首批科創主題基金收益均翻倍 科技股大跌後還能投資嗎？
當年發行火爆的首批科創主題基金，迄今成立已滿2年。
回頭盤點收益時，大家驚喜地發現，首批7只科創主題基金不負眾望，成立以來收益均超過了100%。
不過，值得一提的是，投資人用腳投票，首批科創主題基金的份額較成立之初減少了四成。
當科技股面對着春節以來的大回調時，科創主題基金還值得堅守嗎？此時的科技股還值得投資嗎？投資策略是什麼？
科創主題基金的兩年
如果推選歷史上發行最火的主題基金，2019年的科創主題基金當仁不讓。
回顧2019年4月，首批7只科創主題基金髮行時，投資人爭相搶購。在單隻限售10億元，總規模頂格70億元的情況下，7只科創主題基金總共大賣超1200億元，平均配售比例僅5.73%。這意味着，如果你買10000元基金，最終只能配售573元基金，當年的熱度可見一斑。
事實上，2019年科創板橫空出世，成為中國資本市場的一大盛事。科創板作為國家重要戰略之一，主要支持科技創新型企業，具有核心技術、行業領先、有良好發展前景、市場認可的企業，重點領域包括生物製藥、高端製造和信息技術等，與國家經濟轉型方向保持高度一致。
科技股代表着中國經濟發展的新方向，在此背景下，2019年4月首批7只科創主題基金一經發行，立即湧入千億資金搶購。
事實上，當時的科創主題基金並不限於投資科創板，也包括創業板等科技企業。
兩年來的運作證明，科創主題基金確實吃到了科技創新的紅利。
統計顯示，截至2021年5月21日，上述首批7只科創主題基金自成立以來的兩年，收益全部實現翻倍。
具體來看，華夏科技創新A138.16%、嘉實科技創新135.60%、易方達科技創新134.98%、南方科技創新A132.32%、富國科技創新121.20%、匯添富科技創新A114.13%、工銀科技創新3年109.59%。
不過，值得注意的是，首批7只科創主題基金總份額由成立之初的70億，降至目前的42億左右，淨贖回份額高達4成。
事實上，除了採取三年封閉運作的工銀科技創新外，其他6只首批科創主題基金均出現了不同程度的份額縮水，同時持有人户數減少了四到五成。其中份額縮水最多的是易方達科技創新，由成立之初10億份額，降至不到不足4億份額，縮水幅度超6成。
對於首批科創主題基金縮水，分析人士認為，一方面是科創板的賺錢效應下降；另一方面是2019、2020年正值權益基金牛年，基金髮行火爆，分流了部分資金。
不過，儘管首批科創板基金遭遇淨贖回，但首批科創主題基金的總規模仍在隨着淨值的上升而上升，由成立時的70億元上升至111.61億元，升幅達6成。
在首批科創主題基金的火爆發行效應之下，大批科創主題基金跟進發行。數據顯示，截至5月22日，市場上總共有科創主題基金(A/C份額分開計算，下同)81只，總規模為1186.51億元。
大跌後的堅持長期投資理念
不過，在經歷了2019、2020年的基金大牛年之後，今年春節以來，科創主題基金遭遇大回撤。
2021年一季度，首批7只科創主題基金的收益在-8%至-5%之間。
易方達科技創新的基金經理劉武在一季報中指出， 2021年市場波動較多，以優質白馬為代表的核心資產在春節前表現非常好，在春節後出現大幅調整。以新能源和科技為代表的成長股年初以來都是在向下調整的通道中。順週期板塊則延續2020年四季度的行情，表現非常亮眼。核心原因是市場擔心經濟修復後的通脹預期和貨幣流動性收緊。
但劉武表示，易方達科技創新基金在一季度沒有根據市場風格切換去做行業輪動，仍然堅持以中長期視角投資成長型企業，重點配置A股和H股的科技龍頭企業(主要以互聯網和雲計算為主)、A股的新能源汽車龍頭企業以及A股和H股的創新藥龍頭企業。
華夏科技創新的基金經理周克平在2021年一季報中表示，一季度市場波動較大，春節前核心資產走出泡沫化行情，春節後隨着大宗商品價格迅速上漲和美債利率提升，市場通脹預期迅速抬升，核心資產出現大幅調整。
“在這一輪市場波動中，我們依然堅持我們的長期投資理念和運作思路。”周克平指出。
周克平表示，一方面對核心資產做了更多的優中選優，我們認為今天的核心資產不一定是未來的核心資產，我們對於核心資產本身是否“面向未來”提出更高的要求，也就是它們能否符合未來社會發展的趨勢，尤其是考量到社會外部性等因素之後，這些資產能否符合時代發展趨勢，在這裏面，我們加大了港股的配置比例，並不是因為看好港股，而是因為我們發現港股裏確實有更多的“面向未來”的核心資產。
另一方面，周克平表示，我們加大了對200億以下的上市時間在5年以內的公司的研究，並進行了一定的基礎配置。我們認為未來的一部分核心資產，可能來自於這一部分近幾年，尤其是註冊制實施之後的新股或者次新股中，比如過去5年，A股新增了接近2000家上市公司，這裏面如果有5%的公司能夠長大，就有100家公司可能成為未來的核心資產，對這一部分公司，又在我們的能力圈六大賽道中的，我們也會優中選優，持續跟進，希望可以找到能夠持續進化的公司。
富國科技創新的基金經理李元博直言，該基金在組合構建過程中淡化擇時，在市場波動率上升時組合不可避免的會面臨回撤的風險。
匯添富科技創新的基金經理劉江和馬翔在一季報中也提到了市場回調的情況：“報告期內，我們維持高倉位運作，堅持科技成長股頭寸，基金淨值也經歷了先上後下的波動。”
科技股投資策略
當下，科技股還能投嗎？該怎麼投？基金經理們更着重於中長期佈局。
冬拓投資基金經理王春秀表示，在A股市場，消費股強，牛股輩出，但是科技股弱，大牛股比較少。主要原因是真正掌握核心科技的公司要麼選擇海外上市，要麼因為高額的研發、銷售費用導致財務指標不好而難以在A股上市，導致A股市場上好的科技股投資標的非常少。
“從春節過後至今，很多科技股龍頭出現了大幅度的調整，對於其中的科技龍頭企業來説，是個很好的佈局時機。我們看好半導體、雲計算、工業軟件和新能源汽車這幾個領域龍頭企業的長期投資價值。”
圓融投資股票部高級研究員潘辛毅認為，科技股包含範圍較大，其中還是有一些長期邏輯逐漸清晰，景氣度持續向上的行業值得重點關注，比如汽車智能化和AI。
私募排排網基金經理夏風光認為，從長期來看，科技股的龍頭依然值得關注，但是這需要時間，從中期來看，可以關注科技行業當中的通信，軟件，電信服務等細分行業，其中估值適中、預期增速好的個股可能會有表現機會。
伊洛投資研究員莊椀筌表示，由於近期大宗商品漲價較為激烈，對部分科技板塊細分領域的利潤形成壓制，許多行業開工率十分低；同時，受芯片缺貨影響，許多下游對應企業紛紛宣佈暫時性停產。
莊椀筌指出，上述影響至少需要到今年第三季度才有緩解跡象。而部分板塊，如設備廠商通常與供應商簽訂長期合約，在手訂單可視為細分行業的領先指標。
從中長期來看，莊椀筌分析，科技板塊應更注意技術替代、技術突圍等情況發生，因中小企業躍升或龍頭被顛覆等概率會相對較大。在行業的滲透率尚未滿足一定高度以前，競爭格局容易產生變化，另外企業也會因具備行業前景，在業績尚未兑現時被給予較高估值。從無法複製的路徑來看，電子半導體因外部因素的關係，加速了國產替代的速度；新能源汽車在供給端已能通過造車盈利，需求端滲透率突破10%則會快速放量；光伏、風能也會根據國家政策的安排，在2025年發電佔比達到16.5%左右。對於週期較長、成長確定性較高的賽道應衡量業績以及時間表落實的情況，提前佈局入場並長期跟蹤。
（文章來源：21世紀經濟報道）