恆生指數失守19000點，滬指失守3200點，港股A股成交持續萎縮，賽道股啞火，市場情緒低迷……但“好”的投資往往在“壞”的時刻誕生，如何把握佈局窗口期，找到真正的投資主線？如何抓住風格與結構的切換，尋找破局價值點？根據疫情新特點，2022年9月17日下午14:00-16:00，智通研究院週末研討會（第一期）採用線上形式舉辦，由大路演提供全程路演支持。
會上，智通財經研究部總監萬永強先生作了《風雨中前行：近期市場熱點分析與解讀》主題分享。他分析稱，下半年形勢急轉直下，美元指數創下近年新高，美股、港股、A股、匯率市場都到來到了比較關鍵的點位。美股短期可能還會繼續下跌，但不會是崩潰式的下跌。由於資金構成以外資為主，港股走勢比A股更弱。大國博弈、疫情反覆、歐洲危機、俄烏衝突、地緣政治緊張等多重因素的聯合衝擊，使得下半年以來的投資極其艱難。俄烏衝突引發全球能源錯位，歐洲能源危機是市場比較關鍵的博弈點。
（智通財經研究中心總監萬永強先生）
萬永強先生就互聯網巨頭生態、賽道股走弱、人民幣匯率、基金風格漂移等市場熱點的原因和走向進行了深度分析，並對如何走出當前的投資困局提供了切實可行的建議。他表示，與投資美股相比，投資中國市場要更注重倉位控制和擇時。在“大國博弈鬥而不破”和“俄烏衝突的非短期及複雜性”的兩個基本假定前提下，中短期來看10月中下旬會有機會，重點關注即將召開的重大會議會不會傳出利好，“一帶一路”貿易合作方面是否會有關鍵性的突破。配置上，建議“圍繞如何活下去穩中求進”地進行佈局，推薦四個方面的主題投資機遇：一是歐洲能源危機相關標的，包括受益於國際煤炭價格上漲的兗礦能源、受益於油運市場錯配的中遠海能，以及中長期受益於發電設備需求高企的東方電氣；二是供給側出清接近尾聲的地產行業，重點關注資產負債健康、盈利前景穩定的保利、華潤置地等；三是防禦性的大消費領域，包括新能源汽車進入大競爭時代背景下的智能化汽配股浙江世寶，家電行業升級換代背景下能把握海外市場機遇的海爾智家；四是後疫情時代的龍頭估值恢復機會，例如旅遊業的同程旅行、餐飲類的呷哺呷哺、娛樂業的海昌海洋、博彩類的金沙中國。同時，要注意迴避大國博弈“卡脖子”和存在貿易壁壘的高端行業。
隨後，智通財經邀請業內非常成功的資深交易人士（不願具姓名）結合自身實戰經驗，圍繞“中小市值港股研究方法論”進行了獨家分享。
在路演環節，來自海昌海洋公園（02255）、協鑫科技（03800）、億和控股（00838）等上市公司高管將進行了精彩路演，與投資者面對面進行交流。
海昌海洋公園（02255）：兩大護城河
海昌海洋公園控股有限公司華北區業務總裁劉學恆先生在智通週末線上研討會上表示，公司有兩大護城河：一是全球最大的海洋動物培育中心，具備同行業不具備的動物種羣繁殖能力；二是公司擁有將近20 個獨家授權的包括奧特曼、蠟筆小新、龍珠、海賊王等一系列的IP，第二大股東歐力士集團為海昌帶來了豐厚的IP合作資源。
就三大業務板塊未來的發展，在傳統的海洋主題樂園方面，今年年底上海海洋公園二期將會開業；明年五一前鄭州海昌海洋公園、奧特曼主題公園、IP主題公園將會開業。第二，海昌將打造“三個一百”（100個小小海洋館、海洋探索館，100個小小冰雪樂園，百家商場改造）和“一個三百”（300家傳統旅遊景區的“園中園”）。此外，劉學恆先生還詳細拆解了IP新零售業務的佈局，這部分業務高毛利，且具有極大的市場空間。
協鑫科技（03800）：年底顆粒硅產能達到7.5萬噸
在路演中，協鑫科技（03800）給出了今年的顆粒硅產量指引：截至今年年底，徐州基地預計4萬噸，樂山基地3萬噸，包頭0.5萬噸，合計約顆粒硅產能7.5萬噸，再加上徐州和新疆的10萬噸棒狀硅，名義總產量今年能達到17-18萬噸。
在問答環節，針對投資者關心的硅料價格問題，協鑫科技表示，今年年底前硅料供應緊平衡態勢不變，明年估計（不考慮疫情、限電等因素）國內供應會增加至140萬噸，但同時需求端也在增長，仍將給硅料價格形成剛性支撐。此外，即使遠期硅料價格下降到較合理的水平，由於顆粒硅的特殊成本優勢和隨着企業降本增效推進，仍然可以維持較高的毛利水平。
針對投資者關心的產能建設問題，協鑫表示包頭基地產今年四季度能投產，2023年上半年能達產。明年徐州、樂山、包頭三個基地都能達滿產，另外正在呼和浩特建設的合作基地，預計2023年投產，這個基地的投產到滿產爬坡會快於現有產能，2023年公司顆粒硅產能預期達到40萬噸。此外，管理層透露，協鑫科技正在加速回A的過程，規劃與協鑫新能源（00451）進行資產剝離，擬以派息的形式降低在協鑫新能源的佔股比，待資產剝離完成以後，協鑫新能源財務報告不會並表。
億和控股（00838）：“模衝焊塗一體化”提升核心競爭力
億和控股副總裁王偉先生介紹了公司在三大業務板塊的佈局和全球十二大廠區的佈局情況。
一方面，在大國博弈的背景下，公司海外製造業產能的稀缺性會更加凸顯；另一方面，模具開發是公司核心技術優勢，能極大地發揮模具開發的戰略牽引作用，“模衝焊塗一體化”的定製生產方案能極大提升客户粘性。億和控股獲特斯拉7億港元新訂單，品類已經由座椅類產品拓展到了車身類；工藝從衝壓拓展到了焊接總成，產品附加值大大提升。關於如何獲得北美特斯拉“直供加獨供”地位的過程，王偉先生還進行了獨家“揭秘”。
關於以6200萬元的對價購買富士施樂2.6億元淨資產的上海工廠，投資者存在“併購條款好得難以置信”的疑問。王偉先生表示，富士施樂基於全球戰略佈局的考量退出中國市場，但希望依然保留中國區的業務，這基於與億和控股多年合作建立起來的深厚信任之上。外資企業撤出中國製造業的大趨勢不變，這也必將給像億和控股這種國內有資源、國際有口碑、產業有技術、行業有口碑的全球化佈局，大國之重器的製造業龍頭企業，創造更多快速提高市場份額的黃金機會，億和控股將秉承內生和外延的市場拓展模式，保證公司業績的確定性高速增長。