Zoom在2020年的漲幅已超過500%，目前顯示出增長放緩的跡象，這讓看漲的投資者面臨風險。
展望Zoom的前景，如果其跌到365美元或以下，我們計劃建立空頭頭寸。
11月30日，Zoom（股票代碼：ZM）在盤後公佈了收益報告，這個結果看起來令人鼓舞，因為它在很多方面都超出了分析師的預期。
然而，該報告也為我們提供了Zoom營收增長可能放緩的證據，這可能將會導致該股在2021年從高點跌落。我們認為365美元的價格將是分水嶺，一旦跌到這個價格，我們就可以建立這個Zoom的空頭頭寸。
Zoom的未來營收可能會疲軟
由於Zoom是今年最受歡迎的股票之一，我們將從積極的方面進行探討。在第三財季，該公司公佈的調整後每股收益為0.99美元，這確實超出了0.76美元的預期。在收入方面，Zoom公佈了7.772億美元的收入，超過了市場預期的6.94億美元。
但是這些亮眼的部分並不完全令人意外，因為Zoom已經成為疫情的主要受益者之一，疫情的限制使得航空旅行和企業面對面的會議變得十分困難，而這些恰恰成為了Zoom的幸運因素，幫助Zoom實現了367%的年營收增長。毫無疑問，這個數字令人印象深刻。
然而，我們已經可以看到這些指標即將放緩的跡象——因為這與Zoom上一季度的收入增長率相比，並沒有太大改善。總的來説，這一業績表明Zoom潛在的增長勢頭髮生了重大變化，我們預計這種變化將持續到2021年。
具體而言，我們可以看到，在第二季度，Zoom實現了355%的年化營收增長率，這比第一季度的表現（當時報告的年化營收增長率為169%）有了更大的飛躍。但我們也看到，這些變化表明未來幾個季度Zoom的營收疲軟的可能性越來越大。我們認為看漲投資者是時候至少減少頭寸規模，以避免今年的漲幅全部回縮。
此外，Zoom在第三財季的表現表明，其毛利率有可能進一步下降。具體來説，該公司的毛利率從第二財季的67.3%降至最近一財季的66.7%。從表面上看，這些數字似乎並不多，但它們確實表明，毛利率在下滑。如果這個趨勢繼續，Zoom的股價看起來就像是建立在一個暫時的基礎上。考慮到該股在2020年的暴漲，其股價下滑的風險是存在的。
但是，當我們看到Zoom最近一個季度的結果時，最令人吃驚的是，該平台上的免費用户數量在這段時間裏急劇增長。這是由於學校普遍關閉，使得教師和學生不能在學校里正常上課，疫情帶來的影響還未消失。
在我們看來，Zoom客户羣中不斷增加的免費用户可能會對Zoom未來的毛利率產生意想不到的影響。此外，我們認為Zoom過於依賴來自公共雲的資源，這個問題可能會在未來幾個季度給公司帶來更大的壓力。
小心Zoom跌到365美元以下
基於上述原因，Zoom的指導數據對投資者買賣該公司股票非常重要，該公司目前預計在本季度調整後每股收益為0.77-0.79美元。在營收方面，該公司預計當季營收為8.06億至8.11億美元。不過，儘管這意味着公司的年化收益可觀，但這仍意味着公司增長趨勢明顯放緩。我們認為，這將使長期股東面臨預期之外的下滑風險，而這種下滑有可能很快形成。
毫無疑問，任何一個一年漲幅超過500%的股票都很可能面臨明顯的下行反轉趨勢。不過，儘管Zoom仍是市場的寵兒之一，但我們需要看到明確的技術信號，才能做出做空的決定。通過研究顯示，Zoom在接近365美元水平存在潛在支撐區，這與該股自2020年11月10日以來的低點非常吻合。
結論
最終，如果Zoom在365美元的關鍵位置上破位，我們預計Zoom的股票會很快被拋售。看多的投資者必須記住，市場可能會像看多一樣迅速轉為看空，如果真的是這樣，那麼許多進場比較晚的投資者將會很脆弱，因為他們在錯誤的水平上做多Zoom。
投資者應該關注的是，一旦市場迴歸理性，Zoom下跌勢頭的可能性就會越來越大，那麼就應該為該股尋找更合理的估值。
以上僅作為投資交流，不代表投資建議
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