逆境擴張凸顯韌性，怪獸充電(EM.US)的長線價值“浮出水面”

近期，全球鷹聲此起彼伏，資本市場的波動亦顯著加劇。在不確定性急劇上升的當下，投資者或許需要儘快找到那些相對確定的投資機會。

就二級市場而言，上市公司進行股票回購無疑能向外界傳遞積極信號、提升投資者的信心。而敢於在市場走熊時回購自家股票的公司，顯然值得投資者重點關注。

智通財經APP注意到，近日怪獸充電（EM.US）宣佈公司的股權回購計劃將延長12個月。相關公告顯示，怪獸充電方面已經批准將股權回購計劃的實施期限延長至2023年9月27日。此前，公司於2021年9月28日啓動了為期12個月的股權回購計劃，根據計劃，怪獸充電可用自有資金回購總價值不超過5000萬美元的美國存托股（ADS）。

值資本市場風聲鶴唳之際，怪獸充電主動延長股票回購時間，信號意義已是不言而喻。而除了資本市場上積極作為以外，回看怪獸充電的基本面，公司亦處在成長與價值共振的階段，長期吸引力正在加速釋放。

逆勢擴張顯龍頭韌性

順境加速，或許需要的是運氣和勇氣；逆勢上揚，則最是考驗一個公司的“內功”。

今年上半年，在疫情的持續衝擊下，共享充電寶行業受到較大影響，行業頭部企業的日均流水較去年同期均有不同程度的下降。

儘管外部環境充滿挑戰，但怪獸充電仍然在不斷“修煉內功”。數據顯示，截至2022年6月末，怪獸充電的POI（點位）達到89.5萬個，較今年3月末上升3.4萬個。

值得一提的是，怪獸充電代理點位佔比亦在持續增加。截至6月末，怪獸充電的代理點位佔比提升至43.2%，較3月末足足提升了4.3個百分點。

在智通財經APP看來，怪獸充電的代理點位權重上升正是公司在行業“逆風”環境下尋求破局的有益探索。近年來，外部環境詭譎多變，“輕資產化”已成為業內玩家順勢而為的優選項，各大頭部企業亦紛紛選擇通過賦能代理商來減輕公司現金流壓力並進一步搶佔市場份額。

而就現階段的成果來看，怪獸充電積極培育的代理業務，無疑已經對直營業務形成了有效補充。公司財報顯示，Q2期間怪獸充電新增註冊用户1160萬，至6月末累計註冊用户數已達到3.105億。

事實上，對於共享充電寶行業而言，直營與代理模式天然存在互補性。舉例而言，得益於怪獸充電直營團隊有着豐富的管理經驗及突出的資源優勢，直營模式下搶佔頭部點位更具優勢，這從其與北京環球度假區、上海迪士尼度假區以及肯德基等優質KA客户達成合作亦可窺見一斑。

而代理模式的優勢則在於其具備更強的靈活性以及成本控制能力，也因此代理模式下企業有望加速下沉。根據QuestMobile數據，2020年10月下沉市場共享充電寶的活躍用户規模高達6.69億，佔比為58%，並且下沉人羣相較於一二線城市消費羣體而言更傾向於使用短視頻、遊戲等高耗電應用，這意味着共享充電寶在下沉市場擁有較大的發展潛力。

另據艾瑞諮詢數據，2017-2020年共享充電寶在一二線城市的滲透率提升 15.3個百分點至19.1%，而在三四線及以下城市的滲透率僅提升3.3個百分點至3.7%。可預見的是，接下來隨着怪獸充電的代理點位佔比不斷提升，公司在下沉市場的潛力將不斷釋放。

長期成長路徑清晰

道阻且長，行則將至。對於共享充電寶行業內的任一玩家而言，未來都是挑戰和機遇並存。

不過，承認前路曲折並不意味着過度悲觀是可取的。實際上，以長期主義視角來看，現階段共享充電寶行業還遠未觸碰到成長的“天花板”。

一方面，就需求來看，艾瑞諮詢數據顯示，2017-2020年每移動設備月平均使用時長由101小時增至168小時，對應CAGR（複合年均增長率）為18.3%，預計未來將以8.4%的CAGR增至2024年的231小時；分應用來看，2020年短視頻/手機遊戲月平均使用時長分別為33/12小時，2017-2020年CAGR分別為76.5%/10.1%，預計2020-2024年CAGR分別為18.6%/20.5%。

另據博主“小白測評”對52款主流機型的測評，手機經歷5小時重度使用（包括抖音、王者榮耀等場景）後平均剩餘電量約33%，用户在一日內多次充電的需求不斷增強。

另一方面，從行業發展趨勢來看，鑑於當前共享充電寶行業的競爭格局已經趨於穩定，企業通過惡性價格戰來拓展市場份額的成效及意願都在快速收斂，因此未來共享充電寶行業或轉向運營能力之爭，馬太效應將愈發凸顯。

根據沙利文聯合頭豹研究院發佈的《2022年中國共享充電寶行業市場研究報告》，今年上半年共享充電寶行業主要企業設備量、GMV和交易訂單量的集中度均進一步提升，CR4分別達90.9%、93.6%和92.7%。在有了規模效應之後，類似怪獸充電這樣的行業龍頭企業將更聚焦於提高運營效率及設備效能，從而進一步增強其用户粘性。

在市場經濟體系中，若一種商品需求剛性且仍在不斷增長，同時供給側則趨於穩固，那麼該商品的價格往往會緩慢上移直至供需實現再平衡。一個鮮活的例子便是這兩年的快遞業，在經歷了前期的惡性價格戰後，伴隨監管部門全力出擊整頓和規範非理性競爭行為，如今行業競爭態勢已趨於理性，今年來多家快遞公司陸續漲價，行業迎來了量價齊升的新階段。

快遞業珠玉在前，現下投資者亦大可對共享充電寶行業的後市持更樂觀些的態度。而若將視線重新移回至怪獸充電身上，公司當前已積累了點位規模優勢，同時伴隨直營團隊搶佔優質KA客户、代理點位佔比上升加速下沉進程，怪獸充電的品牌影響力正持續擴大。

另就業績來看，上半年在疫情散發等多重不利因素影響下，怪獸充電仍交出了符合預期的“成績單”，從中足以窺見公司作為行業龍頭的韌性。展望後市，鑑於共享充電寶行業仍處在景氣度攀升的進程中，伴隨覆蓋範圍的擴展及運營效率的進一步優化，怪獸充電的成長遠景值得期待。