自有資金和自籌資金以現金方式認購。

公告顯示，天齊鋰業的定增價格為不低於定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價的80%，算下來是每股定增價格為35.94元。

而1月15日當天，天齊鋰業的收盤價是59.76元。也就是説，與當天的收盤價相比，天齊鋰業的定增價格相當於給控股股東打了個“6折”。

一石激起千層浪，天齊鋰業定增預案一出，股吧裏立刻炸開了鍋。有網友留言稱，“老闆真會玩，高位減持，低位增持，一來一回，空手套白狼，資本高手啊！”

原來，天齊鋰業的定增預案與控股股東的減持計劃“撞車”了。控股股東一邊逢高減持，一邊低價增持，被外界質疑嚴重損害中小股東利益。

時間回到1月6日，天齊鋰業公告稱，公司控股股東天齊集團及其一致行動人張靜、李斯龍擬合計減持公司股票不超過5908萬股。

按當天收盤價44.91元估算，天齊鋰業控股股東及其一致行動人減持部分對應市值約為26.5億元，絕對不是小數目了。

令人意外的是，減持計劃發出後，天齊鋰業股價不跌反漲，1月7日和1月8日，公司連收兩個漲停，還在1月19日盤中創出歷史新高65.6元，公司總市值901.9億元。

收到關注函，定增2天就“涼涼”

常言道，事出反常必有妖！天齊集團“左手減持，右手增持”的操作，疊加天齊鋰業股價大漲的行情，這一系列反常舉動引起了監管層的注意。

1月16日，深交所下發關注函，重點關注三個方面：

第一，控股股東先減持後認購定增，是否構成短線交易？是否損害中小股東利益？

第二，定增前60個交易日內，天齊鋰業股價漲超200%，是否存在內幕消息泄漏等情形？

第三，本次定增募資近160億元，還是現金認購，控股股東的錢從哪裏來？是否存在忽悠式定增？

按照相關規則，天齊鋰業控股股東減持計劃還在執行期，不應該再參與定增。倘若天齊集團前腳減持，後腳參與定增，事實上形成短線交易，就是高拋低吸“割韭菜”了。

難怪有網友在天齊鋰業股吧內留言，“減持與定增時間相差太短，這麼低級的錯誤做幾年股票的小散都知道”。如此看來，天齊集團怕是揣着明白裝糊塗吧。

此外，天齊集團的財務情況並不樂觀，卻要以現金方式全額認購天齊鋰業近160億元的定增，資金來源是個大問題。

最新的質押公告顯示，截至2021年1月6日，天齊集團累計質押天齊鋰業2.72億股，佔其所持上市公司股份的61.37%。

而且，自2020年下半年以來，天齊集團頻頻減持上市公司股票，減持所得主要用於償還自身股票質押融資。

公告顯示，截至2020年12月28日，天齊集團在當年下半年累計減持天齊鋰業8861萬股，佔總股本比重5.99%，共計套現21.31億元。

天齊集團已經靠質押或減持度日了，卻還要打腫臉充胖子，以現金方式全額認購天齊鋰業近160億元的定增，這不是忽悠又是什麼？

重壓之下，天齊鋰業於1月17日終止了定增預案，這則定增預案僅歷時2天就徹底“涼涼”了，堪稱A股發展史上最短命的定增預案了。

天齊鋰業定增預案告吹，最難過的就是公司16.84萬投資者了。有投資者在股吧內留言，“今晚又是一個提心吊膽、肝膽俱裂、徹夜不眠的日子”。

兩起跨國併購，堆起債務大山

實際上，無論是控股股東高位減持還是參與定增預案，都與天齊鋰業的債務壓力息息相關。

事情還得從幾年前轟動業界的兩起跨國併購説起了。2014年，天齊鋰業耗資45.54億元，取得澳大利亞泰利森公司的控制權。

泰利森旗下最重要的資產就是位於澳大利亞的格林布什鋰礦，該礦擁有當時全世界儲量最大、品質最好的鋰輝石礦藏，大約為全球供應65%的鋰礦石產量。

值得注意的是，2014年度天齊鋰業實現營收14.2億元，歸屬淨利潤1.31億元，單靠自身財力根本無法完成併購，所需資金大部分都是借來的。

好處當然是有的，收購格林布什鋰礦讓天齊鋰業聲名鵲起，加之後來新能源產業爆發，天齊鋰業成了業內數一數二的龍頭企業，公司實控人蔣衞平家族成了各大富豪榜的常客。

嚐到甜頭的天齊鋰業，接下來的行事作風更加大膽高調。2018年，天齊鋰業再對智利SQM公司發起攻勢，為此籌措資金42億美元（摺合人民幣約278億元），其中80%都是貸款。

藉助這兩起大規模的跨國併購，天齊鋰業成了蜚聲國際的鋰業巨頭，但併購是把雙刃劍，除了讓天齊鋰業名利雙收，也讓其揹負上沉重的債務負擔。

尤其是併購智利SQM公司，給天齊鋰業帶來巨大的財務壓力。2019年，天齊鋰業對SQM計提減值準備高達52.79億元，當年為併購貸款支付的利息費用就有16.5億元。

受此拖累，2019年天齊鋰業的業績下滑嚴重。財報數據顯示，天齊鋰業2019年實現營收48.4億元，同比下降22.48%；淨利潤鉅虧59.8億元，同比下降371.96%。

2020年，受疫情等因素影響，天齊鋰業的業績繼續下行。2020年三季報顯示，公司實現營收24.3億元，同比下降36.09%；淨利潤虧損11億元，同比下降890.95%。

截至2020年9月30日，天齊鋰業的資產負債率高達81.27%。與A股同行業其他上市公司相比，天齊鋰業的資產負債率最高，幾乎是可比公司均值的2倍左右。

千方百計籌錢，債務危機待解

到了2020年11月，不堪重負的天齊鋰業，親自曝光了債務危機。

天齊鋰業公告稱，公司併購貸款中18.84億美元將於2020年11月底到期，佔公司最近一期經審計淨資產的179.35%。

儘管公司已經向銀團正式提交了調整貸款期限結構的申請，但目前尚在審批中，存在貸款到期未能成功展期而公司無法及時、足額償付導致違約的可能性。

此外，公司暫緩支付2020年內到期的部分併購貸款利息約4.71億元，佔公司最近一期經審計淨資產的6.76%。

債務壓頂的天齊鋰業，一度傳出賣股求生的消息，傳聞稱其旗下的格林布什鋰礦控制權或將不保。

2020年12月8日，天齊鋰業一口氣發佈了10則公告，稱其全資子公司TLEA擬以增資擴股的方式，引入戰略投資者澳大利亞上市公司IGO。

公告顯示，IGO的全資子公司將出資14億美元，認繳TLEA新增註冊資本3.04億美元。TLEA增資所獲的14億美元資金，將用大約12億美元償還併購貸款。

如此看來，IGO戰略入股TLEA，算是解決了天齊鋰業的燃眉之急，但相對於天齊鋰業龐大的負債金額而言，這些只是杯水車薪。

截至2020年9月30日，天齊鋰業總負債294.62億元，其中，賬面短期借款31.32億元，一年內到期的非流動負債133億元，長期借款130.3億元。

需要指出的是，天齊鋰業在公告中表示，引入戰投涉及金額較大，交易對方擬通過系列融資手段獲取交易資金，能否在協議約定期限內及時、足額籌措到所需資金存在一定的不確定性。

引入戰略投資者結局待定，天齊鋰業的債務危機仍然迫在眉睫。為此，天齊集團開啓了新一輪的減持套現，不久之後天齊鋰業又拋出了近160億的定增預案。

但“魚與熊掌不可兼得”，在輿論與監管的雙重壓力下，天齊鋰業的定增預案公開僅2天就打了水漂，公司的債務危機仍然未解。

結語

根據天齊鋰業的業績預測，2020年預計虧損13.6億元至22.7億元。這就意味着，連續兩年淨利潤為負的天齊鋰業，很可能帶上“ST”的帽子。

在天齊鋰業股吧內，有悲觀的投資者已經將天齊鋰業劃入退市股行列，認為其連續兩年虧損，已經瀕臨退市邊緣，要開始數跌停板了。

如今，天齊鋰業雖然頂着鋰業龍頭的名號，站在行業風口，但公司內部卻危機重重，未來前景難言樂觀！