2023第一季度已經收官，諾德基金回首過去三個月的投資之旅，市場先是搶跑修復行情，上證指數大幅上漲，但之後隨之而來的則是反覆震盪，行業輪動加快。就在這樣全市場都在找“主線”，且投資難度逐漸加大的市場環境下，我們又該如何面對市場的分歧和機遇呢？本期，諾德基金小編就帶大夥一起來盤一盤一季度的種種。
TOP1：市場反反覆覆，又回到3300點附近？
上證指數漲漲跌跌，又回到了3300點附近！截止2023年3月27日，過去5年上證指數漲幅為3.75%。看到這裏，有些小夥伴不禁有些困惑：5年了，上證指數基本沒漲，那麼投資的意義到底在哪裏？
從上證指數的成分股來看，上證指數金融股含量較高，而傳統金融近五年表現疲軟，在一定程度上影響了指數的走勢；從收益的角度來看，表面上市場歷經了一個輪迴，毫無表現，但實際上主動股基指數同期過去5年的漲幅達53.08%，平均年化收益10.9%；從投資的角度來看，過去10年，市場每一次回到3300點附近，A股的估值都是在不斷的降低，可以説其投資的性價比反而是越來越高了。
數據來源於wind，時間區間為2013/1/1-2023/3/27。上證指數代碼為000001.SH，選擇區間為：上證指數3300點附近選擇區間為 3290點至3310點。指數過往表現不預示未來預期表現。
上證指數雖然同樣是3300點，但其“內涵”早已不同。因此，夥伴們更要保持信心與耐心，靜待時間的玫瑰。
TOP2:行業輪動加快，或為歷年之最!
“行業輪動加快，半導體、信創、AI熱點不斷切換”這是大多數小夥伴在一季度裏面的最直觀的感受。那麼，行業輪動到底有多快呢?
數據來源於wind，興業證券經濟與金融研究院整理；一級行業近五日漲跌幅排名變動絕對值加總所構建的短期行業輪動強度指標
回測過去10年來看，諾德基金小編髮現當前的行業輪動強度可能已經達到歷年之最。在這種快速輪動的過程中，想要準確把握每一階段的行情也是變得越來越困難。
小夥伴們若想要參與行業輪動，並且每次都想要“押對”風格，不僅難度極大，而且還容易出現追高的窘境。因此，諾德基金小編認為，與其被行業輪動“內卷”，不如定下心，去選擇一個未來較長時間週期內的主線進行逢低佈局，長期堅守，或許會是一個不錯的選擇。
TOP3:TMT或成為一季度最大的贏家
如果説一季度哪個板塊是市場的大贏家，無疑是TMT行業。在數字經濟和chatGPT創新迭起的加持下，從2023年一季度的申萬一級行業漲幅前TOP10來看，計算機行業(+37.23%)、傳媒行業(+32.22%)、通信行業(31.70%)、電子行業(15.77%)四大TMT行業表現相對較優。
數據來源於wind，時間區間為2023/1/1-2023/3/27。以上申萬一級行業，指數過往表現不預示未來預期表現。TMT行業包括電子、傳媒、計算機、通信。
Top4:成交額佔比創新高，TMT還能投嗎？
TMT行業不僅漲幅上表現相對亮眼，成交額佔比也創出了新高。從數據上看，截止2023年3月23日，相對中證TMT行業指數總成交額和萬得全A總成交額比值為19.20%，創歷史新高。截止2023年3月24日，相對中證TMT行業指數總市值和萬得全A總市值比值為10.32%，創歷史新高。
很多小夥伴看到這些新高的數據後，不禁有些疑問，這是TMT行業見頂的信號嗎？後面還能繼續投嗎？
對此，諾德基金小編認為，其實，擁擠度指標“成交額佔比”反映的是板塊短期的交易預期，衡量的是板塊的性價比，本身並不意味着板塊後續的漲跌。其實，從投資性價比的角度來看，截至2023年3月27日，中證TMT行業指數的市盈率為28.07，位於過去10年的分位數的13.82%，仍然處於歷史低位。
數據來源於2013/1/4-2023/3/27。TMT為中證TMT指數，代碼為000998.CSI。萬得全A指數代碼為881001.WI。TMT總市值比值為中證TMT行業指數和萬得全A的總市值比值。TMT總成交額比值為中證TMT行業和萬得全A的總成交額比值。2013/1/4中證TMT成分個數合計82個，成分權重合計74.60%；2023/3/24中證TMT成分個數合計43個,成分權重合計41.35%；隨着時間的變化，中證TMT成分股會發生變化，指數調整成分股是一個剔舊納新的過程，也就是把成分股中表現不好的股票調整出去，把漲勢較好的股票納入進來，這裏只做粗略計算，不作具體投資參考建議。
因此，TMT行業在成交額佔比新高後，並不能直接等同理解為行業見頂，但也不排除短期波動可能會加劇。所以，在不改行業長期趨勢的情況下，堅定持有，或許會有別樣的驚喜！