週三的新一輪上漲推動黃金12個月回報率超過了標普500指數，但策略師警告，金價的漲勢很脆弱，這一環境仍對黃金不利......
加沙一家醫院發生致命爆炸，促使投資者湧入黃金以規避風險，週三金價創下8月下旬以來的最高水平。這一輪上漲推動黃金12個月回報率跑贏了標普500指數。
過去12個月，Comex最活躍的黃金期貨回報率為18.87%。標普500指數的價格回報率為16.69%，總回報率為18.7%。
瑞訊銀行高級分析師Ipek Ozkardeskaya在一份市場報告中表示，“黃金是在風險資產因需求嚴重下降而遭受重創時可靠的對沖工具。”
Libertas財富管理集團總裁Adam Koos指出，黃金並未面臨“典型的日常外部影響。近期金價反彈100%受益於中東衝突。”
Kinesis Money市場分析師Michael Ingram表示，儘管美國利率前景再次出現阻力，但金價仍大幅上漲。
他在市場評論中指出，週二美國公佈了大量經濟數據，其中9月份零售銷售、製造業和工業生產以及產能利用率均高於預期。“隨着更多證據證明美國經濟具有韌性，利率繼續走高，給黃金等非生息資產帶來阻力。”
市場等待美聯儲主席鮑威爾週五凌晨的講話以進一步明確利率前景，但到目前為止，美元的漲幅及其對金價的抑制影響微乎其微，因為押注美元上漲已經被認為是一種非常擁擠的交易，Ingram説。
他表示，最近的黃金投資流似乎有些複雜。“央行的需求似乎有增無減，但通過交易所交易基金（ETF）和類似工具進行的私人投資組合顯示歐洲和美國基金出現淨流出，只有亞洲基金獲得資金流入。但事實也證明，ETF的資金流動往往不穩定。”
Ingram表示，“在地緣政治不確定性加劇的情況下，黃金繼續受益於其‘避險資產’的地位。固定收益和房地產市場等傳統替代品面臨的新壓力進一步鞏固了其在投資組合中的戰略地位。”
截至目前，黃金在中東局勢帶來的避險資金流的提振下找到了支撐，“但隨着美元維持看漲趨勢，債券收益率再次上升，持有黃金的機會成本持續上升”， City Index和FOREX.com的市場分析師Fawad Razaqzada表示。美元走強往往會給以美元計價的黃金價格帶來壓力。
Razaqzada指出，“因此，金價可能毫不費力地就出現回落。也許，如果以色列和哈馬斯之間實現停火，那麼這就可能會引發金價下跌。”
從金價上漲的方式來看，“投資者似乎正在消化中東衝突的急劇升級，”他表示，“如果這種情況沒有發生，那麼金價就有可能大幅下跌。”
然而，長期以來一直自稱是黃金買家的Portfolio Wealth Advisors首席投資官Lee Munson也認為，“現在還不是購買黃金的時候。”
Munson表示，當前的高利率環境使黃金失去了吸引力。美國國債收益率創下2007年以來的最高水平，這意味着投資者在轉向安全交易時可以獲得大約5%的收益。債券與黃金一樣都視為避險資產。
Munson認為，當“實際”利率（或經通脹調整的利率）為負時，黃金是一種可靠的投資，而當前的環境並非如此。正如雅虎金融市場記者Jared Blikre最近指出的那樣，實際利率目前為正，如果美聯儲維持當前的限制性利率且通脹下降，實際利率可能會更高。
簡而言之，根據Munson的説法，在目前的水平上持有黃金存在“機會成本”。Munson表示，如果美聯儲進一步加息並且通脹加速，“機會成本”可能會變得更加昂貴，因為這可能會導致美債收益率繼續攀升。